Alpha First:

• Hành vi kinh tởm của @BanklessVClà một chỉ báo rõ ràng rằng chúng ta đã bước vào một giai đoạn chiết xuất, PvP, của thị trường. Bảo vệ bản thân và lợi nhuận của bạn.
• Tôi nghi ngờ rằng chúng ta đã đạt đỉnh cho chu kỳ này, đây là một sự điều chỉnh tự nhiên khi thị trường tiền điện tử cố gắng rút ra sự đau đớn - nhưng sự đau đớn có thể kéo dài một thời gian.
• Các đồng tiền như virtuals, ai16z và heyanon có thể đặt mức ATH mới trong quá trình phục hồi nhưng đều có rủi ro về câu chuyện - tiếp tục đánh giá lại quan điểm của bạn.

Những gì làm thị trường tăng?

Thị trường tăng khi tiền mới vào thị trường, dễ hiểu. Từ giờ, tôi sẽ đề cập đến khái niệm về tiền mới vào thị trường liên quan đến “hiệu ứng giàu có.” Điều chúng ta cần muốn là tiền điện tử tạo ra giá trị thực (tài sản) trong thế giới và chia sẻ trong sự mở rộng tiền tệ đó. Có một số cách mà điều này có thể xảy ra:

1. Sự giàu có được tạo ra thông qua sự đổi mới (airdrops)

Airdrops đã trở thành cơ chế mạnh mẽ để phân phối giá trị trong thị trường tiền điện tử, tạo ra hiệu ứng giàu có đáng kể mang lại lợi ích cho đối tượng tham gia rộng lớn. Airdrop của Uniswap vào tháng 9 năm 2020 đã thiết lập tiêu chuẩn, phân phối 400 mã thông báo UNI (trị giá khoảng 1.400 đô la khi ra mắt) cho hơn 250.000 địa chỉ, cuối cùng đạt được tổng giá trị hơn 900 triệu đô la.

Jito airdrop là một tác nhân kích hoạt sớm của cuộc chạy bò memecoin Solana

Airdrop Jito vào tháng 12 năm 2023 đã phân phối 90 triệu mã thông báo JTO trị giá 165 triệu đô la khi ra mắt, với một số người dùng nhận được giá trị lên đến 10.000 đô la từ việc chuyển đổi chỉ 40 đô la của JitoSOL. Airdrop Jito đã giúp tăng giá trị tổng cố định của Solana (TVL) và đóng góp vào hoạt động trên chuỗi tăng. Hiệu ứng giàu có này kích thích sự tiếp nhận và phát triển của hệ sinh thái Solana rộng rãi, tương tự như cách mã UNI của Uniswap thúc đẩy sự phát triển DeFi.

Cách tiếp cận phân phối token của Jupiter tiếp tục minh chứng cho tiềm năng dân chủ hóa của airdrop. Kế hoạch phân phối 700 triệu JUP token của họ nhắm đến hơn 2,3 triệu ví đủ điều kiện, khiến nó trở thành một trong những airdrop phân phối rộng nhất trong lịch sử tiền điện tử. Chiến lược airdrop của Jupiter nhằm mục tiêu phát triển hệ sinh thái của họ thông qua khuyến khích sự tham gia lâu dài và sự tham gia vào quản trị. Những airdrop này đã chứng minh được sự hiệu quả đáng kinh ngạc trong việc mở rộng sự tham gia vào thị trường.

Đây là điều tôi đang nói về

Tác động của tài sản mở rộng xa hơn ngoài lợi ích tài chính ngay lập tức. Các phân phối airdrop này đã biến người dùng thành các bên liên quan, cho phép họ tham gia vào quản trị và phát triển giao thức. Điều này đã tạo ra một chuỗi tích cực nơi các bên tham gia giàu có tái đầu tư vào hệ sinh thái, tài trợ cho sự mở rộng thị trường và sáng tạo hơn nữa.

