米連邦準備制度の利下げ決定がETHのボラティリティを左右：利下げ後、7日変動率が14.29%低下

2025年12月、米連邦準備制度（Fed）が利下げを発表したことで市場が大きく反応し、Ethereum（ETH）は発表直後、7日間のボラティリティが14.29%減少しました。Fedは政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、フェデラルファンド目標金利を3.50%-3.75%へ調整しましたが、市場全体のセンチメントは依然として弱気でした。Bitcoinは$90,000を3%下回り、ETHは$3,200を割り込むなど、緩和策にもかかわらずリスク回避姿勢が強まりました。

市場の反応が限定的だったのは、利下げそのものではなく、タカ派的なフォワードガイダンスが要因です。パウエルFRB議長が2026年の緩和ペースに慎重な姿勢を示し、追加利下げは1回のみと予測したことで、より積極的な緩和を期待していた投資家は失望しました。この期待とFRBの見通しのギャップが不確実性を生み、暗号資産市場全体に波及しました。

Fedの$3,400億バランスシート縮小と慎重な政策メッセージにより、暗号資産などリスク資産から資本が流出しました。複数回の利下げを見込んでいた機関投資家は迅速にエクスポージャーを見直し、中央銀行の発信が利下げ決定以上に、暗号資産市場の動向と投資家のリスク選好を根本から左右することが明確となりました。

機関資本流入でEthereumが$4,953の最高値、ETF運用資産は$276.3億に到達

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2025年、Ethereumは史上最高値$4,953を記録し、かつてない機関資本の流入が市場構造を根本的に変えました。この節目はETFの運用資産が$276.3億に達したタイミングと重なり、伝統的金融機関によるデジタル資産への関与が大きく進展したことを示しています。

機関投資家による採用拡大は、数値指標で明確に示されています。スポットEthereum ETFは2025年末までに純流入が$67億超となり、7月22日の日次最大流入は$5.33億に達しました。機関保有ETHは1,248万枚（全供給量の10.31%）に達し、企業財務での蓄積も566万ETHとなっています。

この機関主導の流れは市場の成熟化を象徴し、スポットEthereum ETFの規制承認によって従来型投資家の参入障壁が解消されました。資産運用会社や年金基金、企業財務部門は体系的に保有を拡大し、Ethereumが主流金融インフラとしてマクロ流動性トレンドと連動する資産であるとの信頼を示しています。

マクロ経済の不透明さが増す中、Bitcoinと金の相関強化、Ethereumはリスク選好変動に敏感

2025年後半、Bitcoinと金はともに最高値圏で推移し—金は1オンス$4,000近く、Bitcoinは$100,000前後で変動—マクロ経済の不透明化を背景に両資産の相関が強まっています。この動きは、グローバルな経済変動下で安全資産への需要が高まっていることを示しています。2025年5月から10月にかけて、Bitcoinは株式を上回るリターンを示し、マクロ変動局面でデジタルゴールドとしての役割を強化しました。

Ethereumは根本的に異なる値動きを示します。マクロ経済要因やリスク選好変化に敏感に反応し、市場下落局面では5%以上の急落が目立ちます。この違いはポートフォリオ構築で重要です。Bitcoinは金と連動して安全資産としての役割を強化しますが、Ethereumはリスク選好型資産として株式市場や流動性環境の影響を受けやすく、マクロ経済不安だけでは説明できません。機関ETFの参加がETHのボラティリティを高め、保有量も価格と連動して大きく変動します。したがって、分散投資ではBitcoinと金をヘッジ用途、Ethereumを市場センチメントに左右される成長資産として区別するべきです。