La logique d'investissement sur le marché de la finance décentralisée est en train de changer, et la capacité de capture de valeur de la couche d'application remplacera la "théorie du protocole gros" comme clé pour l'avenir. (Contexte préalable : Binance listant des contrats comme un "piège mortel", le fondateur d'Arete Capital : l'effondrement des projets populaires est devenu courant) (Information complémentaire : La saison des altcoins se termine-t-elle bientôt ? Avertissement de Hartmann Capital : les institutions accélèrent leurs prises de bénéfices, la baisse ultérieure sera très sévère) Le fondateur et directeur des investissements d'Arete Capital, Arthur, a récemment publié sur les réseaux sociaux que le marché de la finance décentralisée pourrait être arrivé à la fin de la "théorie du protocole gros". Cette hypothèse d'investissement a longtemps alimenté la surchauffe des infrastructures de protocole, mais le marché s'ajuste progressivement. Il estime que ces deux dernières années, de nombreux projets d'infrastructure ont connu peu ou pas de croissance réelle, mais conservent des valorisations surestimées de 150 à 1000 fois leurs revenus ; en revanche, les projets réussis de la couche d'application ne sont valorisés qu'à 5 à 15 fois leurs revenus, ce qui montre que la prime spéculative des infrastructures est en train de s'effondrer. L'avis d'Arthur reflète que la logique d'investissement dans l'infrastructure de la blockchain est en train de changer. Auparavant, les investisseurs pensaient généralement que la valeur de la blockchain provenait principalement de la couche de protocole sous-jacente, mais le développement de la couche d'application et de ses modèles de revenus commence à attirer davantage l'attention. Je pense que nous sommes enfin arrivés à la fin de la "théorie du protocole gros" qui a causé tant de préjudices à long terme à l'investissement dans les cryptos en dehors de Bitcoin. Les applications réussies sont valorisées à 5 à 15 fois le prix/le revenu, tandis que les projets d'infrastructures qui n'ont pas du tout progressé... — Arthur (@Arthur_0x) 13 mars 2025 La "théorie du protocole gros" était applicable autrefois, mais qu'en est-il maintenant ? La "théorie du protocole gros" (Fat Protocol Thesis) est une perspective d'investissement dans l'industrie de la finance décentralisée, selon laquelle la valeur de l'écosystème de la blockchain est principalement concentrée dans la couche de protocole (comme Ethereum, Solana, etc., l'infrastructure), et non dans la couche d'application. L'hypothèse fondamentale de cette théorie est que les protocoles de la blockchain captureront la majeure partie de la valeur, tandis que la valeur de la couche d'application sera relativement limitée. Cette notion a été avancée pour la première fois par la société d'investissement Union Square Ventures en 2016, et a été bien accueillie sur le marché avec l'émergence de la finance décentralisée et des jetons non fongibles. Cependant, avec l'évolution du marché, de plus en plus d'investisseurs commencent à remettre en question l'applicabilité de ce modèle, en particulier dans le contexte d'une croissance ralentie des projets d'infrastructure. Interrogations du marché : la "théorie du protocole gros" est-elle dépassée ? Le marché a des avis divergents sur l'applicabilité de la "théorie du protocole gros", certains investisseurs estimant que cette théorie est trop idéalisée et ne tient pas compte des besoins réels du marché et des défis commerciaux. Un internaute a commenté : La "théorie du protocole gros" est fondamentalement une idéologie, et non une véritable loi du marché. En fin de compte, la valeur de la blockchain devrait provenir des applications, et non des promesses de la technologie sous-jacente. Un autre internaute a déclaré : Le marché est enfin revenu à la réalité, l'important n'est pas le protocole lui-même, mais qui peut trouver un modèle commercial durable. En fait, si l'on considère le développement de l'industrie Web2, les entreprises d'infrastructure (comme les services cloud, les protocoles Internet) sont certes cruciales, mais ce sont finalement les applications qui réalisent de réels profits, comme les plateformes de médias sociaux, de streaming, de commerce électronique, etc. L'industrie de la blockchain pourrait également suivre un chemin similaire de développement.
