コーヒー先物は、世界的な生産記録の期待を市場参加者が消化する中、金曜日に下落しました。3月アラビカコーヒー契約は1.83％下落し、1月ロブスタコーヒーは2.00％下落、ロブスタは2.5ヶ月ぶりの安値を記録しました。売り圧力は、主要生産地域全体での供給ダイナミクスの根本的な変化に起因しています。## 生産予測は供給に対して強気の見通しを描くブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産見通しを従来の5520万袋から5654万袋に引き上げ、9月の予測より2.4％増加させました。しかし、それは物語の一部に過ぎません。USDAの外国農業局は、より広範な世界の状況を描き、2025/26年の世界コーヒー生産量が178.68百万袋に達し、前年比2.5％増と予測しています。その中で、ロブスタの生産は7.9％増の81.658百万袋に急増する見込みで、アラビカはわずか1.7％減の97.022百万袋と予測されています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、大幅に生産を拡大しています。11月のコーヒー輸出は前年比39％増の8.8万トンに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8％増の139.8万トンとなりました。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年のグリーンコーヒー生産は6.9％増の3100万袋に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候次第では前年より10％多く生産できる可能性も示唆しています。## 複合的なシグナル：支援の出所供給の津波は完全に反論されているわけではありません。アラビカはブラジルの11月輸出データから一定の支えを見出しています。グリーンコーヒーの出荷は前年比27％減の330万袋にとどまり、より大きな作物予測にもかかわらず、短期的な供給が逼迫していることを示しています。気象データも安心感をもたらしています。ブラジル最大のアラビカ生産地域であるミナスジェライス州は、12月5日に終了した週に11mmの降雨しかなく、これは過去平均の17％に過ぎず、成長期に向けて植物にストレスを与える可能性があります。貯蔵レベルは微妙な状況を示しています。ICEのアラビカコーヒー在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の39万8645袋に底を打ちましたが、その後金曜日には426,523袋に回復しました。ICEのロブスタ在庫は水曜日に11.5ヶ月ぶりの低水準の4,012ロットに達し、世界的な生産能力の拡大にもかかわらず、取引所レベルでの供給逼迫を示唆しています。## 需要側の軟化米国のコーヒー買い手は慎重になっています。アメリカのブラジルコーヒーの購入は、関税が高かった8月から10月にかけて前年比52％減の983,970袋に落ち込みました。関税はその後緩和されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、即時の買い意欲を制限しています。国際的な需要も控えめです。国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が(10月-9月)で前年比0.3％減の138.658百万袋だったと報告しています。## 政策の逆風が複雑さを増す規制の予期せぬ変更が弱気の見通しを加えています。欧州議会は11月26日にEU森林破壊規制（EUDR）の1年延期を承認し、アフリカ、インドネシア、南米の森林破壊地域からのコーヒーやその他商品の輸入を引き続き許可しました。この猶予措置により、通常は制限に直面していた供給チャネルが開かれ、EU市場に追加の供給が流入する可能性があります。## 結論コーヒー価格は、アラビカとロブスタの両方で予想される供給過剰から構造的な圧力に直面しています。スポットの逼迫や天候の課題が戦術的な支援を提供する一方で、世界的な生産の動向と森林破壊規制の遅れが、短期から中期にかけて価格の軟化を促す可能性が高まっています。グリーンコーヒーの価格動向を注視するトレーダーは、ブラジルの降水パターンとベトナムの輸出流れに特に注意を払うべきです。これらがサポートレベルを維持するか、さらなる下落に向かうかを左右するでしょう。
グローバルコーヒー供給が急増：価格下落の要因は何か
コーヒー先物は、世界的な生産記録の期待を市場参加者が消化する中、金曜日に下落しました。3月アラビカコーヒー契約は1.83％下落し、1月ロブスタコーヒーは2.00％下落、ロブスタは2.5ヶ月ぶりの安値を記録しました。売り圧力は、主要生産地域全体での供給ダイナミクスの根本的な変化に起因しています。
生産予測は供給に対して強気の見通しを描く
ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産見通しを従来の5520万袋から5654万袋に引き上げ、9月の予測より2.4％増加させました。しかし、それは物語の一部に過ぎません。USDAの外国農業局は、より広範な世界の状況を描き、2025/26年の世界コーヒー生産量が178.68百万袋に達し、前年比2.5％増と予測しています。その中で、ロブスタの生産は7.9％増の81.658百万袋に急増する見込みで、アラビカはわずか1.7％減の97.022百万袋と予測されています。
世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、大幅に生産を拡大しています。11月のコーヒー輸出は前年比39％増の8.8万トンに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8％増の139.8万トンとなりました。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年のグリーンコーヒー生産は6.9％増の3100万袋に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候次第では前年より10％多く生産できる可能性も示唆しています。
複合的なシグナル：支援の出所
供給の津波は完全に反論されているわけではありません。アラビカはブラジルの11月輸出データから一定の支えを見出しています。グリーンコーヒーの出荷は前年比27％減の330万袋にとどまり、より大きな作物予測にもかかわらず、短期的な供給が逼迫していることを示しています。気象データも安心感をもたらしています。ブラジル最大のアラビカ生産地域であるミナスジェライス州は、12月5日に終了した週に11mmの降雨しかなく、これは過去平均の17％に過ぎず、成長期に向けて植物にストレスを与える可能性があります。
貯蔵レベルは微妙な状況を示しています。ICEのアラビカコーヒー在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の39万8645袋に底を打ちましたが、その後金曜日には426,523袋に回復しました。ICEのロブスタ在庫は水曜日に11.5ヶ月ぶりの低水準の4,012ロットに達し、世界的な生産能力の拡大にもかかわらず、取引所レベルでの供給逼迫を示唆しています。
需要側の軟化
米国のコーヒー買い手は慎重になっています。アメリカのブラジルコーヒーの購入は、関税が高かった8月から10月にかけて前年比52％減の983,970袋に落ち込みました。関税はその後緩和されましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、即時の買い意欲を制限しています。国際的な需要も控えめです。国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が(10月-9月)で前年比0.3％減の138.658百万袋だったと報告しています。
政策の逆風が複雑さを増す
規制の予期せぬ変更が弱気の見通しを加えています。欧州議会は11月26日にEU森林破壊規制（EUDR）の1年延期を承認し、アフリカ、インドネシア、南米の森林破壊地域からのコーヒーやその他商品の輸入を引き続き許可しました。この猶予措置により、通常は制限に直面していた供給チャネルが開かれ、EU市場に追加の供給が流入する可能性があります。
結論
コーヒー価格は、アラビカとロブスタの両方で予想される供給過剰から構造的な圧力に直面しています。スポットの逼迫や天候の課題が戦術的な支援を提供する一方で、世界的な生産の動向と森林破壊規制の遅れが、短期から中期にかけて価格の軟化を促す可能性が高まっています。グリーンコーヒーの価格動向を注視するトレーダーは、ブラジルの降水パターンとベトナムの輸出流れに特に注意を払うべきです。これらがサポートレベルを維持するか、さらなる下落に向かうかを左右するでしょう。