暗号資産は2022年以来初の純プラスの流動性に突入：Delphi Digital

信頼できる編集コンテンツ、業界の第一人者や経験豊富な編集者によるレビュー済み。広告開示 暗号資産調査会社Delphi Digitalは、世界のドル流動性が2022年初頭以来初めてリスク資産にとって構造的な逆風からわずかな追い風に静かに転じており、2026年がデジタル資産にとって重要な転換点となると主張しています。

Xでのマクロスレッドで、Delphiは「来年に向けたFRBの金利経路がここ数年で最も明確になっている」と述べています。先物市場は2025年12月までにさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、フェデラルファンド金利は約3.5～3.75%になる見込みです。「フォワードカーブは2026年までに少なくともあと3回の利下げを織り込んでおり、この道筋が維持されれば年末までには3%台前半になる」と同社は指摘します。

短期ベンチマークはすでに調整されています。Delphiによると「SOFRとフェッドファンド金利は3%台後半に向かって推移しています。実質金利は2023～2024年のピークから反転しました。しかし、何も崩壊していません。これは方向転換というよりも、制御された下降です」。この表現は重要です。これはゼロ金利への回帰ではなく、デュレーションや高ベータ資産への圧力を取り除く緩やかな緩和です。

関連記事：リップルCEO、2026年が暗号資産のブレイクアウト年になると予測 より重要な変化は流動性の仕組みにあります。「QT（量的引き締め）は12月1日に終了します。TGA（財務省一般口座）は補充ではなく引き下げに向かいます。RRP（リバースレポ）は完全に枯渇しました」とDelphiは記しています。「これらが相まって、2022年初頭以来初めて純粋なプラスの流動性環境が生まれます。」

マクロ体制の転換で暗号資産強気派は歓喜

続く投稿で同社は明言しています。「FRBの流動性バッファーはなくなりました。リバースレポ残高はピーク時の$2 兆ドル超からほぼゼロに崩壊しました」。2023年には、膨れ上がったRRPが財務省の一般口座を銀行準備金を直接吸い上げずに補充することを可能にしていました。マネーマーケットファンドがRRPからの発行を吸収できたからです。「RRPが下限に達した今、そのバッファーはもはや存在しません」とDelphiは警告します。

関連記事：CFTC登録先物取引所で現物暗号資産の取引承認 ここから「将来の財務省証券発行やTGAの再構築は、銀行準備金から直接調達する必要があります」。これは政策選択を迫ります。Delphiは「FRBには2つの選択肢しかありません。準備金をさらに減らして再びレポ市場の混乱リスクを取るか、バランスシートを拡大して直接流動性を供給するか。2019年の苦い経験を踏まえると、後者の道がはるかに現実的です」と述べます。

このシナリオでは、中央銀行は過去2年間の核となるダイナミクスであったバランスシート縮小から準備金拡大へとシフトします。「QT終了とTGAの引き下げと相まって、限界的な流動性は2022年初頭以来初めて純プラスに転じています」とDelphiは結論付けます。「暗号資産にとっての主要な逆風が消えつつあるかもしれません。」

暗号資産市場にとって、同社は2026年を分岐点の年と位置付けています。「2026年は政策が逆風から穏やかな追い風へと転換する年です。デュレーション、ラージキャップ、ゴールド、構造的な需要を持つデジタル資産に有利な環境です。」

即時的な価格急騰を予想するのではなく、Delphiの見解は、マクロ体制がより支援的で流動性プラスの環境に移行しており、政策の緩和と積極的なバランスシート縮小の時代の終焉によってビットコインや大型暗号資産に有利な背景が整いつつあるというものです。

記事執筆時点で、暗号資産の時価総額合計は3.1兆ドルでした。

暗号資産の時価総額が2021年の高値を再び上回る、週足チャート | 出典: TradingView.comのTOTAL 注目画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.comより 編集プロセス：bitcoinistの編集プロセスは、徹底的に調査され、正確で偏りのないコンテンツを提供することに重点を置いています。厳格な情報源基準を順守し、すべてのページはトップクラスのテクノロジー専門家と経験豊富な編集者による入念なレビューを受けています。このプロセスにより、読者の皆様にとってコンテンツの信頼性、関連性、価値が保証されます。