巷の噂では、インドによるロシア産原油の購入量が2025年初頭には過去約4年で最低水準に落ち込む見通しです。ワシントンによる数か月にわたる外交的働きかけが、少なくとも表面上は功を奏しているようです。

しかし、ここからが興味深いところです。公式なルートが厳しくなる一方で、すでに代替ルートが出現し始めています。何十億ドルもの資金移動がかかっている状況で、トレーダーや仲介業者が手をこまねいているわけがありません。本当の問題は減少が起こるかどうかではなく、新たな取引経路がどれほど早く確立されるかという点にあります。

エネルギー市場は適応力に富んでいます。規制が変わればサプライチェーンも再編され、一時は大きな混乱に見えたものが、やがてコモディティ市場の一つの脚注に過ぎなくなることも珍しくありません。数値は一時的に下がるかもしれませんが、永久的な凍結に賭けている人は、この分野を十分に見てきていないのでしょう。

マクロ動向やコモディティの流れを追っている方にとっては、注視しておく価値がある話題です。短期的なボラティリティはほぼ確実です。長期的な構造変化が起こるかどうか——それこそがまだ答えの出ていない数十億ドル規模の大問題です。