韓国、RWAとステーブルコインを正式化する動き。規制を強化しつつ、認可された導入を可能にする。
韓国は、実世界の価値に紐づいたデジタル・アセットに関する明確なルールへと一歩近づいています。立法者は現在、トークン化された資産とステーブルコインが既存の金融法の枠内でどのように機能すべきかを示そうとしています。最近の提案では、規制上の曖昧さから、体系的な監督へと重点を移すことが示唆されています。市場参加者は、この枠組みが機関投資家による導入のあり方を左右し得るとして、注視しています。
韓国民主党が主導する政策イニシアチブは、実世界資産（RWA）トークンとステーブルコインを同国の法制度に組み込むための土台を築きます。次期「デジタル・アセット基本法（Digital Asset Basic Act）」の法案案文からの詳細では、トークン化された資産は、厳格なカストディおよびコンプライアンス要件を満たす場合に限り、正式に認められることになります。
提案によれば、実物の資産と連動するブロックチェーン・ベースのトークンを発行する事業者は、それらの資産を資本市場法のもとで管理された信託に置く必要があります。この規定は、誤った表示や裏付け不足に伴うリスクを低減し、デジタル・トークンを検証可能な準備（リザーブ）に結び付けることを狙っています。大統領令により、運用上の具体が定義される見込みです。
このような動きは、これまで曖昧に定義された規制領域で運用されてきたRWAにとっての転換点を意味します。トークン化された有価証券はすでに韓国で認められており、新たな枠組みはこの概念を拡張します。米国債や資産担保ローンのような資産は、より明確なルールの下で、ブロックチェーン・ベースのトークンとして発行される可能性があります。
立法者は、価値が安定したデジタル・アセットを、クロスボーダー取引のための外国為替取引法に基づく認められた支払手段として扱うことを提案しています。これらの資産を取り扱う事業者は、別途の登録を不要としつつも、外国為替の監督の対象となります。
免除条項により、物品やサービスに関する小規模で日常的な支払いは、厳格な報告要件なしで行えるとされます。しかし、より大きな資金移転は引き続き監督の対象であり、使いやすさと資本フローのモニタリングのバランスを取ろうとする姿勢がうかがえます。
ステーブルコインに対する利息の支払いは、明確に制限されます。発行者は、利息、割引、準備金などと呼ばれるものであっても、保有者に対してリターンを提供することを禁じられることになります。これは、特に米国において、利回りを生むステーブルコインが規制されていない金融商品に類するのかどうかという、進行中の世界的な議論に韓国を足並み揃えるものです。
当局はまた、ブロックチェーンの断片化に関わる技術的な懸念にも取り組んでいます。法案では、金融サービス委員会がデジタル・アセットのネットワーク間で相互運用性の基準を確立することを義務づけています。この措置は、とりわけ韓国ウォン建てのステーブルコインが異なるブロックチェーン上で発行される場合に、流動性が複数のプラットフォームに分断されることを防ぐことを狙っています。
開示（ディスクロージャー）の実務も改革されます。業界団体が管理する統一された報告システムを構築し、現在の「情報開示が取引所ごとに散らばっている」モデルを置き換える計画です。標準化された報告基準により、投資家により一貫した情報が提供されることになります。
特筆すべきは、今回の法案には、取引所の所有に関する上限や、ステーブルコイン発行者が銀行の株式（エクイティ）を保有する要件に関するルールが含まれていないことです。これらの論点に関する議論はなお続いており、さらなる改正が後に行われる可能性を示唆しています。
韓国の取り組みは、デジタル・アセットを伝統的な金融システムと整合させるための体系的な努力を示しています。トークン発行を既存の法律に結び付け、支払いのユースケースに焦点を当てることで、政策立案者は幅広い機関による参加のための土台を築いています。
