Les produits de négociation des ETF (fonds négociés en bourse) des bourses de bitcoins pourraient fondamentalement changer le concept de "saison des altcoins" sur le marché de la cryptographie.
Au fil des ans, le marché de la cryptographie a suivi un rythme familier, avec des rotations de fonds presque prévisibles. Le Bitcoin monte en flèche, attirant l'attention et la liquidité du grand public, puis les fonds affluent vers les altcoins. Les capitaux spéculatifs affluent vers des actifs à faible capitalisation boursière, augmentant leur valeur, les traders les appelant avec excitation la "saison des altcoins".
Cependant, ce cycle autrefois considéré comme acquis montre des signes d'effondrement structurel.
Les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin au comptant ont battu des records en 2024, attirant des flux de capitaux de 1290 milliards de dollars. Cela a créé un canal d'investissement sans précédent pour les investisseurs particuliers et institutionnels, mais a également créé un vide en drainant les fonds des actifs spéculatifs. Les investisseurs institutionnels disposent maintenant d'un moyen sûr et réglementé pour accéder aux cryptomonnaies, sans avoir à supporter les risques du marché des altcoins, souvent comparé à l'Ouest sauvage. De nombreux investisseurs particuliers ont également constaté que les ETF sont plus attrayants que la recherche du prochain jeton multiplié par cent. Même le célèbre analyste Bitcoin PlanB a converti une partie de ses Bitcoin réels en ETF au comptant.
Cette transformation est en train de se produire en temps réel, si les fonds continuent d'être bloqués dans des produits structurés, les altcoins subiront une réduction de la liquidité du marché et de la corrélation.
La saison des altcoins est-elle morte ? L'émergence des investissements cryptographiques structurés
Les ETF Bitcoin offrent une autre option pour rechercher des actifs à haut risque et de faible capitalisation, les investisseurs peuvent accéder à l'effet de levier, à la liquidité et à la transparence réglementaire grâce à des produits structurés. Les investisseurs de détail, qui étaient autrefois principalement motivés par la spéculation sur les altcoins, peuvent maintenant investir directement dans des ETF Bitcoin et Ethereum, ces outils éliminent les préoccupations liées à la garde de soi, réduisent les risques de contrepartie et restent conformes aux cadres d'investissement traditionnels.
Les institutions ont plus de motivation pour éviter les risques liés aux altcoins. Les hedge funds et les plateformes de trading professionnelles avaient autrefois cherché des rendements plus élevés dans les altcoins à faible liquidité, mais peuvent désormais déployer des produits dérivés à effet de levier ou obtenir une exposition sur les voies traditionnelles de la finance via des ETF.
Avec l'amélioration de la capacité de couverture par les options et les contrats à terme, le motif de spéculation sur les pièces de monnaie de contrebande à faible liquidité et faible volume de transactions s'affaiblit considérablement. Cette tendance a été renforcée par les opportunités d'arbitrage apportées par les sorties de fonds record de 2 milliards de dollars en février et les rachats d'ETF, forçant ainsi le marché des crypto-monnaies à adopter une discipline sans précédent.
Le "cycle" traditionnel commence par le Bitcoin, puis entre dans la saison des altcoins. Source: Cointelegraph Research
Les investisseurs en capital-risque abandonneront-ils les start-ups cryptographiques ?
Les sociétés de capital-risque (VC) ont toujours été le moteur de la saison des altcoins, injectant de la liquidité dans de nouveaux projets et tissant de grandes narrations pour les nouveaux jetons.
Cependant, avec la facilité d'obtention de l'effet de levier, l'efficacité du capital devient une priorité clé, et les VC repensent leur stratégie.
VC s'efforce de réaliser un taux de rendement sur investissement (ROI) aussi élevé que possible, mais typiquement dans la fourchette de 17% à 25%. Dans la finance traditionnelle, le taux sans risque du capital est la référence de tous les investissements, généralement représenté par le rendement des obligations d'État américaines.