Những phân phối chiến lược này đã được chứng minh là những yếu tố kích thích thị trường mạnh mẽ, kích hoạt chu trình thị trường tăng trưởng rộng lớn trong các ngành tương ứng của chúng. Việc airdrop của Uniswap đã khơi mào Mùa hè DeFi 2020, với việc phân phối của nó khơi dậy một làn sóng đổi mới trong tài chính phi tập trung. Tương tự, airdrop của Jito vào tháng 12 năm 2023 đã đánh dấu một điểm quyết định cho hệ sinh thái Solana, thúc đẩy TVL và kích hoạt hoạt động trên chuỗi chưa từng có. Sự tăng trưởng này về thanh khoản và sự tự tin của thị trường đã đặt nền móng cho cuộc bùng nổ memecoin tiếp theo, mà đã đạt được một sự tăng trưởng đáng kinh ngạc. Những airdrop này hiệu quả đã hoạt động như những gói kích thích toàn diện cho hệ sinh thái, tạo ra chu kỳ tái đầu tư và đổi mới tự tạo định nghĩa cho các thời kỳ thị trường tương ứng của chúng.

2. Sự giàu có được cộng dồn (người mua biên tại chỗ)

Khi thị trường trải qua các tác nhân tích cực như airdrop chiến lược, họ thu hút những nhà đầu tư trước đây bị bỏ ngỏ đem lại vốn và nhiệt huyết mới. Sự tràn vào của những người mua mới này tạo ra một chuỗi tích cực của sự mở rộng thị trường và đổi mới.

Airdrops khơi gợi một sự FOMO tích cực chủ yếu đẩy người dùng mới và hiện tại sâu hơn vào thị trường

Các nhà đầu tư bị đẩy ra xa chỉ việc theo dõi các airdrop thành công và đà thị trường sau đó bắt đầu triển khai vốn của họ, biến từ người xem thành người tham gia tích cực. Sự chuyển đổi này từ tiền mặt sang tài sản tiền điện tử đại diện cho sự xuất hiện thực sự của vốn mới vào hệ sinh thái thay vì chỉ là việc chuyển giao giữa những người tham gia hiện tại.

Các tổ chức tài chính lớn ngày càng hỗ trợ sự chuyển đổi này, với các công ty như BlackRock, Fidelity và Franklin Templeton tạo ra các sản phẩm nối liền tài chính truyền thống với tài sản kỹ thuật số. Sự tham gia của họ giúp hợp pháp hóa thị trường và cung cấp điểm tiếp cận dễ dàng hơn cho vốn bị loại trừ để tham gia. Sự mở rộng này tạo ra môi trường tích cực trong đó người mới tham gia đóng góp vào sự phát triển chung của thị trường.

Khác với môi trường giao dịch cân không, các thị trường được kích thích bởi các nhà tham gia mới tạo ra hiệu ứng tài sản thực thông qua việc mở rộng tính thanh khoản, tăng hoạt động phát triển và mở rộng sự áp dụng. Vòng lặp phản hồi tích cực này thu hút vốn từ bên ngoài thêm, tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái.

3. Sự giàu có được tạo ra thông qua đòn bẩy (mở rộng nhiều lần)

Trong giai đoạn cuối của một giai đoạn tăng giá, đòn bẩy trở thành yếu tố chính thúc đẩy sự tăng giá, đánh dấu sự chuyển từ tạo giá trị sang nhân bản giá trị. Khi thị trường bước vào quá trình khám phá giá, các nhà giao dịch ngày càng sử dụng đòn bẩy để tăng cường vị thế của họ, tạo ra một chu kỳ tự củng cố đà tăng giá lên.

thú vị

Khi Bitcoin bước vào giai đoạn khám phá giá trị trên mức cao lịch sử, tỷ lệ đòn bẩy mở rộng một cách đáng kể khi các nhà giao dịch cố gắng tối đa hóa sự phơi bày của họ. Điều này tạo ra hiệu ứng lan truyền nơi mà stablecoins được mượn tạo thêm đà mua, đẩy giá cao hơn và khuyến khích thêm vị thế với đòn bẩy. Hiệu ứng nhân bội này tăng tốc độ di chuyển giá cả.

