Переслати Оригінальний Заголовок: Незвичайні Гроші

Гроші не ростуть на деревах, але протоколи DeFi мають свій спосіб зростання - доки реальність не робить математичні обчислення.

Французький протоколЗвичайні Грошіпродав користувачам мрію: перетворити свої нудні 0 доларів США на магічні 0 доларів США++, токен, що приносить дохід і який "зазвичай вартий одного долара". Не завжди. Зазвичай.

Фермери не могли відстояти.60% доходи на стейблкоїни? Шматочок ЗВИЧАЙНОГО жетонного пирога? Час втрутитися і подивитися, як друк грошей набирає обертів.

Слоган "зазвичай вартує один долар" повинен був бути першим червоним прапором.

Потім прийшлоВечірній розважальний захід 9 січня - USD0++ не був стабільною монетою взагалі, але чотирьохрічний облігаційний купон без відсотків вартістю 0,87 долара. Сюжетна розв'язка.

Поки USD0 зберіг своє прив'язку до долара, сотні мільйонів USD0++ застрягли в протоколах, які все ще мріють про оцінки в доларах. MEV Capital?

Коли ваші гроші збагачують інших, ви справді користувач або продукт?

Дрібний шрифт має свій спосіб стати жирним текстом - зазвичай після того, як ваші гроші закінчаться.

Щойно, USD0++ був «грошовий принтер, що бррр», доларовий раю з прив'язкою.

Наступне? Чотирирічний блокування з виходом, якщо ви захочете вийти рано, з комісією 13%. Викупіть зараз за 87 центів за долар, або зачекайте до 2028 року, щоб отримати свій повний долар назад.

Сотні мільйонів коштів користувачів опинилися заплутаними в протоколах, які все ще торгують фантазіями за долар.

Звичайні гроші не просто перемістили ворота - вони змінили всю гру, коли гравці все ще були на полі.

Обіцяйте майбутні доходи скарбниці, розповідайте про емісію токенів, і спостерігайте, як зростає загальний обсяг заблокованих активів (TVL).

Потрібна легітимність? Просто додайте MEV Капіталдодати до суміші.

Підкиньте СтейкхаусіГаунтлетще й для доброї міри - ніщо так не каже "довір мені" як мати найбільші гравці за вашим столом.

Ніщо не говорить "довір мені" так само як поважне ім'я на дверях - навіть якщо вони володіють обома сторонами.

Ідеальна пастка зовсім не виглядає як пастка. Вона виглядає як можливість.

Коли математична реальність вдаряє по жорстко закодованій фантазії, хто платить ціну?

Математика нещастя

Останній урок DeFi у високій математиці: Коли 1 не дорівнює 1, хтось збагачується за рахунок різниці.

Сетап був прекрасним у своїй простоті: ринки Morpho коронували короля USD0++, жорстко закодувавши його вартість в 1 долар.

Користувачі могли позичте до 86%проти їхніх «стабільних» токенів. Мрія грошового принтера - доки хтось не перевірив математику.

Несподіване відкриття четвергане просто змінило розрядність - воно розбило реальності. USD0++ виявився не вартим долара. Спробуйте 87 центів.

Але оракули? Вони продовжували співати свою доларову колискову, перетворюючи фічу на в'язницю.

Засновник AaveStani Kulechov розірвався жорстока арифметика: «Це дуже складна ситуація, оскільки якщо USD0++ буде торгуватися як облігація з нульовим купоном, це означає, що позиція буде під водою (по суті, замаскована погана заборгованість) назавжди, тому що навіть через 4 роки після погашення».

Навіть після чотирьох років тримання подиху накопичений інтерес гарантує, що ці позиції залишаться мертвими при прибутті. Погані борги у посмішці.

Фактор закриття становив 100%, але це так само могло бути нулем.

Користувачі не могли викупити за 1 долар, залишаючи їх спостерігати, як їх заборгованість множиться, як бактерії у петрівській чашці.

Рішення MEV Capital? Новий блискучий ринок "USD0++ Naked" за ціною 0,87 долара. «Мігруйте свої підводні позиції!» — обіцяли вони. "Нижчі ставки! Негайне погашення не потрібне!»

Ринки Морфо вибухнули в хаос. Куратори проти користувачів, користувачі проти користувачів, всі борються за шлюпки, поки корабель бере воду.