Dans le domaine de la cryptographie, le taux de croissance historique du Bitcoin sert de référence de rendement attendu similaire. En fait, il devient le taux de risque zéro de l'industrie. Au cours de la dernière décennie, le taux de croissance annuel composé (TCAC) du Bitcoin s'est élevé en moyenne à 77 %, dépassant largement des actifs traditionnels tels que l'or (8 %) et l'indice S&P 500 (11 %). Même au cours des cinq dernières années, dans des conditions de marché haussier et baissier, le TCAC du Bitcoin est resté à 67 %.
Sur cette base, les investisseurs en capital-risque déploieront des capitaux dans le bitcoin ou les entreprises liées au bitcoin avec ce taux de croissance, le ROI total sur cinq ans sera d'environ 1 199 %, ce qui signifie que l'investissement augmentera de près de 12 fois.
Bien que le bitcoin reste volatil, ses performances à long terme en font l'étalon de référence pour évaluer le risque ajusté du rendement dans le domaine de la cryptographie. Avec une augmentation des opportunités d'arbitrage et une réduction des risques, les VC pourraient opter pour des paris plus sûrs.
En 2024, le nombre de transactions en capital-risque a diminué de 46 %, bien que le volume global des investissements ait augmenté au quatrième trimestre. Cela marque un changement vers des projets plus sélectifs et à forte valeur ajoutée, plutôt que des fonds spéculatifs.
Les startups cryptographiques alimentées par Web3 et l'IA attirent toujours l'attention, mais les jours où chaque jeton avec un livre blanc reçoit un financement sans distinction pourraient toucher à leur fin. Si le capital-risque se tourne davantage vers des investissements structurés via des ETF plutôt que d'investir directement dans des startups à haut risque, de nouveaux projets de cryptomonnaie pourraient faire face à des conséquences graves.
Pendant ce temps, les projets de crypto-monnaies de niche qui entrent dans le radar des institutions (comme Aptos, qui a récemment déposé une demande d'ETF) sont l'exception plutôt que la norme. Même les ETF cryptographiques conçus pour offrir une exposition plus large ont du mal à attirer des flux de capitaux significatifs, mettant en évidence une concentration des capitaux plutôt qu'une dispersion.
Problème de surcapacité et nouvelles réalités du marché
Le paysage du marché a déjà changé. Le grand nombre de pièces de monnaie de contrefaçon qui cherchent à attirer l'attention a entraîné un problème de saturation. Selon les données de Dune Analytics, il y a actuellement plus de 40 millions de jetons sur le marché. En 2024, en moyenne, 1,2 million de nouveaux jetons sont lancés chaque mois, et plus de 5 millions de jetons ont été créés depuis le début de 2025.
Avec l'orientation croissante des institutions vers des investissements structurés et le manque de demande spéculative entraînée par les détaillants, la liquidité ne coule plus aussi abondamment vers les cryptomonnaies alternatives qu'auparavant.
Cela souligne un fait grave : la plupart des altcoins ne survivront pas. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a récemment averti que la plupart de ces actifs ne survivraient probablement pas sans un changement fondamental de la structure du marché. "L'ère où tout montait est révolue", a déclaré Ju dans un récent article sur X.
À une époque où les fonds sont bloqués dans les ETF et les contrats à terme perpétuels plutôt que de circuler librement vers des actifs spéculatifs, la stratégie traditionnelle d'attendre que la domination du Bitcoin diminue avant de se tourner vers des altcoins pourrait ne plus être applicable.
Le marché de la cryptographie est très différent de ce qu'il était auparavant. Les jours où les altcoins augmentaient facilement et périodiquement pourraient être remplacés par un écosystème où les flux de capitaux sont déterminés par l'efficacité du capital, les produits financiers structurés et la transparence réglementaire. Les ETF changent la façon dont les gens investissent dans le bitcoin et modifient fondamentalement la distribution de liquidité sur l'ensemble du marché.
Pour ceux qui ont établi l'hypothèse que chaque fois que le bitcoin augmente, il y a une prospérité de la cryptomonnaie, il est peut-être temps de reconsidérer. Avec la maturité du marché, les règles ont peut-être changé.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
La saison des alts est-elle déjà terminée ? BTC ETF réécrit les règles de l'investissement en chiffrement
Écrit par : Bryan Daugherty
Compilation : Block unicorn
Les produits de négociation des ETF (fonds négociés en bourse) des bourses de bitcoins pourraient fondamentalement changer le concept de "saison des altcoins" sur le marché de la cryptographie.
