2026に向けた銅市場は、ここ数年で見たことのないような展開になりそうです。2025年は供給制約や地政学的緊張により価格が激しく変動しましたが、業界の専門家は本格的な圧力鍋はこれから始まったと考えています。国際銅研究グループによると、2026年の精製銅の使用量は28.73百万メートルトン(MT)に達すると予測されており、鉱山生産の成長を上回り、約150,000MTの不足を引き起こす見込みです。これが、トレーダーや投資家が一ポンドの銅の価値や価格の動向に突然非常に関心を持ち始めている理由です。
主要な銅鉱山での複数の壊滅的な混乱が、来年の厳しい状況を示しています。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は、2025年後半に主要なブロックキャビンに大量の湿潤物質が流入し、7人の作業員が死亡、操業が無期限で停止しました。同社は2026年中頃までグラスベルグのブロックキャビンを再開せず、完全操業は2027年まで期待できません。その単一の鉱山は、世界の銅生産のおよそ1%を供給しており、数ヶ月間操業停止しています。
一方、コンゴ民主共和国のイバノー・マインズのカモア・カクラ鉱山も回復の途中です。5月の地震により洪水が発生し、その後、同社は備蓄資材を処理して操業を維持しています。しかし、その備蓄は2026年第1四半期までに枯渇し、同社は年間ガイダンスを38万〜42万MTに削減、その後2027年には50万〜54万MTに回復する見込みです。
Sprott Asset ManagementのETF商品マネージャー、ジェイコブ・ホワイトは、これらの操業停止は2026年を通じて続くと見ています。「これらの混乱により、銅市場は年間を通じて赤字が続くと考えています。」
希望の光もあります。First Quantum Mineralsのコブレ・パナマ鉱山は、パナマ政府が鉱山リースの見直しを命じた後、2025年後半または2026年初頭に操業を再開する可能性があります。ただし、完全生産に戻るには時間がかかり、市場の供給不足に対する救済は遅れるでしょう。
エネルギー移行、AIインフラの構築、データセンターの拡大がすべて銅需要を押し上げています。しかし、中国では構造的な変化が進行中であり、注目に値します。
中国の不動産セクターは依然として弱く、2025年の住宅価格は3.7%下落し、2026年まで下落を続けると予測されています。歴史的に、中国の不動産は銅の大量消費を牽引してきました。しかし、北京の新しい五カ年計画(2026–2031)は、資本を電力網のアップグレード、製造業の近代化、再生可能エネルギー、AIデータセンターなどの銅を多く必要とするセクターに振り向けています。住宅市場の弱さは続きますが、これらのインフラ優先事項がそれを補い、来年の中国の銅需要の純増を支える見込みです。
StoneXの上級金属需要アナリスト、スコット・グレイは、「完璧な嵐」が近づいていると指摘しています。中国と米国の緊張緩和、FRBの利下げ、中国の政策転換が需要を刺激すると予測しています。アナリストは、精製銅の使用量が年率2.1%増加し、2026年には28.73百万MTに達すると予測しています。
在庫が歴史的に低水準にあり、赤字が拡大していることから、銅価格の急騰の舞台は整っています。StoneXの予測では、2026年の平均価格はUS$10,635/MTと見積もられており、これは約US$4.82/ポンドの銅に相当し、近年より大幅に上昇しています。一部のアナリストは、市場が供給不足の実態を認識するにつれて、価格がさらに上昇すると見ています。
IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、2026年の最も信頼できる取引として銅を挙げ、今後2年間で赤字が拡大すると予測しています。「需要は増加している一方で、新たな供給は十分に立ち上がっていません。銅の逼迫は続いています」と彼は述べました。
アリゾナ・ソノラン銅のカクタスプロジェクトやリオ・ティントとBHPのリゾリューション事業などの新規プロジェクトは、数年先の生産開始です。一方、国連貿易開発会議は、2040年までに銅需要が40%増加すると見積もっており、80の新鉱山と800億米ドルの投資資金が必要になるとしています。これは、2026年も供給が非常に逼迫した状態が続くことを示しています。
2026年の銅の強さの根拠は明快です。鉱山生産はわずか2.3%増の23.86百万MTにとどまり、精製生産もわずか0.9%増にとどまる見込みです。これは、需要の2.1%増に全く追いつきません。長期的な物理的プレミアムは依然として記録的な高水準にあり、関税リスクも継続する可能性があり、地域市場をさらに逼迫させる可能性があります。
赤字が加速し、価格が記録を更新する可能性が高まる中、2026年はついに銅が大きく動き出す年になるでしょう。ロンドン金属取引所の調査では、回答者の40%が2026年の最もパフォーマンスの良いベースメタルとして銅を挙げており、その予測は的中しそうです。
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2026年の銅価格上昇を引き起こす要因は？供給不足と記録的な需要の出会い
