2025は不確実性に満ちていますが、適切な戦略を持てば、リターンは可能です。

今年は不確実性に満ちています。かつてアメリカ株式市場を牽引したAIの物語も疑問視されており、第2次トランプ政権が一般アメリカ人の財務状況にどのような影響を与えるかは依然として不明であり、インフレが再び上昇し、株式や債券に圧力をかけるかどうかも分からない状況です。投資家がこの不確実な期間を乗り越えるのを支援するために、今年投資専門家と協議し、投資家が今年直面する主要な課題についてアドバイスを受けました。今年はリスクが多いですが、適切な戦略でリターンを得ることができるかもしれません。

今年、S&P 500指数が大幅に下落する可能性はどのくらいですか？どのように準備すればよいですか？

J.P.モルガン・アセット・マネジメントの市場と投資戦略委員会の委員長であるMichael Cembalest氏は、過去2年間でS&P 500指数が年率20%以上増加したと述べており、これは1871年以来10回しか起こっていない偉業です。 Cembalest氏は、今年末までに市場が上昇すると予想していますが、最大15%の下落も起こり得ると指摘しています。過去100年で、S&P 500指数は60年間で10%以上下落しています。

市場のボラティリティの可能性を考慮すると、尋ねるべき質問は、いつお金が必要になるかです。各下げは通常新たな高値に続きますので、数年待つことができるのであれば、問題は発生しないはずです。また、資産配分を注意深く検討してください。単にS&P 500指数を保有しているだけでは十分ではありません。上位10銘柄（主にテクノロジー関連銘柄）が、2000年の約4分の1に対して、指数の時価総額の約2分の1を占めています。

GMO LLCの資産配分の共同責任者であるベン・インカー氏は、インデックスの等ウェイトバージョンを追跡するETF（上場投資信託）を購入することによる多様化された投資アプローチを提案しており、各企業が価値の約0.2%を占める指数です。彼は「長期的には、これは現在の投資ブームに過度に巻き込まれるのを避ける良いアプローチです。」と述べています。

2. 伝統的な60/40ポートフォリオはまだ意味をなすのでしょうか？

長年、ファイナンシャルプランナーは、60%の株式と40%の債券ポートフォリオを推奨しており、これは株式単独を保有するよりも低リスクで良いリターンをもたらしてきました。しかし、このポートフォリオの背後にある論理（つまり、株価が下落すると債券価格が上昇し、その逆もまた真である）は、2022年に完全に崩壊しました。インフレが急騰し、連邦準備制度が利上げを積極的に行ったことで、株式と債券の両方が打撃を受けました。最近、米国の株式と債券はしばしば同時に動くことがあります。

投資マネージャーの多くは、60/40ポートフォリオの一部をいわゆるオルタナティブアセット（公開市場の資産と同期しない非公開証券）に割り当てることを提案しています。これらの資産を追加することで新たなリスクが生じる可能性がありますが、長期的なリターンを向上させる可能性もあります。BNYメロン・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者、シネイド・コルトン・グラント氏は、企業が遅く上場するため、公開市場の投資家は企業の成長初期に得られるより高いリターンを逃していると述べています。「プライベートエクイティやベンチャーキャピタルへのアクセスがない場合、機会を逃すことになります。」彼女は、1990年代後半の60/40ポートフォリオのパフォーマンスを再現するためには、ポートフォリオの約四分の一を非公開証券で構成するべきだと考えています。

この見解に同意する人は皆ではありません。モーニングスターのマルチアセットレーティングディレクターであるジェイソン・ケファート氏は、60/40ポートフォリオにプライベートアセットを追加することは「複雑さとコストを増やし、評価方法が疑問視される」と述べています。そして、60/40戦略の強みはそのシンプルさにあると主張し、「長期間にわたって投資家がポートフォリオを理解し続け、それに従うことを容易にする」と述べています。

