2019年のあのゴールド相場、まだ覚えている人はいますか？今のこの値動き、まるで当時のビデオを再生しているかのようです。

テクニカルチャートを引っ張り出して比較してみると、現在の市場構造と2019年のFRB利上げ終盤期の類似度は驚くほど高い。さらに注目すべきは失業率という指標――データが物語る通り、歴史的パターンでは失業率が0.5%上昇するごとに金価格は平均300ドル/オンス上がっています。米国の9月失業率はすでに4.4%に達し、4年ぶりの高水準。これは2019年8月、(が3.6%から3.8%)に跳ね上がった時とほぼ同じ状況です。リスク回避資金は今、金以外のどこに向かうのでしょうか？

いま、誰もが4,284ドルという水準に注目しています。多くの人がここをレジスタンスラインと見ていますが、実際は逆かもしれません――ここは加速のジャンプ台のような存在です。今週の金価格は一貫して4,162ドルの強弱分岐線の上にあり、MACDの買い圧力も着実に蓄積中。4,284ドルを突破すれば、上値は4,348ドル付近まで勢いに乗る流れとなるでしょう。

機関投資家の見方は？ゴールドマン・サックスは2026年の金価格目標を4,900ドルに引き上げ、バンク・オブ・アメリカはさらに強気で5,000ドルを掲げています。これらの数字は適当に出したものではなく、2019年初回利下げ後6か月間のバックテストで金価格は平均22%上昇していることに基づいています。

マクロ環境も追い風です。市場では12月利下げの確率を89%と織り込んでおり、雇用統計も悪化が続いています――米国の中小企業はこの4か月で3回も雇用減を記録しています。シティには興味深いモデルがあり、失業率が4.2%を超えると、0.1%上がるごとに50億ドルのゴールドETF資金流入が引き起こされるとのこと。

さらに12月16日の非農業部門雇用者数データは政府閉鎖の影響で収集が遅れる見通しで、このようなデータ空白期は歴史的に金価格により有利に働くことが多い。不確実性そのものが、時に最大の確実性となるのです。