Việc sử dụng đòn bẩy ngày càng tăng cũng đưa vào thị trường tình trạng yếu đuối hệ thống. Khi có nhiều nhà giao dịch tham gia vị trí đòn bẩy, khả năng xảy ra tình trạng thanh lý liên tiếp tăng lên, đặc biệt là khi việc truy cập và mua các stablecoin vay trở nên đắt hơn và khó khăn hơn.

Sự tăng chi phí vay stablecoin đáng kể là một chỉ báo quan trọng cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn cuối cùng của nó. Điều này đại diện cho một sự chuyển đổi quan trọng từ sự tăng trưởng tự nhiên sang sự mở rộng dựa vào đòn bẩy, nơi mà không có giá trị mới được tạo ra - chỉ đơn giản là giá trị hiện tại được nhân lên thông qua nợ.

Sự phụ thuộc mạnh mẽ vào đòn bẩy trong giai đoạn này tạo ra tình hình nguy hiểm nơi các biến động giá đột ngột có thể kích hoạt sự thanh lý hàng loạt, dẫn đến sự điều chỉnh giá nhanh chóng. Sự yếu đuối này cho thấy rằng thị trường tăng trưởng đang tiến gần tới hồi kết, khi hệ thống trở nên ngày càng phụ thuộc vào tiền vay thay vì tạo ra giá trị cơ bản.

Những điều làm thị trường đi xuống là gì?

Thị trường tăng khi tiền rời khỏi thị trường, dễ hiểu. Đây về cơ bản là hiệu ứng giàu ngược khi thông qua việc lợi dụng tinh thần tham số của thị trường, tiền thông minh rút chúng ra khỏi bàn để khóa lợi nhuận, và kẻ ngốc bị thanh lý.

1. Wealth is extracted from the market ⭐️ Bạn đang ở đây

Hệ sinh thái tiền điện tử thường xuyên chứng kiến ​​các chu kỳ rút ra giá trị, nơi các nhà điều hành tinh vi thiết kế các kế hoạch để hút vốn từ các nhà tham gia thị trường nhiệt huyết. Không giống như các đổi mới có hiệu quả phân phối giá trị, những kế hoạch này một cách có hệ thống loại bỏ thanh khoản từ các thị trường thông qua các cơ chế săn mồi khác nhau.

Mức giá gây buồn nôn nhất của câu chuyện Bankless là chỉ mất 2 SOL để rút hàng nghìn SOL khỏi hệ sinh thái

Sự ra mắt gần đây của Aiccelerate DAO chứng minh sự tiến hóa này - mặc dù được ủng hộ từ các cố vấn nổi tiếng như những người sáng lập Bankless và những người có kinh nghiệm trong ngành, dự án đã phải đối mặt với sự chỉ trích ngay lập tức khi những người nội bộ nhận được token bắt đầu bán hàng mà không có thời kỳ kỳ hạn. Ngay cả những cái tên đã được thành lập có thể trở thành phương tiện để rút ra giá trị nhanh chóng.

Các token ngôi sao cũng minh họa hành vi săn mồi này. Những dự án này đã chấm dứt chu kỳ memecoin bằng cách chuyển tài sản từ người mua bán lẻ sang những người nội bộ thông qua các hợp đồng thông minh độc hại và các cuộc bán hàng đồng loạt có tổ chức. Những sự kiện trích xuất này gây tổn thương đến sự tin tưởng của thị trường và ngăn chặn những người tham gia hợp pháp. Thay vì xây dựng các hệ sinh thái bền vững, họ tạo ra chu kỳ không tin tưởng gây hại cho sự trưởng thành của hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn.

Tôi đã nói về điều này cách đây một lúc trong bản tin messari, vui lòng đăng ký

Thay vì tái đầu tư lợi nhuận vào việc phát triển hệ sinh thái, những kế hoạch này hệ thống hóa việc rút lấy tính thanh khoản từ thị trường. Các quỹ được rút ra thường rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử hoàn toàn, làm giảm tổng vốn sẵn có cho các dự án chính đáng và sáng tạo.

Sự tiến hóa từ những lừa đảo rõ ràng đến các hoạt động tinh vi được hỗ trợ bởi các tên tuổi đáng tin cậy đại diện cho một xu hướng đáng lo ngại. Khi các tổ chức đã được thiết lập tham gia vào việc trích xuất giá trị nhanh chóng, trở nên ngày càng khó khăn hơn đối với các nhà tham gia thị trường để phân biệt các dự án hợp pháp và những cách lừa đảo tinh vi.

