紹介

モジュラー型ブロックチェーン は絶賛されていますが、見落とされがちな側面の1つは、価値を断片化することです。 モノリシックなブロックチェーンが1つある世界では、すべての価値がこのブロックチェーンのエコシステムに蓄積されますが、モジュール式ブロックチェーンの場合はそうではありません。

これは、これらのモジュラーブロックチェーンの固有の設計によるものです。 ブロックチェーンのコアコンポーネント(データの可用性とコンセンサス、なぜこの2つがグループ化されているのかについてはこの記事の後半で触れます、実行と決済)に関連するモジュール性は、異なるレイヤーが専門化(最も得意なことを行う)であり、データの可用性とコンセンサス、決済、実行に最適なレイヤーが1つのブロックチェーンに結合されています。 エンドユーザーに提示すると、より良い製品を低価格で手に入れることができます。 これについて詳しく説明すると、モジュラースタックの主な利点は、ユーザーがより安価なブロックスペースとより良いブロックスペースにアクセスできることで実現します(この特殊化により、ブロックスペースの総量が指数関数的に拡大できるという意味で優れています。 また、セキュリティの保証も向上しています。 また、アプリケーションの開発者は、自分にとって理想的なスタックについて心配する必要も少なくなります。プラグ アンド プレイするだけで、アプリをデプロイできます。 では、これらすべてのコアコンポーネントの機能が異なるブロックチェーンによって実行される場合、価値は正確にはどこで発生するのでしょうか?

Shoal Researchをお読みいただきありがとうございます。 無料で購読して、新しい投稿を受け取り、私の仕事をサポートしてください。

購読

しかし、その前に、モジュラーブロックチェーンについてもう少し深く掘り下げてみましょう。 モジュール式ブロックチェーンの物語が、ブロックチェーン技術やWeb 3.0へのパラダイムシフトに役立つ理由の1つは、ブロックチェーンが非常に興味深い理由、つまり検閲耐性、活性性、信頼できる中立性という特性を損なうことなく、帯域幅を拡張できることです。

モジュラーブロックチェーンによるスケーラビリティ

要するに、モジュール式ブロックチェーンでは、レイヤーをスケールインすることで、ブロックチェーンのトリレンマ(上記のように)で最良のトレードオフを試みることができます。 イーサリアムを例にとってみましょう。 モジュラーブロックチェーンでは、イーサリアムは、最も多くのバリデーターと最も地理的に分散したバリデーターのセット(および多くのソロステーカーと全体的にクラウドの集中が少ない)を持ち、客観的にビットコインに次ぐ最高の暗号通貨であるイーサリアムによって保護されているため、決済レイヤーとして使用できます。しかし、実質的には、イーサリアムは決済レイヤーとして適しており、カ ノニカルブリッジを持つ場所であり、紛争解決(詐欺/障害証明など)も行うことができるでしょう。

さて、スケーラビリティに関しては、TradFiと同じように、イーサリアムの上に構築されたレイヤーでこれを行います(たとえば、StripeやPayPalのようなものは多くの金融レイヤーの上に構築されており、通常、銀行は、たとえば毎週、 Fedwire、つまり連邦準備制度の決済システムを使用してベースレイヤーに決済します)—ニック・カーター、 Lex Fridmanとのこのエピソードでは、それをうまく分解しています(TradFiは中央集権的なデータベースを利用して転送などを記録するのに対し、ブロックチェーンは追加と検証に数千のノードの協力を必要とする分散型台帳であるため、TradFiが有利であることは注目に値します)。 これは、実行のみに特化したロールアップ(および他のスケーリングソリューション、ロールアップが主なもの)の形をとっているため(実行は基本的に、イーサリアムとイーサリアムのロールアップの EVM の形をとる実行環境でコードを実行するだけです)、したがって、分散化とセキュリティに関してはいくつかのトレードオフが生じる可能性があります(これも別の投稿です)。 ロールアップが機能するためには、データの可用性( 入門書はこちら)と、ひいてはコンセンサスも必要であり、これらはイーサリアムで行うことができますが、それを専門とするCelestiaのようなブロックチェーンにもアウトソーシングできます(ここでもトレードオフがあります)(この ビデオ/?%20Unpacking%20Modular%20Blockchains))。Celestiaの概要がわかります)

モジュール性を採用したプロジェクトの好例は、決済レイヤーとしてイーサリアム、DA+コンセンサスレイヤーとしてCelestiaを使用し、 SVM (Solana仮想マシン)を実行環境として使用して単独で実行する Eclipse です。SVMは、シングルスレッドのイーサリアム仮想マシンとは異なり、 並列化 (基本的にトランザクションを互いに並列に処理すること)を可能にする唯一のマルチスレッド仮想マシンの1つとして、現在多くの話題を呼んでいます。したがって、シーケンシャルトランザクションが標準であり、並列化は不可能です。

モジュラーかモノリシックか?

