ほとんどの人は$ENA を間違って扱っています—他の投機資産と同じように見なしているのです。しかし、重要なのはこれです：これは実際にはEthenaのプロトコル全体のガバナンスの中核なのです。

本当のアルファは？sENAを見てください。このメカニズムは静かにプロジェクトとエコシステムの関わり方を変革しています。Basedがこれを基盤に構築しています。Etherealはこれを統合しています。Strata、Terminal、Derive、Echelon—彼らは皆このフレームワークを活用しています。

それが何を意味するのか考えてみてください。複数のチームが独立して同じインフラを選ぶとき、彼らは単なる流行を追っているのではありません。実際に機能するモデルを検証しているのです。この場合、トークン自体がプロダクトなのではなく、ガバナンスレイヤーこそが本質です。そして、これらのパートナーシップは、このアーキテクチャが現実世界のプレッシャーにも耐えうることの証明です。

トークンを資産からユーティリティレイヤーへと転換するこの流れこそが、物事を本当に面白くしています。