日本の10年物国債利回りは最近1.948%まで上昇し、この数字は2007年以来の記録を更新しました。さらに劇的なのは30年債です——利回りが3.44%まで急騰する一方で、債券自体の時価総額はすでにほぼ半分が消失しています。40年債の利回りはさらに3.70%の大台を突破しました。

この背後にはさらに大きな問題が隠れています。日本銀行は2008年以降で初めて、利払いが自身の収入を上回る事態となりました。4大生命保険会社の帳簿には670億ドルの国内債券の含み損があり、地方銀行の9月末時点での帳簿上の損失も213億ドルと過去最高を記録しています。

問題の根源は何か？日本政府の債務はすでにGDPの230%にまで膨張し、インフレも依然として上昇し続けています。市場では12月の日銀利上げの確率が80%にも上っていますが、皮肉なことに日銀は国内国債の52%を保有しており——売りたくても売れない状況です。

過去30年間、世界の投資家たちは安価な円を使って資産バブルを膨らませてきました。今、この印刷機が止まろうとしています。その連鎖反応はどれほど激しいものになるのでしょうか？答えは私たちの想像以上に刺激的かもしれません。