Капітал MEV працював лихоманкою, щоб зашити дірки, перевстановлюючи ринки з виправленими оракулами, щоб зупинити кровотечу.

Але для користувачів, що опинилися у замкненому ринку Morpho, це було схоже на кидання порятунку потопаючому чоловікові - але з його руками прив'язаними до палуби.

Без механізму швидкої виплати та ліквідності, заблокованої тісніше, ніж гаманець скнари, більшість залишилися дивитися, як їх «долари» розтікаються швидше, ніж морозиво в липні.

До їхньої честі, Напружені зусилля MEV Capital врешті-решт виправдалисьНезважаючи на турботу, вони вдало керували кораблем до спокійних вод, уникаючи будь-яких поганих боргів для користувачів.*

У грі, де захардкодені фантазії зіштовхуються з математичною реальністю, кому доведеться тримати мішок, коли музика зупиниться?

Щасливчики

Деяким щурам не потрібно бачити, як тоне корабель, щоб знати, коли стрибати.

Години перед великим розкриттям 9 січня,Gauntlet продемонструвавїх вражаючий час на ринку.

Б$43 мільйони втрат, ідеальна хореографія для «непередбачуваної» катастрофи.

Поки решта DeFi спала, Гілга MEV Capitalзайшов у Твіттер з казкою на ніч: «На жаль, ми нічого не знали... Я бажаю, щоб ми знали».

Вони були просто невинні свідки, які "зрозуміли це, як і решта спільноти". Тепер вони тут, щоб допомогти - пропонуючи позичальникам шанс "мігрувати, не повертаючи свої борги з великим зниженням".

Як уважно.

Але ось тут сюжет згущується: засновник Usual Adli.eth не просто керував шоу - він також був акціонер в MEV Capital через Shift Capital.

Дивно, як це все виходить.

Засновник Usual Money Adli.eth придбав акції MEV Capital три роки тому, у 2021 році, факт публічно зареєстровано на Crunchbase.

MEV Capital стверджує, що вони не знали про дії Usual, які призвели до події depeg.*

Часу стає краще. 2 січня: MEV Capital оголошує про підвищення комісійнихвід 8% до 10%, обіцяючи «безпосередньо користуватися власниками USUAL/USUALx».

9 січня: Ті ж володарі спостерігають, як їхні позиції розпадаються. Деякі пакети переваг.

Пастка була елегантна: запустіть з викупом 1:1, захардкодьте USD0 ++ на рівні $ 1 у ваших сховищах, дозвольте користувачам позичати до 86% LTV.

Тоді витягніть килим - сюрприз! Фактично, це нульовий купонний облігаційний знак на 0,87 долара. Заплатіть свою втрату 13% зараз або ми побачимося через чотири роки.

Поки користувачі з'єднували крапки між звичайним грошима та капіталом MEV, Adli.eth виявився загальною ниткою, що все це об'єднує.

Crunchbase має квитанціїщо показує його частку в капіталі MEV через Shift Capital просто як день.

«Перестаньте тримати дурниці», вимагав постачальника ліквідності CBB, закликавши Adli.eth відверто розповісти про свої інвестиції в MEV Capital. Тиша стояла оглушлива.

Чим глибше ви копаєтеся, тим зрозуміліше стає: у цій грі у трьох картковому монті завжди будинок знав, куди рухався гроші.

Коли вихідні люки працюють лише для деяких, то хочеться знати, чи були вони спроектовані саме так?

Червоні прапори та види ззаду

Сподіваючись, не потрібні окуляри, але передбачення? Це зовсім інша історія.

22-го грудня, коли фермери доходу були зайняті підрахунком своїх токенів GATE, Paper Imperium рахував червоні прапориЧи я розумію, що люди збираються підписуватися на 4 роки ризику тривалості, щоб мати доступ (вартість нічних репо-операцій - збори USCY) * 90%?

Переклад: Користувачі блокували свої гроші довше президентського терміну за прибутковість, яка ледве перевищувала ощадний рахунок. Але кому потрібна математика, коли цифри зростають?

Попереджувальні знаки були написані неоном, блимаючи «НЕБЕЗПЕКА» у мові Морзе.

