モルガン・スタンレーによると、データの動向が変化する中、FRBは12月にも緩和を開始する可能性がある

出典：Coindoo
原題：モルガン・スタンレーによると、データ動向の変化によりFRBは12月に利下げを開始する可能性
元リンク：https://coindoo.com/fed-could-start-easing-in-december-as-data-trends-shift-according-to-morgan-stanley/

中央銀行家やトレーダーのトーンの変化により、モルガン・スタンレーは米連邦準備制度理事会（FRB）がついに利下げの準備ができているとの見方を強めており、その動きは市場が予想していたよりも早く訪れる可能性があります。

従来は12月会合をあまり重視していませんでしたが、同社は現在、この会合を最初の25ベーシスポイントの利下げの有力候補と見ており、経済が順調であれば2026年初頭にも追加の利下げが続く可能性が高いとしています。

主なポイント

• モルガン・スタンレーは、最初の利下げが12月のFRB会合で実施される可能性が高まっていると予想
• パウエル議長は積極的な緩和方針を示すのではなく、データ依存を強調する見込み
• データが支持すれば、1月および4月にも追加の利下げが見込まれる

なぜ今、12月がより有力になったのか

同社によると、変化したのは経済状況の急激な悪化ではなく、政策担当者のシグナルと市場のリスク認識が徐々に一致してきたことです。

当局者は利下げの検討に以前より前向きな姿勢を見せており、意見の相違は予想されるものの、FRBのパウエル議長は依然として投資家の熱狂を抑え、決定は事前に決められた日程ではなく今後のデータに基づくと強調する見込みです。

モルガン・スタンレーは、この姿勢がカレンダーと合致すると主張します。1月下旬までには、FRBは第4四半期の雇用動向、家計支出、インフレ動向についてより完全な情報を得ることができるため、12月は勝利宣言というよりも慎重な第一歩となる可能性があります。

このタイミングが、価格や雇用に予想外の加速がなければ、1月と4月の会合での追加利下げという同社の見通しの根拠となっています。

ホリデー消費は単純な図式ではない

同行の見通しは消費動向と密接に関係していますが、この分野ではシグナルが錯綜しています。

ブラックフライデーの初動は好調に見えましたが、モルガン・スタンレーは、ホリデーシーズン序盤の数字は通期の売上高を予測する上で信頼できる先行指標であった試しがほとんどないとすぐに指摘しました。つまり、好調なオープニング週末が好調な四半期を保証するものではありません。

さらに重要なのは、アナリストらが名目上の支出が増加したのは商品の値上がりによるもので、必ずしも消費者がより多く購入したからではないことに気づいた点です。これは、見出しが示すほど需要が強くない可能性を示唆しており、政策担当者が金融緩和寄りに傾く根拠となり得ます。

まとめ

モルガン・スタンレーは、FRBが急にハト派に転じるというよりも、12月の利下げを皮切りに、経済指標が明確になるにつれてさらに緩和を進める、慎重でデータ駆動型の道筋を示唆しています。

このストーリーは、緊急性よりもシーケンス（順序）に重点があり、経済の表面的な数字よりも実態が弱い可能性を考慮して、FRBが今後の対応余地を確保しようとしていることを意味しています。