3. もし私がリスクを避ける傾向があるなら、米国債投資する価値がありますか？ボンド・ビジランティが戻ってくるのでしょうか？

ボンド・ヴィジランテは、政府債により高い利回りを要求する大口投資家で、過剰な政府支出に対する不満を表明する。新政府の支出計画の詳細は不明だが、米国の予算赤字が今後悪化する可能性があり、これは国債の利回り上昇につながる可能性があると懸念されています。

現在の10年債の利回りは約4.6％で、18年ぶりの高水準に近いです。したがって、投資家はこの機会を利用すべきでしょうか？UBSグローバル・ウェルス・マネジメントの課税対象固定金利戦略責任者、レスリー・ファルコニオ氏は、最近までは5年債の利回りを確保することに傾いていたと述べています。しかし、経済成長がトレンドを上回りつつも鈍化し、インフレーションが低下するとUBSは予想しているため、10年債の4.8％から5％の利回りは良い買い場を示していると彼女は考えています。30年債については、「現在の波乱と政策の不確実性を考慮すると、この利回り水準で投資期間を30年に延長するのは賢明ではないと考えています。リスクリターン比が有利でないためです。」と述べています。

高利回りの貯蓄口座や1年物定期預金を持っている人にとって、4.6％の利回りは高く感じないかもしれません。なぜなら、これらの商品も同様のリターンを提供しています。しかし、貯蓄口座の金利はいつでも変更される可能性があり、定期預金では、1年後の更新時に同じ金利を保証することはできません。

4. 資産を物価上昇からどのように保護できますか？

トランプ大統領は「インフレを打ち負かすことを約束」しましたが、同時に、関税引き上げや減税を進めており、これはインフレを悪化させる可能性があります。モーニングスターのポートフォリオ戦略家であるエイミー・アーノットは、20代と30代の投資家にとっては、時間と共に賃金が物価上昇に追いつくはずであり、株価は通常、インフレよりも速く成長するため、インフレが主要な懸念ではないかもしれないと述べています。アーノットは「長期的には、株はインフレに対する最高のヘッジの1つです。」と信じています。

次の10年で引退を計画している人は、商品などの専用のインフレヘッジングツールを検討することができます。アーノット氏は、多様な商品ファンドには、石油、天然ガス、銅、金、銀、小麦、大豆などが含まれる可能性があります。最近、これらのファンドのうちいくつかは好成績を収めているため、1つを選ぶ場合、アーノット氏はこれらの投資のリスク調整収益を比較することを推奨しており、絶対的なパフォーマンスに焦点を当てるのではなく、リスク調整収益を比較することを推奨しています。

退職者または近い将来退職を計画している人（給与の増加によってインフレを相殺できない人）の場合、Arnottは消費者物価指数に連動した国債インフレ保護証券（TIPS）の購入を推奨しています。彼女は、満期まで保有する予定のない人にとってリスクが高すぎるため、30年物のTIPSではなく、5年物および10年物のTIPSの購入を提案しています。

5. 私のポートフォリオに暗号資産を追加すべきですか？

メームコインを立ち上げた大統領や財務長官スコット・ベッセントが自身の暗号資産を開示（および売却）したことから、暗号通貨はますます主流となっています。投資家は今や暗号資産ETFを購入でき、わずか1年前に立ち上げられたiShares Bitcoin Trust（IBIT）に数十億ドルが流入し、選挙後6週間でビットコインの価格をほぼ60%押し上げるのに役立っています。

ただし、暗号資産の長期展望は不確実のままです。例えば、最近ビットコインは後退しました。その結果、一部のアドバイザーは、暗号資産を追加することを主張する投資家は、ポートフォリオの5%未満に限定すべきだと提案しています。引退が近い人には、さらに低い割合が推奨されています。ミラータバック＋Co.のチーフマーケットストラテジスト、マット・メイリー氏は、若い投資家はやや高い割り当てを許容できるが、それをリスクをバランスさせるために「キャッシュフローがあり、安定して信頼できる企業」に投資すべきだと述べています。「ビットコインに10%、テック株に90%を持つのは望ましくありません。」

