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Rapport mondial sur le développement numérique, Volume 3, Numéro 12 (2025/3/17-2025/3/23)
Cette revue couvre les nouvelles réglementations de l’IMF concernant les actifs cryptographiques, à titre de référence.
I. Nouvelles règles sur les actifs cryptographiques du FMI
Selon les nouvelles de Deep Tide TechFlow, le 23 mars, d’après CrowFund Insider, le Fonds Monétaire International (FMI) a publié le 20 mars la septième édition du “Manuel de la balance des paiements” (BPM7), intégrant pour la première fois les cryptomonnaies et autres actifs numériques dans le cadre du rapport économique mondial, marquant la première mise à jour de ce manuel depuis 2009. Selon le nouveau cadre, les actifs numériques sont classés en jetons fongibles et en jetons non fongibles, et sont classés davantage en fonction de l’existence de dettes associées :
• Les actifs non endossés tels que le bitcoin sont classés comme actifs non financiers non productifs et sont classés comme comptes de capital ;
• Les monnaies numériques soutenues par des dettes, telles que les stablecoins, sont considérées comme des instruments financiers ;
• Les jetons de plateforme comme l’ETH et le SOL, s’ils sont détenus à l’étranger, peuvent être classés comme des instruments de type actions ;
• Les activités de staking et de rendement en cryptomonnaie sont considérées comme une source de revenus de dividendes ;
• Les services liés au minage et au staking sont considérés comme des services informatiques exportables ;
Le FMI prévoit de promouvoir l’adoption généralisée du BPM7 et du dernier système de comptes nationaux d’ici 2029-2030.
Les soi-disant jetons fongibles (FT) font référence à des jetons numériques qui sont interchangeables et peuvent se substituer les uns aux autres. Chaque jeton fongible est identique en valeur et en fonction à d’autres jetons similaires, n’ayant pas de différence essentielle, tout comme la monnaie fiduciaire dans le monde réel, par exemple, 1 yuan RMB est complètement équivalent et peut être échangé librement avec un autre 1 yuan RMB. Par exemple, le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies similaires appartiennent à la catégorie des jetons fongibles, pouvant être divisés, combinés et échangés de manière équivalente dans différentes transactions, leur valeur dépendant principalement de l’offre et de la demande du marché et des attentes des investisseurs.
Les jetons non fongibles (NFT) sont des actifs numériques qui possèdent des caractéristiques d’unicité et de rareté, chaque NFT ayant son propre identifiant et ses propres attributs, ne pouvant être remplacé par d’autres jetons. Tout comme les œuvres d’art et les objets de collection dans le monde réel, chaque NFT possède une valeur unique, souvent basée sur son design distinctif, son contenu ou son association avec des événements ou des personnalités spécifiques. Par exemple, certaines œuvres d’art numériques, terrains virtuels, objets de jeu, etc., basés sur la technologie blockchain existent sous forme de NFT, dont la propriété et la valeur sont enregistrées et vérifiées par des contrats intelligents sur la blockchain, possédant des caractéristiques d’immutabilité et de traçabilité.
Deux, impact de la réglementation
Le FMI intègre pour la première fois les cryptomonnaies dans ses normes statistiques économiques, ce qui pourrait avoir un impact sur la régulation des cryptomonnaies.
(1) Clarifier le champ et les objectifs de la réglementation
Le FMI classifie les cryptomonnaies en fonction de leur nature dans des scénarios réels, les divisant en jetons fongibles et en jetons non fongibles, et les subdivisant davantage en fonction de la présence de passifs correspondants, par exemple, le Bitcoin est considéré comme un actif non productif et non financier, tandis que les stablecoins sont classés comme des instruments financiers et les jetons de plateforme appartiennent à la catégorie des “titres de propriété”. Cela fournit une orientation importante aux organismes de réglementation pour clarifier la nature des différentes cryptomonnaies et aide les autorités à élaborer des politiques de réglementation ciblées, en déterminant les priorités et les méthodes de régulation.
L’inclusion dans les normes statistiques indique que, peu importe si les lois et règlements des différentes régions du monde reconnaissent ou non les cryptomonnaies, ou le degré de leur reconnaissance, les cryptomonnaies ont déjà un impact potentiel sur l’économie macroéconomique et la stabilité financière. Les régulateurs doivent se concentrer sur la transmission de la volatilité du marché des cryptomonnaies au système financier traditionnel, en mettant l’accent sur la prévention des risques systémiques, comme le renforcement de la réglementation des actifs cryptographiques tels que les stablecoins, qui pourraient influencer les politiques monétaires et fiscales, afin d’éviter que les monnaies souveraines ne soient remplacées et de maintenir le bon fonctionnement du système financier.
(II) Renforcer l’efficacité et la pertinence de la régulation
Intégrer les cryptomonnaies dans les normes statistiques économiques, l’accent étant mis sur la nécessité d’établir des systèmes de collecte, de stockage et de rapport de données plus complets. Les régulateurs mondiaux pourraient ainsi saisir en temps voulu et avec précision l’ampleur du marché des cryptomonnaies, les flux de transactions et d’autres informations, telles que le suivi des transactions de cryptomonnaies transfrontalières, pour comprendre les mouvements de capitaux, afin de mieux mettre en œuvre la réglementation et de prévenir le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme et d’autres activités illégales.
