リキッドステーキング

リキッドステーキングとは？

リキッドステーキングは、ユーザーが保有するProof-of-Stake（PoS）ブロックチェーン資産をプロトコルに委任し、ステーキングすることで、譲渡可能なリキッドステーキングトークンを受け取る仕組みです。この方法により、資産を長期間ロックせずにネットワークからステーキング報酬を得ることができます。

Proof-of-Stakeネットワークでは、ステーキングはトークンを「担保」としてネットワークの安全性を確保し、取引の検証権と報酬を得る行為に相当します。従来のステーキングでは資産をロックし、その期間中は利用できません。リキッドステーキングプロトコルは、資産を複数のバリデータに分散し、オンチェーンで自由に譲渡可能なトークンレシート（一般にLiquid Staking Token＝LSTと呼ばれます）を発行します。このトークンは、ステーキングした資産と発生した報酬の両方を表す携帯可能な預かり証として機能します。

リキッドステーキングはどのように機能しますか？

リキッドステーキングは、スマートコントラクトを利用してユーザー資産をプールし、バリデータに委任してステーキングを行い、各ユーザーの持分に応じたトークンレシートを発行します。これらのレシートの価値や残高は、ステーキング報酬の蓄積に伴い増加します。

リキッドステーキングの主な参加者は、ユーザー、プロトコル、バリデータの3者です。ユーザーはプロトコルに資産を入金し、プロトコルは複数のバリデータに資金を分配して単一障害点リスクを低減します。バリデータはネットワークの検証と報酬の生成を行います。報酬の分配モデルには主に2つあります：

• シェア増加（リベース）：stETHのように、トークンの残高が日次または定期的に増加します。
• 価格上昇：トークン数は一定ですが、基礎資産に対する1トークンの価値が上昇します（例：wstETHやrETH）。

出金や償還のタイミングはブロックチェーンごとに異なります。例えばEthereumはShanghaiアップグレード以降、出金が可能ですが、キューによる遅延が発生する場合があります。多くのリキッドステーキングプロトコルは、セカンダリーマーケットでトークンを直接売却することで即時退出をサポートしていますが、価格は市場需要により変動します。

リキッドステーキングのメリットは？

リキッドステーキングの最大のメリットは、ステーキング報酬と資産の流動性・利便性の両立です。ノード運用や長期間の資産ロックは不要です。

小規模ユーザーには参入障壁の低下、大口保有者には資本効率の向上をもたらします。リキッドステーキングトークンは、取引や担保融資、流動性提供などに活用でき、1つの元本から多様な用途が広がります。PoSチェーンの年利回りは通常3％～5％（ブロック生成速度やバリデータ数などに依存）です。リキッドステーキングなら、資産の柔軟性を保ちながら報酬を享受できます。

リキッドステーキングトークンの活用方法は？

リキッドステーキングトークンは、取引や担保融資、取引プールでの流動性提供、高度な戦略などに利用できます。これらはステーキング資産の譲渡可能なレシートです。

取引の場合、Gateの現物市場でstETHやそのラップド版wstETH、rETHなどのリキッドステーキングトークンのサポート状況を確認し、即時スワップや換金が可能です。融資では、多くのプロトコルがリキッドステーキングトークンを担保としてステーブルコインローンを提供し、迅速な流動性確保ができます。流動性提供では、これらのトークンを基礎資産やステーブルコインと組み合わせてプールに預け、取引手数料を獲得できます。

一部のリキッドステーキングトークンはリベース型（残高が時間とともに増加）、一部はwstETHのように「ラップド」され、供給量固定・価格上昇型です。流動性プールやアルゴリズム戦略に利用する際は、トークン仕様を必ず確認し、予期せぬリスクを避けてください。

リキッドステーキングへの参加方法

ステップ1：ブロックチェーンと資産の選択。参加したいPoSネットワーク（例：Ethereum）を特定し、ステーキング利回り、出金ポリシー、エコシステム対応状況を確認します。

ステップ2：リキッドステーキングプロトコルの選定。プロトコルの監査状況、バリデータの分散度、手数料体系、ガバナンスモデルを評価します。コミュニティで広く採用されている透明性の高いソリューションを優先しましょう。

ステップ3：ウォレットと資金の準備。信頼できるオンチェーンウォレットを使用し、秘密鍵の管理を徹底します。取引に十分なガス代も確保してください。

ステップ4：資産の入金とリキッドステーキングトークンの受領。プロトコルのコントラクトと連携し、資産の承認・入金を行うと、ステーク量に応じたトークンレシートを受け取れます。報酬はプロトコル規定に従い発生します。

ステップ5：トークンの管理・活用。Gateの現物市場で取引したり、融資や流動性運用に利用できます。リスクやリターンは定期的に確認しましょう。

資産の安全性確保のため、1つのプロトコルに集中させず複数に分散しましょう。必要に応じてストップロスや上限を設定してください。

リキッドステーキングとネイティブステーキングの違いは？

リキッドステーキングは、主に資産の可用性と運用要件でネイティブステーキングと異なります。ネイティブステーキングは資産のロックや退出キュー待ちが必要ですが、リキッドステーキングは譲渡可能なトークンレシートを提供します。

運用面では、ネイティブステーキングはノード運用やカストディサービスの利用、出金待機期間が必要な場合があります。リキッドステーキングでは、プロトコルが検証を担い、ユーザーは即時市場アクセス可能なトークンレシートを受け取ります。リスク面では、ネイティブステーキングはバリデータのペナルティ（スラッシングなど）や出金キューリスクを直接負います。リキッドステーキングはこれに加え、スマートコントラクトの脆弱性や価格乖離、プロトコルガバナンスリスクも伴います。手数料体系や報酬分配も異なり、プロトコルは通常マネジメントフィーを徴収します。

リキッドステーキングのリスクは？

リキッドステーキングには、スマートコントラクトリスク、戦略・ガバナンスリスク、価格乖離リスク、規制・税務の不確実性などがあります。オンチェーン資産運用は慎重な判断が必要です。

スマートコントラクトリスクは、プロトコルのコントラクトに潜む脆弱性や悪用の可能性を指します。戦略・ガバナンスリスクは、プロトコルが手数料や報酬ルールを変更したり、異常時に機能を一時停止する場合を指します。価格乖離リスクは、レシートトークンがセカンダリーマーケットで理論価値を下回る取引をする状況で、極端な事象では退出コストが増大します。ステーキング報酬の規制・税務処理は地域によって異なるため、現地法令を遵守してください。

リスク軽減のため、成熟したプロトコルに分散投資し、監査状況やコミュニティガバナンスの最新情報を確認、利用上限の設定や緊急流動性の確保を行いましょう。

リキッドステーキングのトレンドは？