Au fil des ans, le marché de la cryptographie a suivi un rythme familier, avec des rotations de fonds presque prévisibles. Le Bitcoin monte en flèche, attirant l'attention et la liquidité du grand public, puis les fonds affluent vers les altcoins. Les capitaux spéculatifs affluent vers des actifs à faible capitalisation boursière, augmentant leur valeur, les traders les appelant avec excitation la "saison des altcoins".
Cependant, ce cycle autrefois considéré comme acquis montre des signes d'effondrement structurel.
Les fonds négociés en bourse (ETF) de Bitcoin au comptant ont battu des records en 2024, attirant des flux de capitaux de 1290 milliards de dollars. Cela a créé un canal d'investissement sans précédent pour les investisseurs particuliers et institutionnels, mais a également créé un vide en drainant les fonds des actifs spéculatifs. Les investisseurs institutionnels disposent maintenant d'un moyen sûr et réglementé pour accéder aux cryptomonnaies, sans avoir à supporter les risques du marché des altcoins, souvent comparé à l'Ouest sauvage. De nombreux investisseurs particuliers ont également constaté que les ETF sont plus attrayants que la recherche du prochain jeton multiplié par cent. Même le célèbre analyste Bitcoin PlanB a converti une partie de ses Bitcoin réels en ETF au comptant.
Cette transformation est en train de se produire en temps réel, si les fonds continuent d'être bloqués dans des produits structurés, les altcoins subiront une réduction de la liquidité du marché et de la corrélation.
La saison des altcoins est-elle morte ? L'émergence des investissements cryptographiques structurés
Les ETF Bitcoin offrent une autre option pour rechercher des actifs à haut risque et de faible capitalisation, les investisseurs peuvent accéder à l'effet de levier, à la liquidité et à la transparence réglementaire grâce à des produits structurés. Les investisseurs de détail, qui étaient autrefois principalement motivés par la spéculation sur les altcoins, peuvent maintenant investir directement dans des ETF Bitcoin et Ethereum, ces outils éliminent les préoccupations liées à la garde de soi, réduisent les risques de contrepartie et restent conformes aux cadres d'investissement traditionnels.
Les institutions ont plus de motivation pour éviter les risques liés aux altcoins. Les hedge funds et les plateformes de trading professionnelles avaient autrefois cherché des rendements plus élevés dans les altcoins à faible liquidité, mais peuvent désormais déployer des produits dérivés à effet de levier ou obtenir une exposition sur les voies traditionnelles de la finance via des ETF.
Avec l'amélioration de la capacité de couverture par les options et les contrats à terme, le motif de spéculation sur les pièces de monnaie de contrebande à faible liquidité et faible volume de transactions s'affaiblit considérablement. Cette tendance a été renforcée par les opportunités d'arbitrage apportées par les sorties de fonds record de 2 milliards de dollars en février et les rachats d'ETF, forçant ainsi le marché des crypto-monnaies à adopter une discipline sans précédent.
Le "cycle" traditionnel commence par le Bitcoin, puis entre dans la saison des altcoins. Source: Cointelegraph Research
Les investisseurs en capital-risque abandonneront-ils les start-ups cryptographiques ?
Les sociétés de capital-risque (VC) ont toujours été le moteur de la saison des altcoins, injectant de la liquidité dans de nouveaux projets et tissant de grandes narrations pour les nouveaux jetons.
Cependant, avec la facilité d'obtention de l'effet de levier, l'efficacité du capital devient une priorité clé, et les VC repensent leur stratégie.
VC s'efforce de réaliser un taux de rendement sur investissement (ROI) aussi élevé que possible, mais typiquement dans la fourchette de 17% à 25%. Dans la finance traditionnelle, le taux sans risque du capital est la référence de tous les investissements, généralement représenté par le rendement des obligations d'État américaines.