2. Chỉ người bán

Bạn có ngạc nhiên khi BAYC đứng đầu chỉ sau 3 tháng không?

Khi thị trường bắt đầu đi xuống, một sự bất đối xứng quan trọng nổi lên giữa những người chơi tinh vi nhận ra sự thay đổi và những người tham gia bán lẻ vẫn bám vào các câu chuyện tích cực. Giai đoạn này không phải là do vốn mới gia nhập, mà là do sự rút trích phương pháp lý quyết của các nhà điều hành có kinh nghiệm.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp và các công ty đầu tư bắt đầu giảm ti exposure trong khi vẫn duy trì sự lạc quan công khai. Các công ty vốn rủi ro rút ngầm vị trí thông qua thị trường OTC và thoát chiến lược, bảo toàn vốn mà tránh tác động đến thị trường. Điều này tạo ra một vẻ bề ngoài vững chắc ngay cả khi vốn đáng kể rời khỏi hệ thống.

Tiền thông minh bắt đầu rút đi sự thanh khoản từ các giao thức DeFi và sàn giao dịch. Sự rút đi nhẹ nhàng nhưng liên tục này tạo ra điều kiện thị trường ngày càng mong manh, mặc dù tác động không ngay lập tức nhìn thấy được đối với những người quan sát bình thường.

Có vẻ như một số tiền thông minh đang rút tiền khỏi bàn

Tâm lý từ chối: Trong khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp đảm bảo lợi nhuận, các nhà đầu tư cá nhân thường tin rằng sự giảm là cơ hội mua hàng tạm thời. Sự mâu thuẫn nhận thức này được củng cố bởi:

• Các phòng lọc âm thanh truyền thông xã hội duy trì các câu chuyện tích cực
• Đính kèm với lợi nhuận chưa thực hiện từ thị trường bò
• Sai lầm về tâm lý “tay kim cương”

Hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ đều bỏ lỡ điểm thoát tối ưu, giữ chặt trong suốt giai đoạn suy giảm ban đầu trong khi chủ trương quyết định của họ vẫn được giữ nguyên. Đến khi xu hướng giảm rõ ràng, giá trị đáng kể đã bị mất đi và áp lực bán ra gia tăng khi hoảng loạn thiết lập.

Sự rút vốn chuyên nghiệp ổn định tạo ra điều kiện thị trường suy thoái nơi mỗi lệnh bán tiếp theo có tác động giá ngày càng rõ rệt. Sự suy thoái này trong độ sâu thị trường thường không được nhận biết cho đến khi những đợt giá lớn tiết lộ sự dễ vỡ cơ bản.

Khác với môi trường tích cực của thị trường tăng trưởng với những người mới tham gia, giai đoạn này đại diện cho việc phá hủy giá trị thuần túy khi vốn thoát ra khỏi hệ sinh thái tiền điện tử, để lại những người tham gia còn lại phải chịu tổn thất ngày càng gia tăng.

3. Đòn bẩy bùng nổ (thác thanh lý)

Giai đoạn cuối cùng của sụt giảm vốn hóa thị trường cho thấy tác động tàn khốc của đòn bẩy quá mức, được diễn tả hoàn hảo trong nguyên lý nổi tiếng của Warren Buffett: “Chỉ khi thủy triều rút đi, bạn mới phát hiện ra ai đang bơi không mặc quần áo.” Các sụp đổ ấn tượng nhất của thị trường tiền điện tử minh họa nguyên lý này một cách rõ ràng và rõ ràng.

Sự sụp đổ bắt đầu khi quỹ đầu cơ 10 tỷ đô la của 3AC sụp đổ vào tháng 6 năm 2022. Các vị thế đòn bẩy của họ, bao gồm 200 triệu đô la trong LUNA và sự tiếp xúc đáng kể với Grayscale Bitcoin Trust, đã kích hoạt một chuỗi các thanh lý bắt buộc. Sự thất bại của quỹ đã phơi bày một mạng lưới phức tạp các khoản vay liên kết, với hơn 20 tổ chức bị ảnh hưởng bởi sự vỡ nợ của họ.

