#美联储重启降息步伐 最新データが発表され、米国の流通可能な国債がすでに30.2兆ドルの大台を突破しました。これは何を意味するのでしょうか？財務省の財布が目に見えるスピードで空になってきているということです。

まずはいくつかの重要な数字を見てみましょう。流通国債は30.2兆、総債務規模は38.4兆、そして法定債務上限は41.1兆——残りの余地は3兆にも満たない状況です。このバッファは急速に消失しつつあります。なぜ債務がこんなに急増しているのでしょうか？理由は2つあります。1つは2020年のパンデミック時に年間で4.3兆ドルもの巨額の借り入れを行い、史上最強の一度きりの拡張記録を更新したこと。もう1つは、ここ2年間の高金利政策でリファイナンスコストが急騰し、債務が雪だるま式にどんどん膨らんでいるという点です。

さらに深刻なのが利払い負担です。2025会計年度には1.2兆ドルの利息支払いが見込まれており、すでに連邦予算で社会保障に次ぐ第2位の支出項目となっています。場合によっては国防費をも上回る可能性があります。高金利環境下では、政府が新たに借金するたびにより高い利息を払わなければならず、この循環はかなり恐ろしいものです。

今後数ヶ月、市場が注目するのは何でしょうか。まずは新しいFRB議長の人選です。市場がその人物を十分に独立していないと判断すれば、長期金利はすぐに反応し、債券・住宅ローン・消費者ローンすべてが影響を受けるでしょう。次に債務上限交渉ですが、政治的な行き詰まりが発生すればボラティリティが一気に拡大します。最後に財務省がどのように国債を発行するか。短期国債と長期国債の割合は利回り曲線に直接影響します。

$BTC やその他のリスク資産は、これらのマクロ変数に極めて敏感です。伝統的な金融システムの財政的プレッシャーが新たな段階に入ると、暗号資産市場のリスクヘッジ属性やヘッジ需要は再評価される可能性があります。今後数四半期、政策の方向性・金利見通し・債務上限を巡る駆け引きは、継続的に注視すべきコア変数です。