恐怖と欲望指数：10に落ちる（極度の恐怖）、2018年ベア・マーケットレベル

1. フェデラル・リザーブの利下げ予想が崩壊

12月の利下げ確率は近100%から50%以下に落ち、アメリカのインフレは根強く、雇用データが非常に良好で、Fedの関係者は引き続きハト派的な姿勢を見せています。高金利の環境下で、すべての高リスク資産（テクノロジー株+暗号通貨）が売却され、BTC/ETHは本質的に「ハイベータ版ナスダック」です。

ナスダックが1%上昇 → BTC/ETHが平均3~4%上昇

ナスダック100指数は11月の高値から約6~8%下落しました。

ビットコインは12.6万から9.1万に下落 → 下落幅は約28%（約ナスダックの4倍）

2. ビットコイン/イーサリアム現物ETF大出逃

11月以来アメリカのBTC ETFは連続して純流出しており（単週最高近10億ドル）、機関投資家が利益確定およびリスク回避のために市場の流動性を直接引き抜いています。イーサETFも同様に厳しい状況です。ETFは本来、今年BTCを12.6万ドルまで押し上げた原動力でしたが、今では「引き出し機」になっています。

3. 高レバレッジ強制清算の滝

10月の高値の後に多くのロングレバレッジが蓄積され、10万、9.5万、9万の心理的なサポートを下回った後、連鎖的な強制決済が10億ドルを超え、下落幅が拡大しました。アルトコインはさらにひどく、SOL、XRP、DOGEなどが10-20%の大幅下落をしました。

4. AI/テクノロジー株バブルの懸念が外に広がる

Nvidiaの決算前にテクノロジー株が先行して下落（Nasdaqは連続して大幅下落）、暗号市場はテクノロジー株との相関係数が0.9を超え、一緒に売られている。市場は現在、BTCを「最も純粋なリスク資産」として売却している。

5. 年末流動性の季節的な引き締め + マクロの不確実性

アメリカ政府のシャットダウンの余波、トランプの貿易関税の不確実性、中国の経済データの悪化、世界的にドルの流動性が厳しくなり、リスク資産が最初に影響を受ける。