#劳动力市场 モルガン・スタンレーの2026年のブル・マーケットに関する判断を見て、私の頭の中には私が経験したいくつかのサイクルが浮かびました。労働市場が「わずかに疲弊している」という表現は、数回の強気と弱気を経験した人にとって、実際には非常に興味深いシグナルです。

2008年の金融危機後を振り返ると、労働市場は本当に凍りついていた——失業率は10%に急上昇し、企業の採用はほぼ停止していた。その時はどんなに流動性緩和政策を行っても株式市場は救えなかった。一方、2015-2016年の調整では、労働市場にも圧力があったが、そこまで極端ではなく、最終的にはその後の反発を支えた。

現在の状況は2016年の雰囲気に少し似ています——市場はすでに一部の圧力を消化し、利益のトレンドが徐々に現れ、金利環境が調整されています。重要なのは、労働市場が制御を失っていないことで、これは経済の弾力性がまだあることを意味します。非必需消費財と小型株がオーバーウエイトされていることは、市場が需要側の回復を信じ始めていることを示しており、まだ景気後退を心配しているわけではありません。

しかし、私は本音を言わなければなりません。歴史的に見て、この「穏やかな疲労」という判断は最も誤差が生じやすいです。2021年にも似たような意見を耳にしましたが、結果は皆さんが知っている通りです。前提条件が真に安定しなければ、2026年のブル・マーケットは紙の上から現実に変わることはありません。今は賭けるには早すぎますが、配置の方向性には注目する価値があります。