Voir l'original
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le fondateur de DeFiance Capital : la prime spéculative de l'infrastructure s'effondre, le modèle commercial durable est la clé
La logique d'investissement sur le marché de la finance décentralisée est en train de changer, et la capacité de capture de valeur de la couche d'application remplacera la "théorie du protocole gros" comme clé pour l'avenir. (Contexte préalable : Binance listant des contrats comme un "piège mortel", le fondateur d'Arete Capital : l'effondrement des projets populaires est devenu courant) (Information complémentaire : La saison des altcoins se termine-t-elle bientôt ? Avertissement de Hartmann Capital : les institutions accélèrent leurs prises de bénéfices, la baisse ultérieure sera très sévère) Le fondateur et directeur des investissements d'Arete Capital, Arthur, a récemment publié sur les réseaux sociaux que le marché de la finance décentralisée pourrait être arrivé à la fin de la "théorie du protocole gros". Cette hypothèse d'investissement a longtemps alimenté la surchauffe des infrastructures de protocole, mais le marché s'ajuste progressivement. Il estime que ces deux dernières années, de nombreux projets d'infrastructure ont connu peu ou pas de croissance réelle, mais conservent des valorisations surestimées de 150 à 1000 fois leurs revenus ; en revanche, les projets réussis de la couche d'application ne sont valorisés qu'à 5 à 15 fois leurs revenus, ce qui montre que la prime spéculative des infrastructures est en train de s'effondrer. L'avis d'Arthur reflète que la logique d'investissement dans l'infrastructure de la blockchain est en train de changer. Auparavant, les investisseurs pensaient généralement que la valeur de la blockchain provenait principalement de la couche de protocole sous-jacente, mais le développement de la couche d'application et de ses modèles de revenus commence à attirer davantage l'attention. Je pense que nous sommes enfin arrivés à la fin de la "théorie du protocole gros" qui a causé tant de préjudices à long terme à l'investissement dans les cryptos en dehors de Bitcoin. Les applications réussies sont valorisées à 5 à 15 fois le prix/le revenu, tandis que les projets d'infrastructures qui n'ont pas du tout progressé... — Arthur (@Arthur_0x) 13 mars 2025 La "théorie du protocole gros" était applicable autrefois, mais qu'en est-il maintenant ? La "théorie du protocole gros" (Fat Protocol Thesis) est une perspective d'investissement dans l'industrie de la finance décentralisée, selon laquelle la valeur de l'écosystème de la blockchain est principalement concentrée dans la couche de protocole (comme Ethereum, Solana, etc., l'infrastructure), et non dans la couche d'application. L'hypothèse fondamentale de cette théorie est que les protocoles de la blockchain captureront la majeure partie de la valeur, tandis que la valeur de la couche d'application sera relativement limitée. Cette notion a été avancée pour la première fois par la société d'investissement Union Square Ventures en 2016, et a été bien accueillie sur le marché avec l'émergence de la finance décentralisée et des jetons non fongibles. Cependant, avec l'évolution du marché, de plus en plus d'investisseurs commencent à remettre en question l'applicabilité de ce modèle, en particulier dans le contexte d'une croissance ralentie des projets d'infrastructure. Interrogations du marché : la "théorie du protocole gros" est-elle dépassée ? Le marché a des avis divergents sur l'applicabilité de la "théorie du protocole gros", certains investisseurs estimant que cette théorie est trop idéalisée et ne tient pas compte des besoins réels du marché et des défis commerciaux. Un internaute a commenté : La "théorie du protocole gros" est fondamentalement une idéologie, et non une véritable loi du marché. En fin de compte, la valeur de la blockchain devrait provenir des applications, et non des promesses de la technologie sous-jacente. Un autre internaute a déclaré : Le marché est enfin revenu à la réalité, l'important n'est pas le protocole lui-même, mais qui peut trouver un modèle commercial durable. En fait, si l'on considère le développement de l'industrie Web2, les entreprises d'infrastructure (comme les services cloud, les protocoles Internet) sont certes cruciales, mais ce sont finalement les applications qui réalisent de réels profits, comme les plateformes de médias sociaux, de streaming, de commerce électronique, etc. L'industrie de la blockchain pourrait également suivre un chemin similaire de développement.