市場は皆2026年も利下げが続くと賭けているが、ウォール街の最もアグレッシブなアナリストたちはすでに警告し始めている——もしインフレが再燃すれば、FRBは急ブレーキをかけるどころか、再びアクセルを踏んで利上げに転じる可能性もある。

大げさに聞こえる？2022年のあの利上げラッシュを思い出してほしい。BTCは6.9万ドルから1.5万ドルまで一気に暴落し、多くの人の口座は半減どころかさらに半減した。それ以上に重要なのは、今の市場環境はあの頃とはまったく違うということ——ビットコインはもはや当時の孤高のアウトサイダーではない。

データが物語っている。この1年でBTCとナスダック100の相関性は46%まで急上昇し、S&P500とも42%の連動を見せている。要するに、ビットコインは今や“優等生”のように、FRBの顔色をうかがいながら動いているということだ。FRBがハト派シグナルを出せば、テック株と共に上昇し、政策がタカ派に転じれば真っ先に下落する。2022年の利上げサイクルでは、ビットコイン価格と金利の相関は一時-90%に達し、この数字がすべてを物語っている。

端的に言えば、流動性こそがビットコインの生命線であり、このバルブはFRBが握っている。暗号市場は常に資金の供給を必要とするマシンのようなもので、FRBが利下げや金融緩和を行えば、資金は自然とビットコインのような高リスク・高リターン資産に流入する。しかし、もしある日蛇口が閉められ、逆に資金が引き揚げられるようなことがあれば、その結果は言うまでもない。

今、誰もが利下げ継続に賭けているが、忘れてはいけない、市場は決してシナリオ通りには進まないということだ。