市場専門家、ビットコインは依然として金のように機能することを証明していないと発言

出典：Coindoo
元タイトル：マーケット専門家「ビットコインは金のように機能することをまだ証明していない」
元リンク：https://coindoo.com/market-expert-says-bitcoin-still-hasnt-proven-it-works-like-gold/

ビットコインが金のデジタル代替資産になったというアイデア――この資産の最も強力なマーケティング・ナラティブの一つ――は、再び反発に直面している。

ETFストラテジストのNate Geraci氏は、投資家がビットコインを価値の保存手段として証明されたと宣言するには時期尚早だと主張し、真剣に比較できるだけのさらなる証拠が必要だと求めている。

主なポイント

• Nate Geraci氏は、下落局面での予測不可能な動きから、ビットコインは安全資産の地位を得ていないと主張。
• 今年のマーケットの動きは、金との類似性を裏付ける場面と矛盾する場面の両方があった。
• ビットコインの若さとボラティリティの高さは、価格が大きく上昇しているにも関わらず、金との比較には時期尚早とされている。

Geraci氏はビットコインの上昇余地から話を始めるのではなく、彼が「欠けている要素」と考えるストレス時のパフォーマンスに注目している。金は、市場全体が不安定な時に人々が一貫して頼ったことでその信頼を獲得したと指摘。対照的に、ビットコインはそのような信頼性をまだ示しておらず、最近の動きは議論の両サイドに材料を与えている。

市場環境とともに浮き沈みするナラティブ

今年は矛盾のケーススタディを提供した。4月に関税懸念で株式市場が打撃を受けた際、ビットコインは逆方向に動き、ヘッジ資産のように不安定さに反応するという議論が即座に蘇った。

しかしその後、大型テクノロジー株の弱さによる別の下落局面では、ビットコインは株式よりもはるかに早く下落し、本来耐えるはずの市場よりも深いドローダウンを記録した。

Geraci氏にとって、この一貫性のなさこそが本質的な問題であり、投資家は依然としてビットコインがリスクを守るのか増幅するのか分からないままだという。

Geraci氏はビットコインの未成熟さを最大の障害と位置づけている。わずか15年しか経っていないこの資産は、多様なマクロショック、地政学的危機、景気後退サイクルを経験していない。

金は何世紀にもわたって信頼を築いてきたが、ビットコインはわずか15年弱。その多くの時間は低金利環境下でリスク資産が全体的に上昇していた時期だった。

このため、例え一部の主要取引プラットフォームのリーダーたちが「持ち運びやすく、プログラム可能で、分割可能」という理由でビットコインが金より優れていると主張しても、比較は時期尚早だと彼は指摘する。

データが示す「強さ」と「脆さ」の共存

ビットコインの価格動向は、Geraci氏の見解が示す緊張感を映し出している。

この資産は2024年の安値から2倍以上に上昇したが、直近の最高値からは25％以上下落しており――この修正はグローバルなマクロの弱さだけでなく、レバレッジ取引によって悪化した。

Geraci氏にとって、このエピソードはビットコインが依然として「守りの避難先」ではなく、投機的なリスクプレイと見なされていることを強調している。

ETFフローが示す「迷い」

最も強力な機関投資家のシグナルであるETFフローですら、混在した様相を呈している。

スポット・ビットコインETFは最近大きな流出があったものの、ローンチ以来純流入は$22 億ドルを誇り、割り当てを増やしている投資家もいるが、全員一致ではない。

Geraci氏は、ビットコインは将来的にボラティリティが低下し投資家層が成熟すれば、金のような資産へと進化するかもしれないと考えている。

業界内にはさらに大きな期待を持つ声もあり、一部のリーダーはビットコインが金の時価総額を完全に上回ると予測している。

しかしGeraci氏は、ビットコインがショック時に一貫して安定化の役割を果たすようにならない限り――時には下落の先導役になるのではなく――「デジタルゴールド」と呼ぶのは現実というより願望に過ぎないと警告している。