ベトナムロブスタの急騰とブラジルの天候変動が世界のコーヒー市場のダイナミクスを変える

世界のコーヒー市場は、供給に関する対立するストーリーと通貨の動きによって大きな変化を経験しています。アラビカコーヒーの3月渡し先物は+0.15ポイント (上昇0.04%)しましたが、1月ロブスタ契約は-15ポイント (-0.34%)下落し、主要な2つのコーヒー品種に対する根本的な圧力の違いを反映しています。

通貨の追い風がアラビカを支援し、より深い市場の緊張を隠す

アラビカコーヒーは、ブラジルレアルの強さから支援を受けました。レアルはドルに対して2週間ぶりの高値をつけました。この通貨の上昇は、ブラジルの生産者が輸出を控えるよう促し、現地通貨の収益がより価値を持つようになるためです。しかし、この短期的な支援は、ミナスジェライス州—ブラジル最大のコーヒー栽培地域—が11月28日までの1週間でわずか20.4mmの雨しか降らなかったことによる降雨不足の懸念を隠しています。これは過去の平均の約39％に過ぎません。

ベトナムの生産加速を示すシグナルでロブスタが圧迫

ロブスタコーヒーは、複数の方向から圧力を受けています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、同国の収穫が10％完了したと報告し、乾燥した天候が今月の生産を加速させると予測しています。世界最大のロブスタ生産国としてのベトナムの支配力は、これらの供給シグナルに特に影響力があります。最近のデータによると、2025年1月から10月までのベトナムのコーヒー輸出は前年比13.4％増の131万トンに達し、2025/26年の生産は前年比6％増の176万トン (29.4百万袋)—4年ぶりの高水準です。

在庫の逼迫が一時的な価格の下支えを提供

これらの弱気の供給ストーリーにもかかわらず、倉庫在庫の縮小が価格の下限を形成しています。ICEのアラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ちました。一方、ロブスタ在庫は本日11ヶ月ぶりの4,115ロットに減少しました。これらの減少は、部分的には米国の関税政策に起因しています。米国のブラジル産コーヒーの購入量は、8月から10月まで前年比52％減の983,970袋となり、輸入関税のために新規契約を避けた買い手が多かったためです。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1がブラジルからのものであることを考えると、これは市場に大きな混乱をもたらしています。

世界の供給ストーリーは記録的な生産予測で強気に転じる

長期的な見通しは、コーヒー価格が予想される生産増加による逆風に直面することを示唆しています。StoneXは11月19日に、ブラジルが2026/27年度に7070万袋を生産すると予測し、そのうちアラビカコーヒーは4720万袋で前年比29％増としています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界のコーヒー生産量が前年比2.5％増の178.68百万袋に達すると予測しています。これには、ブラジルの生産量が前年比0.5％増の6500万袋、ベトナムの予測が前年比6.9％増の3100万袋を含みます。

森林破壊規制が政策の不確実性を生む

供給の見通しを複雑にしているのは、欧州議会が先週水曜日に森林破壊防止法 (EUDR) の1年延期を承認したことです。この規制は、アフリカ、インドネシア、南米の森林破壊のリスクが高い地域からのコーヒーやその他の商品の輸入を防ぐことを目的としています。この延期により、EU諸国はこれらの地域からの農産物の輸入を継続し、世界的な供給を豊富に保ち、アラビカとロブスタの先物価格に圧力をかけ続けることになります。

複合的なシグナルが今後の不安定な取引を示唆

国際コーヒー機関は11月7日に、現在のマーケティング年度 (10月-9月) の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3％減の138.658百万袋となったと報告しました。これは稀な縮小で、一時的に価格を支えました。しかし、この控えめな減少は、2025/26年に予測される大規模な生産増加を相殺するには不十分に見えます。FASは、期末在庫が前年比4.9％増の2281.9万袋に達すると予測しています。

通貨の動き、在庫の仕組み、関税による需要の破壊は短期的な支援をもたらしていますが、2026年に向けて両品種の根本的な供給状況は弱気のままです。