SEC委員長ポール・アトキンスがブロックチェーン協会の年次政策サミットで最近発表した声明は、イニシャル・コイン・オファリング（(ICO)）に対する規制の取り扱いにおいて、重要かつ機能ベースの転換点となりました。これにより、デジタル資産に対するSECの管轄範囲が劇的に精緻化・限定化されます。アトキンス氏は、多くの種類のICOが証券取引ではなく、したがってウォール街規制当局の規制範囲外であるべきだと明確に述べており、これは米国市場におけるイノベーションを促進するために奨励される立場です。この区分は、彼が先月発表したトークン・タクソノミー・フレームワークに基づいており、暗号資産を正式に4つの主要カテゴリに分類しています。彼は、これらのトークンタイプのうち3つ—ネットワークトークン（(または分散型プロトコル機能に紐づくデジタルコモディティ)）、デジタルコレクティブル（(NFTなど)）、デジタルユーティリティ（(実用的なアクセスや機能を付与するトークン)）—を含むICOは、利益のために「他者の本質的な経営努力」から価値が生じるものではなく、Howeyテストの中核要素に該当しないため、証券提供として扱うべきではないと明確にしました。一方、アトキンス氏は、SECがICOに関して規制すべき唯一のトークンカテゴリは、既に証券として定義され規制されている金融商品（(トークン化された株式や債券など)）のデジタル・オンチェーン表現であるトークナイズド証券であると強調しました。この明確な区分を示すことで、委員長は非証券の3つのカテゴリについて管轄権を事実上CFTC（(米商品先物取引委員会)）に委譲し、同委員会がコモディティおよびそのデリバティブを規制する任務を担うことを明言しました。この戦略的転換により、SECは幅広い「執行による規制」姿勢から、構造的かつ予測可能な機能ベースのルールブックへと移行し、急速に進化するデジタル資産分野の開発者や参加者にとって切実に求められていた法的確実性を提供します。