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Le prix du bitcoin a subi un nouvel épisode de volatilité au cours du week-end, perdant 5 % dimanche pour plonger sous la barre des 80 000 dollars, avant de s’établir près de 82 000 dollars. Cette dernière baisse place la crypto-monnaie à environ 25 % en dessous de son sommet historique de 109 900 $. Les analystes attribuent ce ralentissement aux tensions commerciales persistantes – liées aux dernières mesures tarifaires du président Donald Trump – et aux craintes d’une récession imminente.
Pendant ce temps, l’affaiblissement de l’indice du dollar américain (DXY), qui est passé de 110 à 103 depuis la mi-janvier, coïncidant avec le deuxième mandat de Trump et pourrait être un catalyseur haussier potentiel pour le prix du bitcoin. Dans une série d’articles sur X, Jamie Coutts, analyste en chef des cryptomonnaies chez Realvision, offre un aperçu de l’environnement de marché actuel, mettant en évidence deux indicateurs clés qui pourraient façonner la politique de la banque centrale et, par extension, la trajectoire du bitcoin. « Le bitcoin, c’est comme jouer à un jeu de poulet avec les banques centrales », écrit Coutts.
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Il a expliqué que si la récente baisse du dollar soutient un cadre haussier pour le bitcoin, la volatilité croissante des obligations du Trésor (tracked par le MOVE Index) et l’élargissement des spreads des obligations d’entreprises suscitent des inquiétudes : Coutts a souligné le rôle des bons du Trésor américain en tant qu’actif collatéral mondial. Tout pic de volatilité, a-t-il soutenu, oblige les prêteurs à imposer des décotes plus importantes sur les garanties, resserrant ainsi les liquidités. « La volatilité croissante oblige les prêteurs à appliquer des décotes sur les garanties, resserrant ainsi la liquidité. […] Au-dessus de 110 [sur l’indice MOVE] et je soupçonne qu’il y aura quelques inquiétudes au niveau des planificateurs centraux.
! Bitcoin vs. macro et liquiditéTableau de bord macro et de liquidité par Real Vision | Source : X @Jamie1CouttsOver cours des trois dernières semaines, les spreads des obligations d’entreprises américaines de qualité supérieure se sont élargis, un changement que Coutts considère comme un signal que les actifs à risque, y compris le bitcoin, pourraient faire face à des pressions : « Cela suggère que la demande qui maintient les rendements comprimés par rapport aux bons du Trésor s’estompe – et qu’un nouvel élargissement pourrait être négatif pour les actifs à risque. »
Malgré ces mises en garde, Coutts reste optimiste quant aux perspectives à moyen terme du bitcoin, principalement en raison de la « baisse rapide » du dollar. Il a noté que la chute du dollar en mars – l’une des baisses mensuelles les plus importantes en 12 ans – a historiquement coïncidé avec des points d’inflexion haussiers du prix du bitcoin. Selon ses recherches, « ils se sont tous produits lors de creux de marché baissier du bitcoin (inflection points) ou de marchés haussiers de milieu de cycle (trend continuations) ».
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Tout en reconnaissant l’ensemble limité de données historiques pour Bitcoin, Coutts a également cité des catalyseurs clés qui, selon lui, pourraient propulser l’actif numérique plus haut :
Adoption par l’État-nation : « Une course mondiale à l’État-nation est en cours », a écrit Coutts, décrivant un scénario dans lequel les pays incluent le bitcoin dans leurs réserves stratégiques ou intensifient leurs efforts de minage.
Accumulation d’entreprises : Il souligne la possibilité que les entreprises, en particulier Strategy (MSTR), ajoutent 100 000 à 200 000 BTC cette année.
Positions des ETF : Les fonds négociés en bourse peuvent « doubler leurs positions », ce qui stimulera davantage les afflux institutionnels.
Dynamique de la liquidité : Selon les mots de Coutts, « L’épice doit couler ».
M. Coutts a également mentionné que le bitcoin semble « combler un grand vide » et a réitéré son point de vue selon lequel une chute en dessous de la fourchette haute de 70 000 $ signalerait un changement fondamental du marché. Dans le même temps, il estime que les banquiers centraux se rapprochent d’une éventuelle intervention à mesure que la volatilité des bons du Trésor et les spreads de crédit augmentent : « Si la volatilité des bons du Trésor et les spreads obligataires continuent d’augmenter, les prix des actifs continueront de baisser. Entre-temps, cela poussera probablement les planificateurs centraux à agir.
