シルバーの2025年初の米国$30 未満から年末の米国$60 超えまでの驚異的な上昇は、単なる価格の急騰以上のものを示しています。それは、供給チェーンと投資家心理の両方において構造的な変化を示しており、2026年を通じてその勢いが増すと予測されています。
シルバーの強気材料の中心には、専門家が今後10年にわたりその軌道を左右すると考える持続的な不均衡があります。Metal Focusの予測によると、2025年は6340万オンスの赤字を記録し、2026年はわずかに3050万オンスに緩和される見込みで、これは5年連続の供給不足を示しています。
課題は、需要が供給を単独で上回ることではありません。むしろ、シルバー採掘は構造的な逆風に直面しています。世界のシルバー生産の約75%は、銅、金、鉛、亜鉛の採掘の副産物として生まれています。シルバーが採掘業者にとって限界収益の一部を占める場合、価格の上昇だけでは生産拡大のインセンティブになりません。実際、高いシルバープライスは逆説的に供給を減少させる可能性もあり、採掘者は経済的に採算が合わないと考えられていた低品位鉱石の処理にシフトし、白金属の含有量が少なくなることもあります。
探鉱面では、発見を商業生産に転換するには10〜15年かかるため、市場は価格シグナルに迅速に対応できません。中南米を中心とした鉱山の生産量は過去10年で縮小しており、地上在庫レベルは着実に減少し続けており、世界の取引所は十分な実物在庫の維持に苦労しています。
価格の急騰は、同時に働く二つの異なる需要の流れを反映しています。産業用途は、再生可能エネルギー革命に伴う実質的な構造的成長を経験しています。太陽光パネルの製造が最大のシェアを占めていますが、電気自動車の普及や人工知能データセンターの爆発的なエネルギー需要も新たな触媒となっています。
米国政府がシルバーを重要鉱物に指定したことは、その経済的重要性を示しています。データセンターの電力需要だけでも、今後10年で22%拡大すると予測されており、AIのワークロードがさらに31%の成長をもたらします。最近数ヶ月で、米国のデータ施設は原子力発電よりも太陽光発電を選択するケースが5倍に増加しており、これが産業用シルバーの需要を持続させています。
工場や技術拠点を超えて、投資需要も景観を変えつつあります。中央銀行の金融緩和、金利低下の期待、通貨の弱さ、地政学的な不安定さが、個人投資家や機関投資家の資本を貴金属に向かわせ、ポートフォリオの保険としての役割を果たしています。今年のシルバーを裏付けるETFの流入は約1億3000万オンスに達し、総保有量は約8億4400万オンスに増加しています—前年比18%の拡大です。
実物の逼迫は世界的に広がっています。上海先物取引所のシルバー在庫は2015年の最低水準に達し、ロンドンやニューヨークの保管施設は制約に直面し、バーやコインの製造所は継続的なバックオーダーを報告しています。インドでは、伝統的に世界最大のシルバー消費国であり、80%を輸入している国で、金価格が1オンスあたり4300米ドルを超えたことで、宝飾品と投資需要の両方が加速しています。これにより、より手頃な代替品を求める買い手が増えています。
来年の予測は大きな乖離を示しており、シルバーの著名なボラティリティを反映しています。保守的な見積もりでは、米国$70 の範囲内に位置し—Citigroupのような金融機関が持続的な産業のファンダメンタルズと投資フローが堅調であれば達成可能と見ているレベルです。他のアナリストはより積極的な予測を採用し、2026年の価格上限として米国$100 をターゲットにしています。
基本シナリオは、米国$50 が価格のサポートとして維持されると想定し、現状のレベルからの下落リスクは限定的と示唆しています。ただし、下落を促す要因も考慮すべきです。世界経済の減速、突発的な流動性イベント、紙の契約に対する信頼喪失、または実物金属に対する信頼の低下は、急激な調整を引き起こす可能性があります。さらに、FRBの政策方針の変化や地政学的安定化は、安全資産需要を減少させる可能性がありますが、構造的な供給不足は価格を支え続けるでしょう。
2026年を見据える投資家にとっては、インドの輸入動向、ETFの流入軌跡、スポットと先物市場の信頼関係の崩壊などを追跡することが、転換点を予測する上で重要となります。実物の希少性、持続的な産業需要、ポートフォリオ需要の組み合わせにより、シルバーは今後も堅調を維持する見込みですが、投資家はボラティリティが白金属の本質的な特徴であることを忘れてはなりません。
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2026年に銀投資家を待ち受けるものは？金のライバルを再形成する主要なトレンド
