Gate Newsの報道によると、ビットコインの価格は最近6.5万ドルから7.5万ドルの範囲で推移しており、市場は明確な方向性に欠けている。地政学的対立やマクロ金利環境に加え、機関投資家のオプション戦略が相場の突破を制限する重要な要因と見なされている。
2026年2月中旬以来、ビットコインは何度も7万ドルの大台に挑戦したが、成功していない。一方で、中東情勢によるリスク回避の需要が価格を支える底堅さをもたらし、6.5万ドルを下回ることが難しい。一方で、米国債の利回り上昇がリスク資産の魅力を低下させ、上昇余地を抑制している。
より深い理由はデリバティブ市場にある。TesseractのCEO、James Harris氏は、機関資金が第一四半期に高行使価格のコールオプションを売却し続け、プレミアムを受け取ることで追加収益を得ていると指摘している。この「カバードコール」戦略は現物ポジションを基盤としており、投資家はレンジ相場の中でも安定したリターンを得ることができる。
この操作は多くのリスクをマーケットメーカーに移転させる。マーケットメーカーは正のガンマポジションを持っているため、価格が下がると買い、上がると売る必要があり、リスクニュートラルを維持している。このヘッジ行動は無意識のうちに「高く売り、低く買う」メカニズムを形成し、価格変動範囲を圧縮し、ビットコインが長期的に横ばいの構造を維持するのに役立っている。
市場データもこの現象を裏付けている。ビットコインの30日インプライド・ボラティリティ指数（BVIV）は最近約56％に低下し、株式やコモディティのボラティリティ上昇と対照的であり、市場の変動が人為的に抑制されていることを示している。
現在、ビットコインの動向はマクロ環境の影響だけでなく、デリバティブ構造とも深く結びついている。収益戦略が資金行動を主導する場合、価格は引き続きレンジ相場を維持する可能性がある。今後、重要なレンジを突破できるかどうかは、資金配分の変化やボラティリティの再解放次第である。（CoinDesk）
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