今、USDeに興味深い逆説が生じています。ロックされた総価値は50%の brutal haircutを受けたばかりですが、オンチェーンの活動は増え続けています。その原因は何でしょうか？利回りの圧縮がリターンを蝕んでいます。

ここでの物語は、古典的なDeFi経済学です：利回りが縮小すると、資本はより良い金利を求めて他の場所へ流れます。しかし、ここでのひねりは、TVLが流出しているにもかかわらず、実際のプロトコル使用指標は上昇の勢いを示していることです。ユーザーは依然としてシステムと対話していますが、長期的に資本をそこに駐留させてはいません。

流動性の低下とエンゲージメントの上昇の間のこの分裂は、何かを示しています。特定のユースケースにおいてユーティリティ価値が利回り提案を上回るか、またはスマートマネーが移動し、一般投資家が引き続き実験を行っているのを見ているのかのどちらかです。いずれにせよ、利回り圧縮の話はすぐには消えそうにありません。