Paper Imperium побачив через дим: сумнівні активи підтримки, візантійська механіка викупу, і достатньо складності, щоб змусити квантового фізика пітися.

Але в казино DeFi ніхто не спостерігає за виходами, поки вони їм не знадобляться.

Введіть Марк Зеллервід Aave, хто скоротив свою 90-хвилинну поїздку до 20 з мотоциклом. Після одного нещасного випадку його економія часу перетворилася на двомісячне перебування в лікарні.

"До того, як настає такий «Незвичайний» день, як сьогодні", попередив він, "коли ваші паперові прибутки зникають, і ви втрачаєте великий шматок вашого заставного майна."

Тим часом, Фідді мав хороший взяток, який найкраще можна підсумувати так: коли бездозвільні платформи зберігають часові бомби, їх репутація отримує снаряди.

Кожний вибух залишає кратер. Для протоколів DeFi ці кратери супроводжуються цінником - вищими ризиковими преміями, вартістю капіталу та такими проблемами довіри, які не можна виправити терапією.

Рецепти були чіткими: побудуйте брандмауери між вашим брендом і бомбами, які ви розміщуєте.

Тому що коли музика зупиняється, хтось платить за гурт - і зазвичай це не ті, хто закликали до танцю.

Але в країні «числа зростають», хто має час на пророцтва, коли є прибутки для переслідування?

Після факту врегулювання збитків

Після нічного бомбардування у четвер, Usual Money розігнався.

П'ятниця після полудня принесла ще один поганий приклад кризового управління: довгий пост про «прозору інформацію» та «стійкий ріст».

Під час п'ятничної ночі, Зазвичай натискає на кнопку паніки: «Мігруйте свої позиції якомога швидше з очевидних причин. Винагороди за позиції на старих ринках будуть скасовані».

Ніщо так не каже "все гаразд", як оголошення про міграцію, коли решта DeFi спить.

Неможливо відстояти грати героя з грошима будинку, Adli.eth розпочав полегшувати ліквідаціїсебе - привілей, який надається йому здатністю викупити USD0++ за будь-якою ціною на ринку.

Тим часом сховища MEV Capital продовжували знекровлювати USDC, в той час як трейдери degen вдавалися до прямого кредитування через альтернативні фронтенди.

Оскільки, якщо є щось, що користувачі DeFi люблять більше, ніж доходи, то це доходи з додатковими кроками та невідомими ризиками.

Коли ваша кризова відповідь створює більше криз, чи це дійсно було контролем шкоди, чи просто шкода з додатковими кроками?

Останнє фокусування Незвичайних грошей: перетворення прозорості в дим, конфліктів у дзеркала й молитва, щоб ніхто не помітив різниці.

Сага US-D0++ читається як збірка найкращих криптокатастроф.

Жорстко закодовані ціни, які неможливо помилитися (поки не), надто хороші до правди (вони були), і достатньо конфліктів інтересів, щоб змусити сенатора почервоніти.

Ласкаво просимо до "gate1:1 все і молитися“сезон, де кожен токен коштує долар, поки це не так.

Здається, єдине, що справді прив'язане ці дні, це наша нездатність вчитися з минулого.

Складні фінансові інструменти потребують більше, ніж розумний код та зламані пальці, щоб зберігати свою вартість. Але спробуйте сказати це фермерам, які полюють на 60% річних доходів на своїх «стабільних» активах.

Коли наступний протокол стукатиме у двері, обіцяючи, що цього разу все інакше, ви зможете розрізнити різницю між інновацією та ілюзією?

Тому що в високоставленому театрі DeFi, це не тільки актори, які носять маски. Часом це також аудитори, розробники та критики.

А коли шоу закінчується і загоряються світла, ви не хочете бути тим, хто відкриває, що «децентралізовано» було лише іншим словом для «довіряйте нам».

Неординарна Мані має талант до відвороту.

Чи навчиться DeFi дивитися, куди вони показують, чи продовжуватимуть вони аплодувати, поки не настане наступний виступ?

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [розколотий]. Перейдіть за оригінальним заголовком: Незвичайні гроші. Всі права належать оригінальному автору [rekt]. Якщо є зауваження до цього перепису, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відмова відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать лише автору і не є інвестиційними порадами.
3. Команда Gate Learn перекладає статтю на інші мови. Якщо не зазначено, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.