サマリー

• 2025年までに、規制の透明化と親しみやすい政策立案者によって推進されることで、仮想通貨は新たな高値を記録し続けると信じています。
• 米国選挙後のポジティブな展開、仲間意識のある投資家の考え方、そしてサポートされた市場環境は、パフォーマンスを推進する可能性があります。
• アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプは、戦略的なビットコイン準備を望んでおり、仮想通貨に好意的な政策立案者を任命しています。

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アシュリー・エルス(Ashley Oerth)、アソシエイト・グローバル・マーケット・ストラテジスト

2024年、デジタル資産は力強いパフォーマンスを見せました。米国の下院、上院、大統領選挙で共和党が勝利した後、ビットコインは10万ドルを超え、すべての仮想通貨の時価総額は2025年1月31日現在で3.5兆ドルに達しています。¹選挙以来、米国の大型株は4.8%上昇しましたが、ビットコインは47.6%、イーサは37.4%上昇しました。²2025年には、一連のポジティブな見出しや立法の進展が見込まれるため、この勢いが続くと予想しています。

暗号通貨は、広範なマクロ状況やセンチメントに不采配に影響を受けると我々は考えており、それによって大幅な上下動が生じることがあります。今日、米国大統領選挙後のポジティブな進展、仮想通貨への投資家の好意的な態度、中央銀行の金利引き下げやより通常のグローバル成長環境を考慮すると、デジタル資産にとってよりサポート的な状況やセンチメントに変化していると考えています。

2025年にも仮想通貨が引き続き好調なパフォーマンスを示す可能性が高いとされる5つの注目要因を以下に挙げます:

1. クリプトフレンドリーな米国政策立案者が就任

トランプ大統領は、戦略的なビットコイン準備金の構築と、証券取引委員会（SEC）および先物取引委員会（CFTC）の仲間意識のある政策立案者の任命を望んでおり、暗号通貨に好意的な政策の一連を示唆しています。ただし、デジタル資産サポートの急増は大統領によるものだけでなく、プロ暗号業界団体によると、2024年の選挙で両党から合計294人のプロ暗号候補が下院と上院に選出されました。³

これはおそらく、デジタル資産に対して一般的に敵対的であったバイデン政権のアプローチからの重要な転換点となるでしょう。 例えば、ゲーリー・ゲンスラー委員長の下で、SECは特定の枠組みを明示せずに暗号企業に対していくつかの訴訟を起こし、「執行による規制」という不評なアプローチで政策を進めてきました。 バイデン自身も一般的に暗号通貨に反対し、両党からの支持を受けているFIT21法案に反対してきました。

キーの火種となったのは、2022年に発行されたSECの公報であるSAB 121で、顧客の代理でデジタル資産の管理を行う上場機関に厳しい要件を課したものでした。SAB 121は、これらの資産を貸借対照表に記録するように上記の機関に義務付け、規制資本要件を引き起こし、実質的にほとんどの銀行がデジタル資産エコシステムに参加することを阻んだ。

銀行の保管ソリューションがないため、多くの暗号通貨投資家は、高額で（時々信頼性のない）さまざまなソリューションに代わってきました。SAB 121は今取り消され、より多くの大手機関がデジタル資産空間での保管ソリューションを提供する道が開かれました。

米国のデジタル資産に対する姿勢が変化するにつれて、より多くの投資家がデジタル資産を受け入れ、暗号通貨のブル・マーケットを推進する可能性が高まると予想しています。

11月の選挙以来、米国のビットコイン上場投資商品（ETP）に対する投資家の関心が高まっています

2. 仮想通貨への投資がより簡単になっています

2024年には、米国と香港でスポットビットコインETPの発売があり、2024年末時点で純流入額は346億ドルに達し、これはブルームバーグによるものです。2025年には、さらに多くの国がスポットETPをより幅広い投資家に許可する可能性があり、その他の暗号通貨もETPを通じてより簡単にアクセスできるようになるかもしれません。最近の規制申請書によると、1月末時点で米国証券取引委員会に基づいて、追加の暗号通貨に投資するETPの数が増えています。より多くの商品がより幅広い投資家に利用可能になるにつれて、暗号通貨価格が恩恵を受ける可能性があると予想しています。

