## 比特幣既然不支持質押，為何仍有人在做？深入了解Babylon、WBTCとStacks

2024年のオンチェーン出金半減後、暗号コミュニティは新たな収益手段を模索し始めた。質押はホットな話題となっているが、ここに一つ問題がある——**比特幣はPoW（作業証明）メカニズムを採用しており、直接の質押は本来サポートされていない**。では、どうやって比特幣の質押を実現しているのだろうか？

いくつかの革新的なプロトコルの組み合わせにより、比特幣の保有者は間接的に質押に参加する道を見出している。Wrapped Bitcoin（WBTC）、Stacks、Babylonなどのソリューションは、それぞれ独自の方法を提供し、比特幣をDeFiエコシステムに取り込み、収益を生み出している。

## 質押とは何か？なぜ比特幣は直接質押できないのか？

従来のPoS（権益証明）システムでは、質押は暗号資産をロックし、ネットワークの機能——取引の検証やセキュリティ確保——に参加することを意味する。参加者は報酬を得る仕組みで、これは銀行の利息に似ている。

しかし、比特幣のPoWメカニズムは全く異なる。マイナーは複雑な数学問題を解くことで取引を検証し、トークンをロックするわけではない。つまり、従来の質押は比特幣には適用できない。

しかし、開発者たちは賢く、回避策を作り出した。取引所や一部のプロトコルは、ユーザーが比特幣に関連するトークンを質押し、間接的に比特幣に関わる収益を得ることを可能にしている。これにより、比特幣の用途は拡大し、より広範なPoSエコシステムに組み込まれている。

## 比特幣の質押に関する3つのアプローチ比較

### Babylonプロトコル：比特幣でPoSネットワークを守る

Babylonは全く新しいアイデア——比特幣を使って権益証明ブロックチェーンを守る。

**仕組み**：ユーザーは比特幣を他のPoSネットワークに「貸し出す」形で、比特幣を実際に移動させることなく、高度な暗号化技術を用いて資産を預ける。Babylonはスマートコントラクトとブロックチェーンツールを駆使し、これらの資産の安全性を確保。結果として、比特幣のセキュリティが強化され、新興ブロックチェーンの防御力が向上しつつ、比特幣自体はそのままの状態を保つ。

このアイデアは業界の大手機関から支持を得ている——Binance Labsの投資は、この路線の有望さを示している。比特幣の安全性と広く認知された価値と、PoSシステムの高効率・拡張性を融合させている。

### WBTC：比特幣をイーサリアムエコシステム内で流動させる

WBTCは比特幣とイーサリアムをつなぐ橋渡し。

**仕組み**：ユーザーは実際の比特幣を信託機関に預け、その対価としてWBTC（ERC-20標準のトークン）を発行。これらのトークンはイーサリアムエコシステム内で自由に取引、貸借、流動性供給に使える。

比特幣の$87.34Kの高値は、イーサリアムのDeFiアプリケーションで十分に活用されている——レバレッジ取引や貸借、流動性提供などを行いながら、比特幣の価値に対するエクスポージャーを維持できる。WBTCは比特幣を単なる価値保存資産から、複雑な金融操作に参加できるツールへと変貌させている。

### Stacks：比特幣の上に構築されるスマートコントラクト層

Stacksは独自の「転送証明」（PoX）メカニズムを採用。

**仕組み**：ユーザーはSTXトークンをロックし、Stacksネットワークのセキュリティと取引処理を支援。その見返りに**比特幣形式の報酬**を得る——これが革新的なポイントだ。得られるのはSTXではなく、実際の比特幣。

これにより、Stacksネットワークのセキュリティと比特幣の安定性が直接結びつく。Stacksは比特幣上で動作するアプリケーション層となり、スマートコントラクトやDApp機能を提供しつつ、比特幣の本質的な特性は変えない。