イーサリアム自体は、それ自体ですべて(データの可用性、コンセンサス、実行、決済)を行うことができるという意味でモジュラーブロックチェーンではありませんが、他のブロックチェーンやモジュラースタックのレイヤー(たとえば、ロールアップなどの実行レイヤー)で決済などの機能に使用できることをお伝えします。 これにより、イーサリアムは別のプロジェクトのモジュラースタックのコンポーネントになります。 これは、 イーサリアムのロードマップ と<a href="https://substack.com/ @joncharbonneau "について素晴らしい文章を書いた Jon Charb 氏のこのミームです>イーサリアムのロールアップは、から来ています。このミームは、見方によっては、すべてがモジュラーブロックチェーンであり、すべてがモノリシックブロックチェーン(Solanaのようにベースレイヤーですべての機能を実行する)であるということです。 例えば、Solanaでロールアップを構築した場合、Solana自体はモノリシックなブロックチェーンなのか、それともモジュール式なのか? イーサリアムも同様です。 Celestiaでさえ、実行と決済を行うことができますが、データの可用性とコンセンサスのためだけに利用されるのであれば、それはモジュール式のブロックチェーンです。

モジュール式ブロックチェーンを採用することで、上記で説明したように、「最適化された」ブロックチェーンを持つための要件を満たすために、その機能に特化したさまざまなブロックチェーンを持つことができます。
しかし、これらのレイヤー(データ可用性/DA、略してコンセンサス、決済、実行)のどれが最も多くの価値を獲得する(最も多くの価値が発生する)のかという疑問が湧いてきます。

この投稿は、このツイートを発見した後に誘発されました

そして、これらは私がそれから導き出した結論とフレームワークです(ネタバレ注意-私はツイートに同意しません)。

私の考えをより簡潔に形式化すると、

1)DAレイヤーが機能するためには、そのレイヤーに何らかの順序付けが必要です(したがって、DAレイヤーには独自のコンセンサス、つまり順序付けプロトコルが付属しています)ので、このモジュラースタックでは、コンセンサスとDAは2つの別々のものではありません - 証明を作成するために1つのチェーンで利用可能なデータを使用することを想像してみてください。

2) Arbitrumのような実行レイヤーには価格設定(識別)力がありますが、CelestiaのようなDAレイヤーにはありません。 これは、Celestiaが均質なサービス(データの可用性)を提供するのに対し、Arbitrum(およびOptimism;私はArbitrumを主な例として取り上げています)は、他の場所では見られない最高の暗号アプリのいくつかに実行環境を提供します - これ自体が、Arbitrumがかなりの金額(1日数十万ドルの何か)を稼いでいるのに対し、Celestiaはごくわずかな手数料(執筆時点では1日あたり100ドル未満)を稼いでいる理由です。 以下に示すように(ただし、これもセレスティアの新生化の機能です)。 また、Arbitrumは、シーケンシングを独占しているため(財団が唯一のシーケンサーを実行する)、これは将来的には変化しますが(例えば、 共有シーケンシングの採用など)、Arbitrumプロトコル(シーケンサー、ビルダー、サーチャー)は依然としてユーザー料金を受け取る唯一のものであり、最も重要なのは、 MEVと料金の一部は、ロールアップ/実行環境がCelestiaなどにデータを書き込むため、DAレイヤーにトリクルダウンします。また、DAレイヤーが価値のほとんどを獲得した場合、今日のロールアップは、DAレイヤーにデータをポスト/ライトするコストよりも低い料金をユーザーに請求することになります(つまり、今日ではそうではありません)。

アナトリー・ヤコヴェンコ(Solanaの創設者)は、Lightspeedポッドキャストでこの現象を詳細に 説明しています 。

3)決済レイヤーはDA+コンセンサスレイヤー(そして実行レイヤー)よりも価値がありますが、それは単に、決済レイヤーが、今日最も信頼できる中立的な決済レイヤーであるイーサリアムの場合のように、最もお金/お金のような暗号資産によって保護されるという事実 $ETHからです。 DA+コンセンサスレイヤーは、必然的に決済レイヤーに比べてより多くのアクティビティ/ボリュームが流れます(ブリッジングと紛争解決にのみ使用されるため、DA+コンセンサスレイヤーからブロックヘッダーが投稿されることがあります)が、決済レイヤーの資産は、決済レイヤーが「より少ない」にもかかわらず、より価値があります。 $TRXと$ETHを見てください。前者のブロックチェーンは、イーサリアムがボリュームを持ち、ネイティブトークンを燃やすよりも、より多くのボリュームを行い、ネイティブトークンを燃やしますが、その価値の大きさは$ETH未満です。その通り。 金銭的保険料。

簡単に言えば、貨幣プレミアムは、その「貨幣性」のために、そのファンダメンタルズ/ファンダメンタルズ効用に対して相対的に取引される資産の倍数です。 金は良い例で、経済の生産プロセスにはあまり使われておらず、見た目も良いのですが、その価値のほとんどは、そのハードマネーの特性に由来しています。 H / Tは、この点については、以下に示すように、私よりも良いと Polynya に言っています。

では、その結果はどうなるのでしょうか?