シルバーの2025年初の米国$30 未満から年末の米国$60 超えまでの驚異的な上昇は、単なる価格の急騰以上のものを示しています。それは、供給チェーンと投資家心理の両方において構造的な変化を示しており、2026年を通じてその勢いが増すと予測されています。
供給と需要の拡大するギャップ
シルバーの強気材料の中心には、専門家が今後10年にわたりその軌道を左右すると考える持続的な不均衡があります。Metal Focusの予測によると、2025年は6340万オンスの赤字を記録し、2026年はわずかに3050万オンスに緩和される見込みで、これは5年連続の供給不足を示しています。
課題は、需要が供給を単独で上回ることではありません。むしろ、シルバー採掘は構造的な逆風に直面しています。世界のシルバー生産の約75%は、銅、金、鉛、亜鉛の採掘の副産物として生まれています。シルバーが採掘業者にとって限界収益の一部を占める場合、価格の上昇だけでは生産拡大のインセンティブになりません。実際、高いシルバープライスは逆説的に供給を減少させる可能性もあり、採掘者は経済的に採算が合わないと考えられていた低品位鉱石の処理にシフトし、白金属の含有量が少なくなることもあります。
探鉱面では、発見を商業生産に転換するには10〜15年かかるため、市場は価格シグナルに迅速に対応できません。中南米を中心とした鉱山の生産量は過去10年で縮小しており、地上在庫レベルは着実に減少し続けており、世界の取引所は十分な実物在庫の維持に苦労しています。
需要の二つのエンジン：産業成長とポートフォリオのヘッジ
価格の急騰は、同時に働く二つの異なる需要の流れを反映しています。産業用途は、再生可能エネルギー革命に伴う実質的な構造的成長を経験しています。太陽光パネルの製造が最大のシェアを占めていますが、電気自動車の普及や人工知能データセンターの爆発的なエネルギー需要も新たな触媒となっています。
米国政府がシルバーを重要鉱物に指定したことは、その経済的重要性を示しています。データセンターの電力需要だけでも、今後10年で22%拡大すると予測されており、AIのワークロードがさらに31%の成長をもたらします。最近数ヶ月で、米国のデータ施設は原子力発電よりも太陽光発電を選択するケースが5倍に増加しており、これが産業用シルバーの需要を持続させています。
工場や技術拠点を超えて、投資需要も景観を変えつつあります。中央銀行の金融緩和、金利低下の期待、通貨の弱さ、地政学的な不安定さが、個人投資家や機関投資家の資本を貴金属に向かわせ、ポートフォリオの保険としての役割を果たしています。今年のシルバーを裏付けるETFの流入は約1億3000万オンスに達し、総保有量は約8億4400万オンスに増加しています—前年比18%の拡大です。
実物の逼迫は世界的に広がっています。上海先物取引所のシルバー在庫は2015年の最低水準に達し、ロンドンやニューヨークの保管施設は制約に直面し、バーやコインの製造所は継続的なバックオーダーを報告しています。インドでは、伝統的に世界最大のシルバー消費国であり、80%を輸入している国で、金価格が1オンスあたり4300米ドルを超えたことで、宝飾品と投資需要の両方が加速しています。これにより、より手頃な代替品を求める買い手が増えています。
2026年の見通し：強気のファンダメンタルズの中の慎重さ
来年の予測は大きな乖離を示しており、シルバーの著名なボラティリティを反映しています。保守的な見積もりでは、米国$70 の範囲内に位置し—Citigroupのような金融機関が持続的な産業のファンダメンタルズと投資フローが堅調であれば達成可能と見ているレベルです。他のアナリストはより積極的な予測を採用し、2026年の価格上限として米国$100 をターゲットにしています。
基本シナリオは、米国$50 が価格のサポートとして維持されると想定し、現状のレベルからの下落リスクは限定的と示唆しています。ただし、下落を促す要因も考慮すべきです。世界経済の減速、突発的な流動性イベント、紙の契約に対する信頼喪失、または実物金属に対する信頼の低下は、急激な調整を引き起こす可能性があります。さらに、FRBの政策方針の変化や地政学的安定化は、安全資産需要を減少させる可能性がありますが、構造的な供給不足は価格を支え続けるでしょう。
2026年を見据える投資家にとっては、インドの輸入動向、ETFの流入軌跡、スポットと先物市場の信頼関係の崩壊などを追跡することが、転換点を予測する上で重要となります。実物の希少性、持続的な産業需要、ポートフォリオ需要の組み合わせにより、シルバーは今後も堅調を維持する見込みですが、投資家はボラティリティが白金属の本質的な特徴であることを忘れてはなりません。