3. ビットコインに対する認識が変わりつつあります

ビットコインの時価総額が拡大するにつれて、最大の暗号通貨に対する投資家の態度が進化し続けています。2024年1月に米国で広く利用可能なスポットビットコインETPの発売は、世界最大の資本市場がビットコイン（および後にイーサ）への露出を得るための簡単なオンランプを提供する重要なマイルストーンとして位置付けられました。例えば、米国では、2024年1月11日以降、すでに投資家がスポットビットコインETPに406億ドルを割り当て、2024年末時点で資産総額1018億ドルを占めています。これを金ETFの1242億ドルのAUMと比較してみてください。⁴

ローンチから1年後、ビットコインETPは米国のゴールドETFの価値に近づいています

4. 市場の背景は好ましいように見えます

米国、ユーロ圏、英国、および他の主要な経済圏で金利が低下していることから、2025年はグローバル市場でリスクオンの年となる可能性があります。実際、2025年までの展望市場のサイクリカルな部分、株式、クレジットなどをより支持しています。リスクを取る投資家が増える環境は、マクロ環境にかなり影響を受ける仮想通貨をサポートする可能性が高いです。

5. トークン化は勢いを増しています。

トークン化は、ブロックチェーン上で何かをトークンの形で表現することを意味し、情報や資産の保管と取引にさまざまな利点をもたらします。私たちは、現在の金融システムが、トークン化によって当事者リスクの軽減、より速い支払いと決済、そして顧客投資体験のカスタマイズ性の向上など、潜在的な利点を実現できると考えています。

これまでに、中央銀行デジタル通貨と資産トークン化のパイロットプロジェクトが過去5年間で勢いを増しており、トークン化されたマネーマーケットファンド、トークン化された債券、トークン化されたプライベートマーケットのオファリングなどが進行中です。英国政府は、今後2年以内に初めてトークン化された国債を発行する計画です。ユーロ圏では、欧州中央銀行がデジタルユーロを立ち上げる準備を進めており、トークン化されたユースケースの促進が期待されています。この技術の採用が進むにつれて、仮想通貨も恩恵を受ける可能性があります。

2025: A year to watch

暗号通貨はニュースフローに大幅に上昇または下落する可能性がある投資の変動性があります。全体として、規制上の明確さの向上とデジタル資産に好意的な政策立案者による見出しを生み出していることから、2025年には暗号通貨が新たな高値をつけ続けると予想しています（たとえば、トランプの当選に伴う暗号価格の動き、トランプのSEC議長候補の発表、および米国でのスポットビットコインおよびイーサのETPの認可など）。また、多くの主要国の低金利がリスク資産への需要増加に寄与すると予想しています。

脚注

• 出所:Bloomberg L.P.、Macrobond、2025年1月31日時点
• ソース：ブルームバーグL.P.、2025年1月31日現在。S&P 500指数総収益で測定された米国株式。
• 出典：Financial Times、「クリプト業界、トランプ政権下の黄金時代を夢見る」、2025年1月1日
• 出典：ブルームバーグL.P.およびインベスコ、2024年12月31日時点。

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S&P 500®インデックスは、米国株式市場を代表すると考えられている未管理の指数です。

一般に、株価は、会社固有の活動や一般的な市場、経済、政治状況に応じて、時には大きく変動します。

上記の意見は2025年2月14日時点の著者のものです。これらのコメントは推奨と解釈すべきではなく、より広いテーマの例として示されています。将来を見据えた声明は将来の結果を保証するものではありません。リスク、不確実性、および仮定が含まれます。実際の結果が期待と大きく異なることがないことを保証するものではありません。

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