STXの現在の取引価格は$0.25で、質押に参加したユーザーは比特幣の報酬を積み重ねることができる。

## なぜ比特幣の質押に参加すべきなのか？

**受動的収入の獲得**：単に保有するだけでなく、質押は比特幣を働かせて追加収益を生む仕組みであり、伝統的な投資の配当や利息に似ている。

**ネットワークの安全性向上**：参加することで、ネットワークの防御力が直接強化され、悪意ある攻撃のコストが大きく上昇。

**資本効率の向上**：WBTCは遊休の比特幣をDeFi市場に投入し、Stacksは比特幣上のアプリケーションを提供。資本は単なる保管から、積極的な活用へと変わる。

**新たなエコシステムへのアクセス**：質押を通じて、イーサリアムや比特幣のレイヤー2など、異なるエコシステムに参加し、新興技術の機会を体験できる。

## 裏側のリスク：比特幣の質押に伴う危険性

将来性は魅力的だが、決して平坦な道ではない。

**技術的複雑さ**：PoW資産をPoSシステムに組み込むことで、プロトコルの複雑さが増す。新規ユーザーや開発者の学習コストが高く、採用遅延の可能性も。大規模テストでのパフォーマンスも未確定。

**流動性の問題**：資産をロックするため、質押中の比特幣の流動性が低下し、市場の取引量や価格発見メカニズムに影響を与える恐れがある。高い流動性を前提とするトレーダーには挑戦となる。

**セキュリティリスク**：
- 新規のプロトコルに未知の脆弱性が潜む可能性
- スマートコントラクトのバグ
- クロスチェーンの相互作用はシステムの複雑性を増し、どこかで失敗すれば資金喪失につながる

**中央集権リスク**：一部の質押ソリューションは信託管理に依存しており、管理者の攻撃や倒産、腐敗は資金の安全を脅かす。

これらの問題は、開発者や監査者、コミュニティの協力による解決が必要だ。盲目的な参加はギャンブルに等しい。

## コミュニティの見解は？

2024年の半減以降、新しい質押プロトコルに対する議論が盛んになっている。

Babylonのテストネットでの潜在能力は開発者を鼓舞し、機関投資も追随している。これにより、比特幣の質押はマイナーな話題から主流の関心事へと昇華している。

**楽観派の意見**：比特幣は進化している。もはや価値の保存だけでなく、ブロックチェーンエコシステムの安全基盤や生産要素となる。新たな収益源や応用の展望は魅力的だ。

**懐疑派の指摘**：PoS志向は比特幣の分散性精神と相容れない可能性がある。比特幣を「借りる」ことは、予期せぬリスクをもたらすかもしれない。ビットコイン最大主義者は、これらの変化がビットコインの独自性を希薄化させることを特に懸念している。

**折衷案**：質押の革新は選択肢であり、比特幣の基本的なプロトコルを強制的に変更するものではない。ユーザーは参加するか従来の保有戦略を堅持するかを自由に選べる。

## 今後どうなるのか？

比特幣の質押はまだ初期段階であり、未来は可能性と課題に満ちている。

**スケーラビリティの向上**：Lightning Networkなどのレイヤー2ソリューションは、メインチェーンに過度な負荷をかけずに質押を拡張できる。これによりコスト削減と速度向上が期待される。

**セキュリティの強化**：ゼロ知識証明や形式検証などの最先端暗号技術が質押プロトコルに取り入れられ、リスクが大きく低減される。

**クロスチェーンの融合**：比特幣と他のPoSチェーンの連携は深まる一方。ユーザーはSolanaやPolygonなどのチェーン上で比特幣の派生品を直接質押できるようになる。

**エコシステムの多様化**：WBTC、Stacks、Babylonだけでなく、より多くのプロトコルが登場し、それぞれ独自のリスク・リターンを提供し、多様な投資ニーズに応える。

## まとめ

比特幣の質押は暗号界における重要な進化だ。比特幣自体は直接の質押をサポートしないが、WBTC、Stacks、Babylonなどのソリューションを通じて、保有者はDeFiに参加し、新興ブロックチェーンを支え、受動的収入を得ることができる。

これらの革新は比特幣の応用範囲を広げている。一方で、技術的複雑さや流動性、安全性のリスクも真剣に考慮すべきだ。コミュニティは、革新を受け入れる一方で慎重に評価し続ける必要がある。

比特幣の質押の未来は、開発者がこれらの課題を解決できるか、規制環境がどう変化するか、市場参加者がこれらの新しいモデルにどれだけ挑戦するかにかかっている。しかし、いずれにせよ、この比特幣の未来の役割を模索する動きはすでに始まっており、まさにこれから本格化していく。