12月の金融市場では、皆が米連邦準備制度（FRB）の動きに注目していますが、実は本当に警戒すべきは日本銀行です——日本銀行はひそかに世界の資本のスーパーリザーバー（蓄水池）になりつつあります。

まず現状から話しましょう。FRBは12月に25ベーシスポイントの利下げがほぼ確定しており、12月1日からはバランスシート縮小（QT）も停止します。これは過去3年間続いた量的引き締めの終了を意味します。一方、日本はどうでしょうか？日本銀行は金利を0.75%まで一気に引き上げる可能性があり、これは1995年以来の歴史的高水準です。米国が金融緩和、日本が金融引き締め、世界の流動性のバランスが傾き始めています。

今回の日本の本気度は思いつきではありません。市場では12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率が50%から85%に急上昇しています。その裏には明確なロジックがあります——国内のインフレ圧力が高まり、経済指標もまだ持ちこたえているため、利上げしないわけにはいかないということです。

ここが面白いところです。FRBが金融緩和をするのは経済成長の鈍化で刺激が必要だから。一方で日本銀行の利上げはリスク回避のためです。その結果、FRBが供給した資金が日本市場に直接流れ込み、自然な資金のリザーバーが形成される可能性があります。

この政策の組み合わせが市場にどう影響するのでしょうか？短期的には米国株式にプレッシャーがかかるのは確実で、長期的には企業の収益力がどこまで持ちこたえられるかにかかっています。仮想通貨は大きな打撃を受ける可能性が高く、リスク回避ムードが高まればボラティリティも大きくなるでしょう。米国債の利回りは短期的に上昇する可能性が高いです。

とはいえ、0.75%という金利は世界的に見れば依然として緩和的な水準です。今後、日本銀行は段階的な利上げを進める可能性が高いでしょう。利上げの有無はほぼ決着していますが、新たな焦点は、利上げ後に植田総裁がどのような発言をするのか、政策ガイダンスがどんなシグナルを出すかにあります。

12月19日、日本銀行の決定とFRBの利下げ決定が相次いで発表されます。世界の資本はその時に再びポジショニングを決めることになります。個人投資家は慌てず、資産のコアロジックをしっかり見極めておきましょう。