2026に向けた銅市場は、ここ数年で見たことのないような展開になりそうです。2025年は供給制約や地政学的緊張により価格が激しく変動しましたが、業界の専門家は本格的な圧力鍋はこれから始まったと考えています。国際銅研究グループによると、2026年の精製銅の使用量は28.73百万メートルトン(MT)に達すると予測されており、鉱山生産の成長を上回り、約150,000MTの不足を引き起こす見込みです。これが、トレーダーや投資家が一ポンドの銅の価値や価格の動向に突然非常に関心を持ち始めている理由です。
供給側は分裂状態
主要な銅鉱山での複数の壊滅的な混乱が、来年の厳しい状況を示しています。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は、2025年後半に主要なブロックキャビンに大量の湿潤物質が流入し、7人の作業員が死亡、操業が無期限で停止しました。同社は2026年中頃までグラスベルグのブロックキャビンを再開せず、完全操業は2027年まで期待できません。その単一の鉱山は、世界の銅生産のおよそ1%を供給しており、数ヶ月間操業停止しています。
一方、コンゴ民主共和国のイバノー・マインズのカモア・カクラ鉱山も回復の途中です。5月の地震により洪水が発生し、その後、同社は備蓄資材を処理して操業を維持しています。しかし、その備蓄は2026年第1四半期までに枯渇し、同社は年間ガイダンスを38万〜42万MTに削減、その後2027年には50万〜54万MTに回復する見込みです。
Sprott Asset ManagementのETF商品マネージャー、ジェイコブ・ホワイトは、これらの操業停止は2026年を通じて続くと見ています。「これらの混乱により、銅市場は年間を通じて赤字が続くと考えています。」
希望の光もあります。First Quantum Mineralsのコブレ・パナマ鉱山は、パナマ政府が鉱山リースの見直しを命じた後、2025年後半または2026年初頭に操業を再開する可能性があります。ただし、完全生産に戻るには時間がかかり、市場の供給不足に対する救済は遅れるでしょう。
需要は増加し続け、中国は方向転換
エネルギー移行、AIインフラの構築、データセンターの拡大がすべて銅需要を押し上げています。しかし、中国では構造的な変化が進行中であり、注目に値します。
中国の不動産セクターは依然として弱く、2025年の住宅価格は3.7%下落し、2026年まで下落を続けると予測されています。歴史的に、中国の不動産は銅の大量消費を牽引してきました。しかし、北京の新しい五カ年計画(2026–2031)は、資本を電力網のアップグレード、製造業の近代化、再生可能エネルギー、AIデータセンターなどの銅を多く必要とするセクターに振り向けています。住宅市場の弱さは続きますが、これらのインフラ優先事項がそれを補い、来年の中国の銅需要の純増を支える見込みです。
StoneXの上級金属需要アナリスト、スコット・グレイは、「完璧な嵐」が近づいていると指摘しています。中国と米国の緊張緩和、FRBの利下げ、中国の政策転換が需要を刺激すると予測しています。アナリストは、精製銅の使用量が年率2.1%増加し、2026年には28.73百万MTに達すると予測しています。
価格予測：記録的な領域に近づく可能性
在庫が歴史的に低水準にあり、赤字が拡大していることから、銅価格の急騰の舞台は整っています。StoneXの予測では、2026年の平均価格はUS$10,635/MTと見積もられており、これは約US$4.82/ポンドの銅に相当し、近年より大幅に上昇しています。一部のアナリストは、市場が供給不足の実態を認識するにつれて、価格がさらに上昇すると見ています。
IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、2026年の最も信頼できる取引として銅を挙げ、今後2年間で赤字が拡大すると予測しています。「需要は増加している一方で、新たな供給は十分に立ち上がっていません。銅の逼迫は続いています」と彼は述べました。
アリゾナ・ソノラン銅のカクタスプロジェクトやリオ・ティントとBHPのリゾリューション事業などの新規プロジェクトは、数年先の生産開始です。一方、国連貿易開発会議は、2040年までに銅需要が40%増加すると見積もっており、80の新鉱山と800億米ドルの投資資金が必要になるとしています。これは、2026年も供給が非常に逼迫した状態が続くことを示しています。
投資家への示唆
2026年の銅の強さの根拠は明快です。鉱山生産はわずか2.3%増の23.86百万MTにとどまり、精製生産もわずか0.9%増にとどまる見込みです。これは、需要の2.1%増に全く追いつきません。長期的な物理的プレミアムは依然として記録的な高水準にあり、関税リスクも継続する可能性があり、地域市場をさらに逼迫させる可能性があります。
赤字が加速し、価格が記録を更新する可能性が高まる中、2026年はついに銅が大きく動き出す年になるでしょう。ロンドン金属取引所の調査では、回答者の40%が2026年の最もパフォーマンスの良いベースメタルとして銅を挙げており、その予測は的中しそうです。