資産運用会社CoinSharesの報告によると、ビットコインのマイニング経済は逼迫しており、一部の世界的なマイニング設備が収益性を下回る状況に追い込まれています。
2026年第1四半期のビットコインマイニングレポートで、CoinSharesはマイナーの収益を示す重要な指標であるハッシュプライスが、2026年2月には1ペタハッシュ毎秒あたり1日あたり約28ドルに下落し、半減期後の最低水準を記録し、セクター全体の収益性を圧迫していると述べています。
執筆時点で、マイニングデータ提供会社のHashrate Indexはハッシュプライスが約33ドルに回復したと示していますが、過去5年間で最も低い水準の一つに留まっています。回復したとはいえ、CoinSharesは、特に古いハードウェアを使用している運営者や電力コストが高い場合、世界のビットコインマイニング設備の約15%から20%がこの水準では採算ラインを超えていないと推定しています。
この報告は、景気後退は単なる循環的なものではなく、より効率的な設備や低コストの電力供給などの構造的優位性を持つ運営者に絞られてきていると示唆しています。ビットコイン価格の下落、ネットワークの難易度上昇、取引手数料の低迷によるマイナー収益の圧縮が、マイニングの絞り込みを加速させているのです。
この圧迫はすでにネットワークデータにも現れています。3月20日にはビットコインのマイニング難易度が約7.7%低下し、今年最も急激な下落の一つとなりました。難易度の低下は、ブロックを採掘するために必要な計算作業量を減少させ、稼働を続ける運営者にとって一定の救済となっています。
ビットコインハッシュプライス指数。出典：Hashrate Index
CoinSharesは、現行のハッシュプライス水準では、中世代のハードウェアを使用しているマイナーの多くが採算ラインを下回っていると指摘しています。特に、電力料金が1キロワット時あたり約0.05ドル以上の運営者は厳しい状況です。
報告書によると、中世代のハードウェアを使用するマイナーは、電力コストが5セント未満であればキャッシュフロー上の収益性を維持できる一方、最新世代の設備は一般的な産業用電力料金でも十分な利益を確保できるとしています。
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CoinSharesは、ビットコイン価格が低迷し続ける場合、マイニング経済にさらなる圧力がかかると予測しています。CoinSharesのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィルは、「長期的な景気後退が続けば、採算の合わないリグを停止させるマイナーが増え、ハッシュレートの成長が鈍化し、収益の安定化につながる可能性がある」と述べています。
「もし価格が年内に80,000ドル以下にとどまる場合、ハッシュプライスは今後も下落し続けると予測しており、その場合は『弱い運営者がネットワークから退出し、ハッシュプライスは横ばいになる』可能性が高い」と付け加えています。
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