なぜRHのラグジュアリー小売のストーリーが好転している可能性があるのか

最近の苦闘は現実です

RH (は以前のRestoration Hardware)として知られ、近年大きな逆風に直面しています。この高級ホームグッズ小売業者は、年初来で株価が58％以上下落し、過去5年間でその価値の半分以上を失いました。一方、S&P 500指数は87％上昇しました。この急激な乖離は、同社の住宅市場サイクルに対する脆弱性を反映しています。

数字が物語を語っています：RHの収益は2021年第3四半期に$1 億に達しましたが、2024年度第1四半期までに$727 百万に急落しました。さらに厄介なことに、営業利益率は過去12ヶ月の基準で20%以上からわずか12%に圧縮されました。関税の影響に関する市場の不確実性と競争の激化が、投資家を傍観者のままにしていますが、安定化の初期兆候が見られています。

新芽が出てきている

しかし、RHにとって最悪の状況は過ぎ去ったと信じる正当な理由があります。最近の四半期では、収益が$899 百万に回復し、需要が徐々に回復していることを示唆しています。連邦準備制度が金利を引き続き引き下げると予想されているため、RHのような住宅関連株は、手頃な価格と消費者心理の改善から恩恵を受ける可能性があります。

さらに重要なことに、RHは関税によるコスト増加を相殺するための価格戦略を取り始めており、この戦略は徐々に利益率の健康を回復させるはずです。アナリストの予測によれば、営業利益率は2020年度までにほぼ20%に回復する可能性があり、現在の水準からの大幅な改善となります。

国際的な拡張: 見落とされた触媒

RHの再生ストーリーの最も説得力のある要素は、その国際戦略にあります。会社のヨーロッパへの拡大は勢いを増しており、最近の四半期だけでイギリスでの需要が76%急増しています。この地理的多様化には大きな初期投資が必要ですが、今後10年でより大きな利益の源泉を解放する可能性があります。

RHが国内のマージンを回復しつつ、グローバル成長戦略を成功裏に実行できれば、その収益の軌道はかなりのものになる可能性があります。アナリストは、中期的に調整後の1株当たり利益が46％の年平均成長率になると予測しています。今後の株価収益率が12.8であることを考えると、この潜在能力は過小評価されているようです。

ボトムライン

RHは住宅のトレンドに関連する循環的なビジネスですが、現在の環境は長期投資家にとって興味深い逆張りの機会を提供しています。マージン回復の追い風、好ましい金利のダイナミクス、そして初期段階の国際収益成長の組み合わせは、ラグジュアリーホームグッズ小売業者の投資ケースが最近の株式パフォーマンスが示唆するよりもはるかに説得力がある可能性を示唆しています。