Sự sụp đổ của FTX càng cho thấy những nguy hiểm của đòn bẩy ẩn. Alameda Research đã vay mượn 10 tỷ USD từ quỹ khách hàng của FTX, tạo ra một cấu trúc đòn bẩy không bền vững dẫn đến sự sụp đổ của cả hai đơn vị. Thông tin cho biết 40% trong số 14,6 tỷ USD tài sản của Alameda được giữ trong token FTT không thanh khoản đã phơi bày tính mong manh của các vị trí đòn bẩy của họ.

Nghiên cứu cũ của con dê @Saypien_

Những sự sụp đổ này đã gây ra sự lan truyền của thị trường rộng rãi. Sự sụp đổ của 3AC dẫn đến phá sản của nhiều nhà cho vay tiền điện tử, bao gồm BlockFi, Voyager và Celsius. Tương tự, sự suy giảm của FTX đã tạo ra hiệu ứng domino trên toàn ngành công nghiệp, với nhiều nền tảng đóng băng rút tiền và cuối cùng phải đệ đơn xin phá sản.

Các lệnh thanh lý liên tiếp đã tiết lộ bản chất thực sự của độ sâu thị trường. Khi các vị thế đòn bẩy bị buộc phải giải quyết, giá tài sản giảm mạnh, kích hoạt thêm các lệnh thanh lý trong một chuỗi tàn phá. Điều này đã phơi bày việc nhiều phần của sự ổn định rõ ràng của thị trường đã được hỗ trợ bởi đòn bẩy thay vì thanh khoản đích thực.

Dòng nước rút lộ ra rằng nhiều tổ chức được cho là tinh vi thực sự đang bơi trần, với quản lý rủi ro không đủ và đòn bẩy quá mức. Tính liên kết của những vị trí này có nghĩa là một sự cố có thể gây ra một cuộc khủng hoảng toàn hệ thống, tiết lộ sự mong manh của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Mong đợi - Rủi ro nghịch cảnh

Tiêu đề cho bài viết này hơi khiêu khích một chút. Trực giác của tôi nói với tôi rằng đây là một sự thanh lọc thị trường lành mạnh, nếu không phải là đau đớn. Chúng ta sẽ phục hồi. Mục tiêu giá của tôi, đặc biệt là đối với Bitcoin, vẫn rất cao - nhưng tôi đã rút tiền và đảm bảo rằng tôi có lợi nhuận được tính bằng Bitcoin mà tôi sẵn lòng mang theo vào chu kỳ tiếp theo nếu thực sự kết thúc. Hãy nhớ rằng không ai bao giờ trở nên nghèo đi bằng cách rút lợi nhuận.

Tôi đã viết quảng cáo buồn nôn (bài viết 1,bài viết 2 &bài viết 3) về tầm quan trọng của việc tuân theo câu chuyện và không bị mắc kẹt trong các đồng tiền cũ. Càng kéo dài thời kỳ suy thoái thị trường này, câu chuyện càng sẽ thay đổi. Nếu thị trường phục hồi hoàn toàn vào sáng mai, tôi dự đoán rằng virtuals, ai16z & virtuals sẽ tiếp tục chiến thắng. Nhưng nếu thị trường cần nhiều thời gian hơn để phục hồi, bạn nên tìm kiếm những đồng tiền mới được chứng nhận để thu hút sự chú ý của dòng tiền mới.

Bạn nên hiểu rằng tôi đang khuyên bạn không nên có định kiến và giữ đồng tiền của bạn trong suốt thời điểm trầm lắng này (trừ khi bạn thực sự tin tưởng). Ngay cả khi chúng đạt mức cao mới, tôi sẽ đặt cược rằng bạn sẽ mất rất nhiều lợi nhuận tiềm năng do chi phí cơ hội không chuyển vào đồng tiền mới.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [[](https://x.com/mikeykremer/status/1878261608738402464?s=46Tulip King]. Tất cả các bản quyền thuộc về tác giả gốc [Tulip King]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi có đề cập, sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.