Selon la classification du FMI, les organismes de réglementation peuvent mettre en œuvre une réglementation différenciée sur différents types de cryptomonnaies en fonction de leurs différents scénarios, de leur nature et de leurs caractéristiques de risque. Pour les cryptomonnaies à risque élevé, telles que les stablecoins algorithmiques, des exigences accrues en matière de ratio de capital et de gestion de la liquidité peuvent être renforcées ; pour les jetons de plateforme, certaines principes de réglementation des valeurs mobilières peuvent être référencés pour réglementer leur émission et leur négociation, protégeant ainsi les droits des investisseurs.
(3) Promouvoir la coordination et la coopération en matière de réglementation internationale
Les normes du FMI fournissent un cadre statistique uniforme à l’échelle mondiale, aidant les pays à parvenir à un consensus sur la réglementation des cryptomonnaies, réduisant ainsi les différences réglementaires et les opportunités d’arbitrage. Sur cette base, les pays peuvent élaborer et suivre ensemble des règles de réglementation similaires, telles que l’unification des normes en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et de fiscalité, afin d’empêcher la concentration des transactions de cryptomonnaies dans des régions à réglementation laxiste et de réduire la difficulté de la réglementation.
Les caractéristiques des transactions transfrontalières en cryptomonnaie sont marquées, nécessitant une collaboration renforcée entre les organismes de réglementation des différents pays. Par le biais du partage d’informations, de l’application conjointe de la loi et d’autres moyens, il est impératif de faire face ensemble à la criminalité transnationale en cryptomonnaie et aux risques financiers, par exemple en collaborant pour suivre les flux d’actifs cryptographiques transfrontaliers, lutter contre le blanchiment d’argent transfrontalier, etc., afin de maintenir l’ordre financier international.
(Quatre) Améliorer la transparence du marché et la protection des investisseurs
Après l’inclusion des actifs cryptographiques dans les normes statistiques économiques, les parties concernées pourraient être tenues de respecter des exigences de divulgation d’informations plus strictes. Cela inclut des informations de base sur le projet, la situation financière, les facteurs de risque, etc., permettant aux investisseurs de mieux comprendre les objets d’investissement, de prendre des décisions rationnelles et de réduire les risques d’investissement dus à l’asymétrie d’information.
Les régulateurs peuvent saisir l’opportunité d’intégrer les crypto-monnaies dans les normes statistiques pour renforcer l’éducation des investisseurs et améliorer leur sensibilisation aux risques liés aux crypto-monnaies, en menant des campagnes de sensibilisation pour présenter les caractéristiques des crypto-monnaies, les risques et les canaux d’investissement légaux, afin d’améliorer la capacité des investisseurs à se protéger eux-mêmes.
III. Autres organisations internationales
En plus du FMI, d’autres organisations internationales s’intéressent également aux actifs cryptographiques.
Banque des règlements internationaux (BRI) : Le président de la Banque des règlements internationaux a prononcé un discours, suggérant aux pays de renforcer le contrôle pour prévenir l’“expansion agressive” des cryptomonnaies, afin de protéger les droits des investisseurs et des consommateurs. Il a confirmé les perspectives d’application des nouvelles technologies dans le domaine monétaire, mais a souligné que le Bitcoin présente de nombreux problèmes, tels que devenir un “ensemble de bulles, de systèmes de Ponzi et de catastrophes environnementales”. Il plaide pour que les banques centrales des pays appliquent une réglementation stricte sur les cryptomonnaies, combattent le blanchiment d’argent lié aux cryptomonnaies, suivent le principe de “réglementation égale pour des risques égaux” et empêchent les monnaies virtuelles de nuire à la stabilité du système financier. De plus, la Banque des règlements internationaux a élaboré une feuille de route pour soutenir les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et le grand livre unifié mondial des actifs tokenisés, explorant divers cas d’application pour intégrer l’innovation des “contrats intelligents” dans la conception d’un grand livre unifié.
Conseil de stabilité financière (CSF) : En juillet 2023, le CSF a publié un cadre international de réglementation des actifs cryptographiques, proposant des recommandations de haut niveau pour les actifs cryptographiques et les “stablecoins mondiaux”, visant à améliorer la cohérence mondiale des méthodes de réglementation des actifs cryptographiques, à réduire les lacunes réglementaires, à prévenir l’arbitrage réglementaire et à atténuer les risques financiers. Il a proposé trois principes : “mêmes activités, mêmes risques, même réglementation”, “flexibilité” et “neutralité technologique”, exigeant que les autorités de réglementation disposent des pouvoirs, des outils et des ressources appropriés pour réglementer les actifs cryptographiques, tout en posant des exigences aux émetteurs d’actifs cryptographiques et aux fournisseurs de services dans divers aspects tels que le cadre de gouvernance, la gestion des risques et la gestion des données.
Nations Unies (ONU) : En 2016, l’ONU a créé le Comité de Cryptage des Actifs Numériques (WADCC) et a publié un rapport intitulé « Le rôle des cryptomonnaies et de la technologie blockchain dans l’établissement d’un système financier stable », proposant d’utiliser la technologie blockchain pour construire un système financier plus solide, ce qui indique l’intérêt des Nations Unies pour l’application des cryptomonnaies et de leur technologie blockchain sous-jacente dans le domaine financier, ainsi que l’importance de la transformation potentielle du système financier qu’elles pourraient apporter.
