世界の銀市場を本当に動かしているものは何か？4つの主要な需要ドライバーを深掘り

銀は現代経済において最も重要な貴金属の一つとしてその地位を確固たるものにし続けています。主に価値の保存手段としての金とは異なり、銀の需要は投資、製造、ファッション、家庭用品など多岐にわたる複数の源泉から生まれています。2025年4月に発表された銀協会の「世界銀調査」によると、2024年の世界の実物銀市場の消費量は11.6億オンスで、2022年のピークの12.8億オンスをわずかに下回っています。2025年の見通しとしては、需要はわずか1％減少し11.5億オンスになると予測されており、これは依然として歴史的に高い水準です。

銀の需要を促進する要因を理解することは、投資家や業界関係者にとって重要な洞察をもたらします。この金属の卓越した熱伝導性と電気伝導性は、再生可能エネルギーから消費者向け電子機器に至るまで、さまざまな産業で不可欠なものとなっています。以下に、銀市場を形成する4つの重要な要因を解説します。

投資フロー：銀の金塊および上場投資信託（ETP）

投資セクターは銀需要の重要な柱を成しており、銀協会は2025年の需要を2億44百万オンスと予測しています。このカテゴリーには、リテール投資家による実物銀の金塊、コイン、バーの購入や、銀の上場投資信託（ETP）(およびETF)への資金流入が含まれます。

銀への投資需要は変動の激しい物語を語っています。実物の金塊やコインの購入は、マクロ経済の不確実性により2022年に史上最高の3億38百万オンスに達しました。しかし、その後の数年間は逆風に見舞われ、2023年には2億44.3百万オンスに落ち込み、2024年には22％減少して1億90.9百万オンスとなりました。銀協会は2025年に反転し、7％の成長で2億44百万オンスに達すると予測しており、投資家が金融市場の懸念の中でポートフォリオを見直す動きが続いています。

銀のETPはさらに大きな循環性を示しています。これらの製品は、パンデミックの開始時に3億31百万オンスの巨額の流入を記録した後、翌年には6,490万オンスに崩壊しました。パンデミック後の期間は激しい売り圧力に見舞われ、2022年には1億17.4百万オンス、2023年には3,760万オンスを投資家が流出させました。2024年には、世界的な不確実性の高まりにより6,160万オンスの新たな資本が銀ETPに流入し、市場のセンチメントは再び変化しました。2025年の見通しは明るく、銀協会は14％の成長で7,000万オンスに達すると予測しています。この回復は、米連邦準備制度の利下げ、米国の債務懸念の高まり、中東の地政学的不安に対する投資家の不安を反映しています。

産業製造：銀消費の背骨

産業用の製造は最大の需要セグメントであり、2025年には6億7,740万オンス、全銀需要の約59％を占めると予測されています。このセクターの成長軌道は、銀が最先端の製造やインフラ開発において代替不可能な役割を果たしていることを示しています。

産業用銀の消費は過去10年間一貫して拡大しています。2016年には4億9,100万オンスだったものが、2022年には5億92.3百万オンス、2023年には6億57.1百万オンス、そして2024年には記録的な6億80.5百万オンスに達しました。2025年の予測は、供給制約を反映して0.5％のわずかな縮小で6億77.4百万オンスとなっています。

電子機器と再生可能エネルギーの統合

電子機器の用途は産業用銀の大部分を占めており、2025年には4億56.6百万オンスに達すると予測されています。これには、多層セラミックコンデンサ、メンブレンスイッチ、銀膜、導電性接着剤、車両や産業機器の熱管理ソリューションが含まれます。

太陽光発電分野は電子機器内で最も重要な最終用途となり、2024年には1億97.6百万トンの需要を示しました。銀は太陽電池の導電インクとして重要な役割を果たし、太陽光を電気に変換します。世界的な太陽光発電のブームはこの軌道を支え、SolarPower Europeは2024年末までに総設置容量が2.2テラワットに達したと報告し、2030年までに7テラワットを超える可能性があると予測しています。この容量の3倍増は、今後5年間で大幅な銀需要の増加をもたらすでしょう。

電気自動車と自動車の進化

自動車産業もまた、銀の重要な消費ドライバーです。現代の車両は、点火システムからパワーウィンドウ、調整可能なシート、トランクのメカニズムに至るまで、ほぼすべての電子機能に銀コーティングされた電気接点を使用しています。電動化の進展により、この需要はさらに高まっています。バッテリー電気自動車には、仕様に応じて1台あたり25〜50グラムの銀が含まれ、ハイブリッド車では18〜34グラム、従来の内燃機関車では15〜28グラムです。銀協会は、2025年までに自動車の銀需要が9,000万オンスに達すると予測しており、充電インフラの拡大やグローバルな脱炭素化の取り組みが支えています。

はんだ付けとブレージング用途

銀を用いたはんだ付けやブレージング合金は、腐食に強く漏れにくい金属接合を作り出し、HVACシステム、冷蔵設備、電力配電インフラに不可欠です。銀協会は、このセグメントの需要が2025年に5,290万オンスに達すると予測しています。

宝飾品：時代を超えた魅力と市場調整

銀の宝飾品は、産業用途に次ぐ第2の需要カテゴリーであり、2025年の消費量は1億9,620万オンスと予測されています。2024年には、銀の優れた反射性と彫刻用途に対する応答性により、需要はわずか3％増の2億8,870万オンスに拡大しました。

しかし、銀協会は2025年には6％縮小し1億9,620万オンスになると予測しており、これは消費者支出やファッションの好みの循環的調整を反映しています。銀の光沢、耐久性、金と比べて比較的手頃な価格は、宝飾品メーカーや消費者にとって魅力を保ち続けていますが、短期的にはマクロ経済の不確実性による個人消費の減少圧力に直面しています。

食器類：衰退しつつも伝統は続く

銀食器は、主要な銀需要の一角を占めており、2025年には推定4,600万オンスの消費が見込まれています。スターリングシルバーは、14世紀以来、高品質な食器や家庭用装飾品の標準として位置付けられています。

銀食器の需要は、2022年のピークの7,350万オンスから大きく縮小し、2024年には5,420万オンスとなっています。銀協会は、2025年には15％のさらなる減少で4,600万オンスに落ち込むと予測しており、これは先進国におけるフォーマルな食事文化の衰退や消費者の嗜好の変化を反映しています。基礎金属と銀を組み合わせて耐久性を高めた食器もありますが、銀の高級感と多世代にわたる長寿命は、ニッチながらも安定した市場を維持しています。

銀市場の見通し

投資商品、産業製造、宝飾品、食器の4つの需要柱は、銀の市場動向を総合的に定義しています。特に再生可能エネルギーや自動車の電動化における産業用途は、長期的な成長軌道を最も強く示しています。投資フローは変動しやすいものの、マクロ経済の状況に敏感です。伝統的な用途である宝飾品や銀食器は循環的な圧力に直面していますが、根強い魅力を保ち続けています。

銀の動向を注視する投資家や業界関係者にとって、これらの要因を理解することは、価格動向や戦略的配分を予測する上で不可欠です。2025年の予測である11.5億オンスは、歴史的に高い需要水準を維持しており、銀は投資および産業の両セクターで引き続きプレミアム評価を受けることになるでしょう。