米国の雇用データが急速に崩壊している。普通なら、こうした状況ではFRB（米連邦準備制度）が即座に金融緩和――利下げや預金準備率の引き下げなどの一連の措置を取って、株式市場や仮想通貨市場が急騰してもおかしくないはずだ。

しかし、実際はどうか？市場は上がるどころか、むしろ大きく下落している。

問題はどこにあるのか？それは流動性だ。今、ドルの流動性はどれほど逼迫しているのか？ほぼ底をついている。市場のお金は資産の上昇を追いかけるのではなく、がっちりと手元に握りしめられている。

ここまで深刻な資金不足になると、人々が考えるのは「資産の増加」ではなく「生き延びること」だ。手元に現金があってこそ、食料や必需品を買うことができる。この状況で投資リターンやインフレ対策のポートフォリオなど誰も気にしない。現金こそが王様だ。

誰もが財布の紐を固く締めて手放さないとき――それこそがデフレ前夜の匂いだ。