スタックの最も価値のある部分は、上記のすべての理由から、決済、実行、そしてDA+コンセンサスです(そして、DAとコンセンサスの間に線引きをしない理由)。

私の議論は次のように要約できます:決済レイヤーは金銭的プレミアムのために最も価値があり、実行はDA+コンセンサスよりもはるかに価値があります、なぜなら後者は競争が激しい均質なサービスを提供し、コスト(したがってDA+コンセンサスレイヤーの収益)は0になる傾向があるからです(少し関係ありませんが、 Peter Thielによるこの講演 は素晴らしく、なぜこの種のビジネスを追求する意味がないのかを語っています)、前者(実行)ははるかに大きな速度でネットワーク効果を構築し、大量の流動性で固めることができます。 また、ユーザーとの距離がはるかに近く、手数料で競合することもありません。

この点について、もう少し説明しましょう。 現在、Optimism や Arbitrum などのロールアップは、コストの 90% 以上 (実際にはユーザーが支払っています) を DA コストに支払っており (この Bell Curve のエピソード は、私が言っていることを拡張したものです)、これを最小限に抑えたいと考えています。 したがって、DAをCelestiaに切り替える(したがってコンセンサスを得る)ため、コスト(したがって収益)を大幅に削減できます(現在、Celestiaのデータはロールアップにペニーかかりますが、Arbitrumが今日のEthereumからCelestiaに書いたのと同じ量のデータを書き込んだ場合、数千ドルしかかかりません - Dan Smith はこれについて良い研究をしています)。 しかし、ユーザーは積み上げ集計間の小さな手数料の増分を気にしません。 ロールアップ B のスワップに $0.007 を支払っている可能性があるのに、ロールアップ A のスワップに $0.01 を支払っているかどうかは気にしませんが、それは単にスワップをそれほど行わないからであり、資産のブリッジングはハードルであり、セキュリティ上のリスクを伴います。 しかし、結局のところ、数千メガバイトのデータをDAレイヤーに投稿する企業であるロールアップの場合、これらのコストの「増加」は合計されるため、非常に重要です。 基本的に、ロールアップは価格弾力性があり、非常に価格弾力性があります。 しかし、ロールアップ ユーザーは、大部分がそうではありません。

結論

ファットプロトコルからファットアプリケーションまで、ブロックチェーンランドスケープにおける価値発生のモデリングは新しい試みではありません。 モジュール性の出現は、パブリックブロックチェーンのランドスケープに新しいコンポーネントを導入し、その結果、新しい経済的および価値のダイナミクスも導入します。 モジュラーブロックチェーンは、ブロックチェーンスタックのパラダイムシフトを表しており、ベースレイヤーで4つのブロックチェーン機能すべてを提供できる完全な統合ネットワークの構築から、これらの機能を可能な限り最適に実行するための専用レイヤーを使用するネットワークの構築まで、ブロックチェーンスタックのパラダイムシフトを表しています。

繰り返しになりますが、決済レイヤーは、原資産に関連する金銭的プレミアムに支えられた、スタックの最も価値のある要素であると考えています。 実行レイヤーはすぐ後ろに続きます。 対照的に、DA+コンセンサス層は、本質的な機能を提供しているにもかかわらず、コモディティに似ているため、競争の激化と収益の可能性の減少に直面しています。

要するに、モジュラースタックでの価値発生の順序は次のとおりです。

決済>実行>DA+コンセンサス

財務や税務に関するアドバイスはありません。 このニュースレターの目的は純粋に教育であり、投資アドバイス、法的アドバイス、資産の売買の要求、または財務上の決定の提案と見なされるべきではありません。 税務アドバイスに代わるものではありません。 会計士に相談し、ご自身で調査を行ってください。

免責事項：

1. この記事は[shoal]から転載しており、すべての著作権は原作者【IMAJINL】に帰属します。 この転載に異議がある場合は、 Gate Learn チームに連絡していただければ、迅速に対応いたします。
2. 免責事項:この記事で表明された見解や意見は、著者のものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。
3. 記事の他言語への翻訳は、Gate Learnチームによって行われます。 特に明記されていない限り、翻訳された記事を複製、配布、盗用することは禁止されています。