何かおかしい気がする。連邦住宅規制当局は現在、ファニーメイとフレディマックに対し、VantageScore 4.0の導入を推進している。これは「包括性」を念頭に設計されたとされるクレジットスコアモデルだ。売り文句は？3,300万人の新規借り手が住宅ローンの審査に通る道が開かれるというものだ。

だが、ここに落とし穴がある。デフォルト率が最大20%も急増する可能性がある。

どこかで聞いた話ではないだろうか。リスクの高い借り手への融資拡大を政府が圧力をかけたことが、2008年の住宅バブル崩壊に大きく寄与した。しかし、連邦住宅金融庁のキャリア官僚たちは、再び同じ道を歩むつもりのようだ。信用基準の引き下げ、システミックリスクの増大――そして、すべてが破綻した時にツケを払うのは納税者だ。

システムが失敗するように設計されている時、誰が得をするのだろうか？