6. 人工知能バブルは弾けたのか？

人工知能株ブル市場は2年間続いたが、DeepSeekというスタートアップが開発したチャットボットによって1月に打撃を受け、投資家はいくつかの基本的な仮定を再考することを余儀なくされた。DeepSeekは高度な半導体にアクセスできないと主張し、より安価なチップを使用してモデルを迅速に開発したと主張し、これらのチップはいくつかの指標で米国のAIリーダーのモデルと一致するように見えた。1月27日、高度なAIチップを独占するNVIDIAの株価は17%下落し、市場価値5890億ドルが失われ、米国株式市場史上最大の一日の損失となった。

AIが高価なチップを必要としない可能性が生じていることにより、NVIDIAや他の米国のAI大手の評価について疑問が生じています。アナリストはDeepSeekのモデルを注意深く研究し、その主張を検証し、米国のAIブームが頂点に達したかどうかを判断しています。中国のこの技術における進歩が多くの人々が予想する以上に速いことは確かです。一部の投資マネージャーは、DeepSeekに希望の光を見出しており、より多くの企業や消費者がこの技術を手に入れることができるようになると、AIに大きな影響を与える可能性があります。ただし、主要なテック株の高い評価額は、一部のポートフォリオマネージャーが新たな資金を投入することに慎重になる原因となっており、代わりに医療や消費財などの米国市場の割安な分野を好むか、海外でより良い機会を探しています。

7. どの程度で気候変動が私の退職計画に影響を与えるか？

短い回答：たくさん。ほとんどの退職者にとって、住宅資産は最も貴重な資産です、特に数十年間家に住んで住宅ローンを完済している場合。家を完全に所有することは住宅費用に対する保護を提供し、家賃の上昇の不確実性を回避します。しかし、極端な天候イベントの増加に伴い、住宅保険料が上昇しており、この論理が弱まりつつあるようです。

2020年から2023年までの4,700万世帯以上を対象とした調査によると、インフレ率を考慮して、平均住宅保険料が13%上昇しました。しかし、多くの主要な保険会社は、高リスク地域での新規住宅保険の提供を停止したり、限られた補償のみを提供したりしています。特に、アメリカ人が後の年月を過ごすことが一般的な晴れた海岸コミュニティでは、その傾向が顕著です。例えば、2021年には、カリフォルニア州で約13%の任意の住宅火災保険が更新されませんでした。

明らかに、現在、キャッシュ不足のため、より多くの高齢者が保険を解約せざるを得ない状況にある。保険情報協会によると、2019年以来、家庭保険に加入していないアメリカ人の割合は12%に倍増しています。Redfinのチーフエコノミストであるダリル・フェアウェザーは、「これは引退した人々を困難な立場に追い込んでいます。月々の保険料が高額で急速に上昇しているか、家を失うリスクを冒すかのどちらかです。」と述べています。

8. 短期間で住宅がより手頃になりますか？

現在の30年固定住宅ローン金利は約7％で、多くの家購入者をローン市場から追い出しています。現在の住宅所有者の中には、3％または4％の古いローンを持っているため、今日の金利で新しい住宅ローンを組むことを望んでいない人も少なくありません。ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、トランプ政権が推進する一連の政策がインフレーションにつながり、住宅ローン金利が近く6％の水準にすぐに戻ることはないと述べています。

価格が$400,000未満の住宅の空室率は約1%と、歴史的な低水準に近い。これは、住宅販売市場と賃貸市場の両方が高値を維持し続けることを示しています。トランプ政権下での追放のリスクに直面していた移民が、建設労働者の約3分の1を占め、そのうち約半数が法的地位を持っていません。ザンディ氏は、「住宅は今年も将来も手の届かない価格であり続けるでしょう。」と述べています。

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