Dans le domaine de la cryptographie, le taux de croissance historique du Bitcoin sert de référence de rendement attendu similaire. En fait, il devient le taux de risque zéro de l'industrie. Au cours de la dernière décennie, le taux de croissance annuel composé (TCAC) du Bitcoin s'est élevé en moyenne à 77 %, dépassant largement des actifs traditionnels tels que l'or (8 %) et l'indice S&P 500 (11 %). Même au cours des cinq dernières années, dans des conditions de marché haussier et baissier, le TCAC du Bitcoin est resté à 67 %.
Sur cette base, les investisseurs en capital-risque déploieront des capitaux dans le bitcoin ou les entreprises liées au bitcoin avec ce taux de croissance, le ROI total sur cinq ans sera d'environ 1 199 %, ce qui signifie que l'investissement augmentera de près de 12 fois.
Bien que le bitcoin reste volatil, ses performances à long terme en font l'étalon de référence pour évaluer le risque ajusté du rendement dans le domaine de la cryptographie. Avec une augmentation des opportunités d'arbitrage et une réduction des risques, les VC pourraient opter pour des paris plus sûrs.
En 2024, le nombre de transactions en capital-risque a diminué de 46 %, bien que le volume global des investissements ait augmenté au quatrième trimestre. Cela marque un changement vers des projets plus sélectifs et à forte valeur ajoutée, plutôt que des fonds spéculatifs.
Les startups cryptographiques alimentées par Web3 et l'IA attirent toujours l'attention, mais les jours où chaque jeton avec un livre blanc reçoit un financement sans distinction pourraient toucher à leur fin. Si le capital-risque se tourne davantage vers des investissements structurés via des ETF plutôt que d'investir directement dans des startups à haut risque, de nouveaux projets de cryptomonnaie pourraient faire face à des conséquences graves.
Pendant ce temps, les projets de crypto-monnaies de niche qui entrent dans le radar des institutions (comme Aptos, qui a récemment déposé une demande d'ETF) sont l'exception plutôt que la norme. Même les ETF cryptographiques conçus pour offrir une exposition plus large ont du mal à attirer des flux de capitaux significatifs, mettant en évidence une concentration des capitaux plutôt qu'une dispersion.
Problème de surcapacité et nouvelles réalités du marché
Le paysage du marché a déjà changé. Le grand nombre de pièces de monnaie de contrefaçon qui cherchent à attirer l'attention a entraîné un problème de saturation. Selon les données de Dune Analytics, il y a actuellement plus de 40 millions de jetons sur le marché. En 2024, en moyenne, 1,2 million de nouveaux jetons sont lancés chaque mois, et plus de 5 millions de jetons ont été créés depuis le début de 2025.
Avec l'orientation croissante des institutions vers des investissements structurés et le manque de demande spéculative entraînée par les détaillants, la liquidité ne coule plus aussi abondamment vers les cryptomonnaies alternatives qu'auparavant.
Cela souligne un fait grave : la plupart des altcoins ne survivront pas. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a récemment averti que la plupart de ces actifs ne survivraient probablement pas sans un changement fondamental de la structure du marché. "L'ère où tout montait est révolue", a déclaré Ju dans un récent article sur X.
À une époque où les fonds sont bloqués dans les ETF et les contrats à terme perpétuels plutôt que de circuler librement vers des actifs spéculatifs, la stratégie traditionnelle d'attendre que la domination du Bitcoin diminue avant de se tourner vers des altcoins pourrait ne plus être applicable.
Le marché de la cryptographie est très différent de ce qu'il était auparavant. Les jours où les altcoins augmentaient facilement et périodiquement pourraient être remplacés par un écosystème où les flux de capitaux sont déterminés par l'efficacité du capital, les produits financiers structurés et la transparence réglementaire. Les ETF changent la façon dont les gens investissent dans le bitcoin et modifient fondamentalement la distribution de liquidité sur l'ensemble du marché.
Pour ceux qui ont établi l'hypothèse que chaque fois que le bitcoin augmente, il y a une prospérité de la cryptomonnaie, il est peut-être temps de reconsidérer. Avec la maturité du marché, les règles ont peut-être changé.