SECの計画により、仮想通貨はもはやペニーストックのように扱われなくなる可能性がある
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米国証券取引委員会（SEC）は、証券取引法第15c2-11条の適用範囲を株式証券のみに限定するよう提案しました。これは技術的な変更であり、暗号市場の構造に大きな影響を与える可能性があります。デジタル資産に関しては、長年にわたり暗号を従来の証券向けの枠組みに押し込もうとした試みの後、より適切な規制アプローチを示すものです。
3月16日に発表されたプレスリリースで、SECは第15c2-11条は過去に店頭株式市場における操作や詐欺的な仕組みを防ぐことに焦点を当ててきたと述べました。提案された修正は、このルールを株式証券のみに限定し、他の資産クラスへの適用範囲を広げないように改訂するものです。
静かだが意義深い暗号への勝利
これは重要です。なぜなら、第15c2-11条は、店頭市場において証券の見積もりを公表したり、継続的に見積もり市場を維持したりするブローカー・ディーラーに対する情報収集と審査の要件を規定しているからです。ルールを株式に明確に結びつけることで、SECはこれらの義務の範囲をより明確に示しているようです。
関連記事：暗号信用危機が深刻化、BlockFillsが破産申請SEC会長のポール・S・アトキンスは、この動きを規制の適合性の問題として捉え、イデオロギーではないと述べました。「規制は適用される資産クラスに適切に調整されるべきです」とアトキンスは言います。「この提案は、見積もりの公表に関する規制義務を明確にし、常に理解されてきたことを確認するものです：第15c2-11条は株式証券に適用されます。」
暗号市場参加者にとって、この提案は単なる文書の整理以上の意味を持ちます。X（旧Twitter）上で執筆したマーティ・ベントは、この動きが以前のSEC時代を特徴づけた姿勢を静かに逆転させるものだと指摘しました。「SECは、ブローカー・ディーラーの見積もりを規制する店頭市場ルールから暗号資産を除外することを提案しました。これらはもともとペニーストックや取引が薄い株式向けに設計された規制です。」
さらに彼は、この修正を規制当局の過去の戦略からの微妙だが重要な変化と位置付けました。「これは静かだが意味のある変化です。ビットコインや暗号を既存の証券枠組みに押し込めるのではなく、SECは明確に排除しています。修正されるルール（第15c2-11条）は、ブローカー・ディーラーが証券の見積もりを公表する方法を規定しています。暗号がこれらの要件に該当しないことを明確にすることで、SECはこれらの資産を従来の株式と同じ視点で見ていないことを示しています。」
関連記事：暗号市場はFOMC会合を前に息を潜めている、FRBは金利を緩和するのか？この解釈はおそらく共感を呼ぶでしょう。なぜなら、第15c2-11条はもともとデジタル資産を念頭に置いて設計されたものではなかったからです。その最初の役割は、取引が薄く、見積もり操作や詐欺のリスクが高い店頭株式に関係していました。その文脈で、SECの提案は暗号専用の制度を作るものではありませんが、ほぼ同じくらい重要なことをしています。それは、暗号をデフォルトでカバーしようとする既存の証券ルールの範囲を狭めることです。
ベントはまた、この提案を、元委員長ゲイリー・ゲンスラーの強制執行重視のアプローチと対比させました。「ゲンスラーの下では、すべてを既存のルールに押し込み、遵守できない企業を訴えるという逆のアプローチでした。これは、『あなたは証券ではないことを証明せよ』から、『これらのルールはあなたのために作られていない』へと規制の姿勢が変わったことを示しています。」
この提案は現在、一般の意見募集プロセスに向かっています。SECは、このリリースをSEC.govおよび連邦官報に掲載し、連邦官報掲載後に60日間の意見募集期間を設けると述べました。修正の余地はありますが、すでに伝えたいメッセージは明確です。すなわち、当局は暗号を従来の株式市場のインフラや前提から区別し始めているということです。
執筆時点で、暗号全体の時価総額は2.51兆ドルでした。
暗号全体の時価総額は0.786フィボナッチを回復しなければならない、1週間チャート | 出典：TradingView.comのTOTAL画像とチャート
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