! Déficit de liquidité du bitcoinLe déficit de liquidité du bitcoin | Source : X @Jamie1CouttsIn conclusion, Coutts a offert un résumé concis des raisons pour lesquelles il pense que le bitcoin est effectivement enfermé dans une épreuve de force avec les banques centrales : « Pensez au bitcoin comme à un jeu de poulet à enjeux élevés avec les planificateurs centraux. Avec la diminution de leurs options et en supposant que les HODLers restent sans effet de levier, les chances sont de plus en plus en faveur du propriétaire de Bitcoin.
Pour l’instant, la plus grande crypto-monnaie au monde semble se trouver sur une ligne entre les vents contraires macroéconomiques, mis en évidence par un marché obligataire volatil, et les vents arrière d’un dollar affaibli. La poursuite du recul du bitcoin ou la reprise de son ascension à long terme dépendra probablement de la façon dont les décideurs politiques mondiaux réagiront aux pressions croissantes du marché obligataire et de la volonté des détenteurs de continuer à jouer au poulet avec les planificateurs centraux.
Au moment de mettre sous presse, le BTC s’échangeait à 82 091 $.
! Prix du BitcoinPrix du BTC, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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Le bitcoin joue le poulet avec les banques centrales alors que le dollar chute, selon un expert
Raisons de faire confiance
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Le prix du bitcoin a subi un nouvel épisode de volatilité au cours du week-end, perdant 5 % dimanche pour plonger sous la barre des 80 000 dollars, avant de s’établir près de 82 000 dollars. Cette dernière baisse place la crypto-monnaie à environ 25 % en dessous de son sommet historique de 109 900 $. Les analystes attribuent ce ralentissement aux tensions commerciales persistantes – liées aux dernières mesures tarifaires du président Donald Trump – et aux craintes d’une récession imminente.
Pendant ce temps, l’affaiblissement de l’indice du dollar américain (DXY), qui est passé de 110 à 103 depuis la mi-janvier, coïncidant avec le deuxième mandat de Trump et pourrait être un catalyseur haussier potentiel pour le prix du bitcoin. Dans une série d’articles sur X, Jamie Coutts, analyste en chef des cryptomonnaies chez Realvision, offre un aperçu de l’environnement de marché actuel, mettant en évidence deux indicateurs clés qui pourraient façonner la politique de la banque centrale et, par extension, la trajectoire du bitcoin. « Le bitcoin, c’est comme jouer à un jeu de poulet avec les banques centrales », écrit Coutts.
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Malgré ces mises en garde, Coutts reste optimiste quant aux perspectives à moyen terme du bitcoin, principalement en raison de la « baisse rapide » du dollar. Il a noté que la chute du dollar en mars – l’une des baisses mensuelles les plus importantes en 12 ans – a historiquement coïncidé avec des points d’inflexion haussiers du prix du bitcoin. Selon ses recherches, « ils se sont tous produits lors de creux de marché baissier du bitcoin (inflection points) ou de marchés haussiers de milieu de cycle (trend continuations) ».
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M. Coutts a également mentionné que le bitcoin semble « combler un grand vide » et a réitéré son point de vue selon lequel une chute en dessous de la fourchette haute de 70 000 $ signalerait un changement fondamental du marché. Dans le même temps, il estime que les banquiers centraux se rapprochent d’une éventuelle intervention à mesure que la volatilité des bons du Trésor et les spreads de crédit augmentent : « Si la volatilité des bons du Trésor et les spreads obligataires continuent d’augmenter, les prix des actifs continueront de baisser. Entre-temps, cela poussera probablement les planificateurs centraux à agir.
! Déficit de liquidité du bitcoinLe déficit de liquidité du bitcoin | Source : X @Jamie1CouttsIn conclusion, Coutts a offert un résumé concis des raisons pour lesquelles il pense que le bitcoin est effectivement enfermé dans une épreuve de force avec les banques centrales : « Pensez au bitcoin comme à un jeu de poulet à enjeux élevés avec les planificateurs centraux. Avec la diminution de leurs options et en supposant que les HODLers restent sans effet de levier, les chances sont de plus en plus en faveur du propriétaire de Bitcoin.
Pour l’instant, la plus grande crypto-monnaie au monde semble se trouver sur une ligne entre les vents contraires macroéconomiques, mis en évidence par un marché obligataire volatil, et les vents arrière d’un dollar affaibli. La poursuite du recul du bitcoin ou la reprise de son ascension à long terme dépendra probablement de la façon dont les décideurs politiques mondiaux réagiront aux pressions croissantes du marché obligataire et de la volonté des détenteurs de continuer à jouer au poulet avec les planificateurs centraux.
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