最近、米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行の動向を見ていて、2026年が転換点になるかもしれないと感じています。

ここ数年の金融緩和は行き過ぎており、調整のサイクルはいずれ必ず訪れます。FRBについては、今年はせいぜい12月にもう一度利下げがあるかもしれませんが、来年は以前のように連続で利下げする可能性は低いでしょう。政策の基調が変わってきています。

より重要なのは日本の方です。もし本当に利上げサイクルに入れば、例年通り一度きりではなく、継続的に進めるでしょう。これは世界市場にとって大きな衝撃となるはずです——資金が引き締められ、流動性が逼迫します。

そのとき誰が被害を受けるのか？いつもの通り、脆弱なところから先に崩れます。歴史はずっとこうでした。