日本銀行の植田和男総裁が最近また発言しました——利上げはまだ続ける必要があるとのことです。三菱UFJのトップである三毛兼承氏は、香港で開催された金融サミットで直接タイムラインを示しました：日本の金利は2025年から2026年にかけて1%まで上昇する可能性があると。

三毛兼承氏によれば、日本のインフレは確かに上昇傾向にあり、日銀も動かざるを得ない状況です。彼は年内にもう一度利上げがあり、その後1年以内にさらに2回行い、金利をいわゆる「中立水準」である1%まで引き上げると見ています。かなり積極的に聞こえますが、彼らはすでに試算済みです——日本の企業や家庭の負債は実際それほど高くなく、この金利上昇局面に耐えられるとのこと。

さらに興味深いのは、ここ数年の日本企業の変化です。コーポレートガバナンス改革が着実に進み、今では資本収益率を重視するようになり、配当や自社株買いの規模も明らかに増えています。これが日本株式市場のファンダメンタルズ改善を直接後押しし、資金が流入し始めています。

しかし、ここで問題が出てきます——いまや世界中の中央銀行の金融政策の歩調がまったく揃っていません。90年代は皆が足並みを揃えていましたが、今は違います。日本が必死に利上げを進めている一方で、欧米は利下げに動いています。このような金融政策のミスマッチが市場にどんな連鎖反応をもたらすのか？正直なところ、これこそが一番予測しにくい部分です。