クロス証拠金ポジションと分離証拠金ポジションはそれぞれ独立して運用され、そのリスクは互いに影響しません。本記事では、個別にリスク管理および清算が行われる独立した単位を「リスクユニット」と呼びます。

Gateでは、初期証拠金率（IMR）および維持証拠金率（MMR）を使用して、統合口座のリスクレベルを評価します。当社システムは、関連する閾値に基づき、以下のリスク管理措置を実施します。

クロス証拠金ポジションの場合

1. 自動キャンセル

IMRが100%未満になると、システムがオープン注文を自動でキャンセルし、口座内の証拠金を確保します。

オートキャンセルは、まずオプションのオープン注文、次に現物のオープン注文、最後に先物のオープン注文をキャンセルします。オプションのオープン注文をキャンセルする場合は、ポジションを縮小しない注文から、その後縮小を目的とする買い注文の順で処理します。現物のオープン注文をキャンセルする場合は、ハイカット損失が大きいものから順にキャンセルします。先物のオープン注文をキャンセルする場合は、新規ポジションの開始目的の注文から、その後ポジション追加目的の注文をキャンセルします。IMRが100%以上になるまで、キャンセルは停止しません。

IMRが100%未満の間は、レバレッジの増加ができず、アカウント利用可能証拠金が0となり、新規ポジションの開始やポジションの増加ができませんが、ポジションの決済は可能です。

2. 強制返済

MMRが110%以下になると、システムは口座内の資産を用いて負債を自動で返済し、追加の証拠金を確保します。返済には、負債に対応するコインの利用可能残高のみが使用され、他のコインは返済のために売却されません。

例： アカウント状況：

市場の変動によりMMRが110%未満となり、強制返済がトリガーされた場合：1 BTCを用いて1.5 BTCの借入を返済します。ETHの利用可能残高がないため、ETHの負債は返済されません。返済後のアカウント状況は以下の通りです：

3. 清算

MMRが100%以下になると、アカウントのリスクレベルを下げるために清算がトリガーされます。 清算はすべての未約定注文のキャンセルから開始され、MMRが100%を上回るまで停止しません。

すべての注文をキャンセルした後もMMRが100%以下の場合、システムはまず先物ポジションおよびオプションのショートポジションを同時に清算し、その後に借入ポジションを処理します。

USDT無期限契約（Perp）ポジションの場合、システムはまずヘッジポジションを清算し、その後ワンウェイポジションを清算します。ヘッジポジションについては、ヘッジポジションの価値が大きいものから順に清算され、ワンウェイポジションについては、流動性が良好なものから優先的に清算されます。

システムは、市場への影響を最小限に抑え、強制清算リスクを軽減するために、ポジションを複数回に分けて段階的に削減します。各回の清算量は、市場状況やポジション状況に応じて動的に調整されます。

ワンウェイポジションを清算する際、システムは清算後に失われる維持証拠金に基づいて算出された破産価格（下記の計算式参照）を清算価格として使用します。清算価格と数量が決定された後、システムはセカンダリーマーケットに注文を出し、注文が約定した後に破産価格で決済を行います（※この決済価格は約定価格ではありません）。セカンダリーマーケットの流動性が不足して注文が完全に約定しない場合、残りの部分は破産価格で引き継がれ、引き継ぎ後に同価格で決済されます。清算プロセス中の取引手数料は0.075%のレートで計算されます。初回の清算後、システムは可能な限り該当市場のリスク制限ティアを引き下げ、残りのポジションに対する維持証拠金の要件を軽減します。その後、MMRを再確認し、MMRが100%を上回った時点で清算は停止します。

ヘッジポジションを清算する際には、ロングポジションとショートポジションを現在のマーク価格で相殺（両者を互いのカウンターパーティとして）し、ポジションを削減します。清算終了後、システムは再度リスク制限ティアを引き下げ、残りポジションの維持証拠金要件を軽減します。その後、MMRを確認し、MMRが100%を上回った時点で清算は停止します。ヘッジポジションの清算後にワンウェイポジションのみが残っている場合、それらはワンウェイポジションとして清算されます。

破産価格算出ルール：

先物分離証拠金ポジションを保有しているユーザーの場合： クロスポジション破産価格 = マーク価格 × (1 ± アカウントMMR)

先物分離証拠金ポジションを保有していないユーザーの場合： ロングポジション破産価格 = マーク価格 × [1 − (MMR + 清算手数料率) × アカウントMMR] ÷ (1 − 清算手数料率) ショートポジション破産価格 = マーク価格 × [1 + (MMR + 清算手数料率) × アカウントMMR] ÷ (1 + 清算手数料率)

オプションのショートポジションでは、流動性が良好なコインのポジションから清算を開始します。同一コインの複数オプションポジションについては、清算によって全体のデルタが低減し、流動性が良好なものが優先されます。システムは二次市場での注文を優先的に配置します。二次市場の流動性が低すぎてポジションを清算できない場合、残りのポジションは約定価格で引き継がれます。MMRが100%を超えるまで、清算プロセスは停止しません。

負債（実際の借入やマイナス残高を含む）については、負債額の大きいコインから返済を開始します。資産の売却では、USD価値が大きいコインから売却されます。すべての現物資産を売却後（ここでの現物資産には、先物分離ポジションに占有されていない部分が含まれます。売却しても先物分離ポジションの資産安全性には影響しません）、オプションのロングポジションが返済のために清算されます。資産の売却後、負債額の2%が保険基金に加えられ、予想外の損失をカバーします。資産売却によってMMRが100%を超えるまで、返済のための売却処理が続行されます。

結論として、統合口座における清算は部分清算であり、清算がトリガーされた後も、ほとんどの場合ポジションの一部のみが影響を受けます。実行される清算はポジション全体を一度に清算するわけではありません。代わりに部分的に行われます。MMRが必要な安全閾値まで回復すると、清算は停止し、アカウントは正常状態に戻ります。ユーザーは残余のポジションを保持し続けることができます。ただし、極端な市場状況において、価格がユーザーの予想に急速に逆行した場合、システムによってすべてのポジションが清算される可能性があり、破産に至ることもあります。

破産の場合、一部のコインにマイナス残高が存在し、すべてのデリバティブポジションを清算し、すべての資産を売却し、すべての負債を返済した後でも残高がマイナスの場合、当社プラットフォームは保険基金を用いて損失、つまりマイナス残高をカバーし、アカウントを正常状態に戻します。損失が大きすぎる場合、手動レビュー処理が開始されます。破産後にアカウントのマイナス残高がカバーされていない場合は、しばらくお待ちいただくかカスタマーサポートまでお問い合わせください。

結論

先物分離証拠金ポジションの場合

先物分離証拠金ポジションのリスクユニットに適用されるリスク管理規則は、クラシック先物口座および単一通貨証拠金モードにおけるものと同じです。 詳細は：単一通貨証拠金モード–証拠金要件およびリスク管理規則 を参照してください。

Gateは本プロダクトの最終的解釈権を保有します。