日本は現代史上最も重要な財政レッドラインの一つをついに越えた

そして、ほとんど誰も注目していない。

日本銀行は現在、未実現損失が32兆8300億円に達しており、これは主要中央銀行として史上最大の損失だ。

世界金融危機以来初めて、日銀の支払利息が収入を上回っており、システムがもはや自立していないことを意味する。

そのストレスは債券市場に直接現れている：

10年物国債利回りは約1.9％まで上昇し、これは約20年ぶりの高水準だ。

長期債は未知の領域に突入し、30年債利回りは3.4％付近、40年債は3.7％を超えている。

日本の債券市場はこれで6年連続のマイナスリターンとなり、追跡されている44の国債市場の中で最悪の記録だ。

損失は中央銀行だけにとどまらない：

日本の4大保険会社は、国内債券でおよそ$67B の時価評価損を抱えている。

地方銀行はおよそ3兆3000億円の未実現損失を保有している。

アナリストの試算によれば、安定と見なされるためには銀行に約20兆円の資産強化が必要だが、ほとんどの地銀はその水準に遠く及ばない。

さらにこれらに加えて：

公的債務はGDPの約230％に達しており、先進国で最も高い。

インフレ率は40か月以上連続で目標を上回っている。

市場は追加利上げの確率を80％と見ている。

そして日銀は現在、JGB市場全体の半分以上を保有しており、実質的な巻き戻しはさらなる不安定化を招かずにはほぼ不可能になっている。

この30年間、超低金利の日本は世界に安価な流動性を供給してきた。その仕組みが今、逆回転し始めている。キャリートレードが崩壊すれば、世界のリスク資産は政策担当者が動くよりはるか前にその影響を受ける。

これは単なる国内の小さな問題ではなく、かつてない規模で行われた金融実験の巻き戻しであり、その影響は極めて大きなものとなる。