Dans le marché en constante évolution des cryptoactifs, les stratégies d'arbitrage quantitatif sont devenues un mot de passe de richesse apprécié des investisseurs pour leur stabilité et leur gestion des risques. Dans ce webinaire, Pacific Droplet a invité deux partenaires de Hashflow Asset Management, Allen et Leon, avec Xiaozhou, directeur exécutif de Taiping Asset Management Hong Kong, pour discuter de la logique centrale de cette stratégie et de son potentiel de marché.

Présentation des invités

· **Allen：**Originaire de TradFi, il a travaillé dans des domaines tels que les actions et les contrats à terme. En 2018, il est entré sur le marché des Cryptoactifs et a été le premier à introduire des modèles quantitatifs du marché traditionnel dans le chiffrement des transactions. Il possède plus de six ans d'expérience dans le trading quantitatif des actifs numériques. L'équipe de quantification des actifs de chiffrement qu'il dirige a réussi à se protéger lors de deux crises, le 12 mars 2020 et le FTX en 2022.

· Leon: Avec des années d'expérience dans les fonds de couverture et la gestion des risques, il a travaillé successivement pour Citibank et les ventes privées de premier plan du pays. Depuis 2018, il se concentre sur les stratégies d'arbitrage quantitatif sur le marché des cryptoactifs.

· Présentateur : Xiaozhou, actuellement directeur exécutif de Taikang Asset Management à Hong Kong, se concentre depuis longtemps sur le domaine des investissements à revenu fixe.

Contenu des questions et réponses passionnantes

Introduction: Emergence and Background of Quantitative Arbitrage Strategies

**Xiaozhou：**Allen et Leon, vous étiez tous les deux des professionnels expérimentés dans le domaine de la TradFi, qu'est-ce qui vous a poussé à entrer sur le marché des Cryptoactifs et à choisir l'Arbitrage quantitatif comme principale direction ?

Allen："Dans le domaine de TradFi, le trading quantitatif est déjà très mature, mais avec l'entrée sur le marché des Cryptoactifs en 2018, nous avons découvert que la volatilité de ce marché, la part des investisseurs détaillants, ainsi que l'immaturité globale conviennent très bien à l'application de stratégies quantitatives. De plus, les mécanismes uniques du marché des Cryptoactifs, tels que les contrats à terme perpétuels et les taux de funding, nous ont également apporté de nouvelles opportunités d'arbitrage."

Leon："À l'époque, nous avons constaté que de nombreux mécanismes de trading sur le marché des cryptomonnaies étaient similaires à ceux des marchés traditionnels, mais qu'il existait un énorme potentiel pour l'arbitrage quantitatif en raison de la faible liquidité et du manque de professionnalisme des acteurs du marché. De plus, notre équipe possède une solide expérience en trading algorithmique, ce qui nous a permis de repérer rapidement cette opportunité."

Question 1: Veuillez expliquer en détail la logique et les sources de revenus de l'arbitrage quantitatif ?

Allen: "L'essence de l'arbitrage quantitatif est de profiter de l'écart de prix entre Spot et Futures Perpétuel. Nous achetons Spot et nous vendons simultanément Futures Perpétuel à découvert. Étant donné que les positions long sur Futures Perpétuel doivent payer des taux de financement, ces frais deviennent finalement une source de revenus pour les arbitrageurs."

Leon: "L'avantage clé de cette stratégie réside dans la couverture de Spot et de contrats à terme, ce qui nous permet d'atteindre la neutralité du marché. Que le marché soit en hausse ou en baisse, la combinaison ne sera pas affectée par la fluctuation des prix."

Points clés à retenir :

**· taux de financement：**Règlement toutes les 8 heures, le rendement annuel peut atteindre 20%-30% en marché haussier, et peut maintenir 8%-10% en marché baissier.

· Neutralité des risques: L'Hedging des spots et des contrats garantit des rendements stables et évite les fluctuations du marché.

Question 2: Les marchés sont volatils et les opérations sont complexes, comment la stratégie d'Arbitrage quantitatif garantit-elle la stabilité à long terme ?

Allen："Nous utilisons un compte de marge unifié, intégrant la gestion des fonds Spot et à terme, afin d'éviter les risques financiers liés aux opérations entre comptes. En même temps, nous fournissons une garantie de base grâce à la liquidité de la liquidité de la profondeur des blue chips (comme le BTC, l'ETH)."

Leon: "En outre, notre mécanisme de rotation dynamique est un autre point clé. Nous surveillons quotidiennement le taux de financement de toutes les principales devises, ajustons le portefeuille en fonction des rendements et des risques pour assurer la maximisation des rendements et la minimisation des risques."

Points clés à retenir :

· Compte Marge Unifié: Simplifiez les flux de trésorerie et réduisez les risques de règlement.

· Rotation dynamique : ajustez votre allocation en temps réel pour optimiser les rendements et les risques.

Question 3: Si l'écart soudain des prix du marché s'élargit, ou si le taux de funding devient négatif, comment prévoyez-vous de faire face à ces risques potentiels ?

Allen: "Lorsque l'écart de prix s'élargit, nous réduisons la position ou reconfigurons en temps opportun en fonction des données de retrait surveillées en temps réel. De plus, la liquidité de la profondeur des pièces de base assure un retour rapide de l'écart de prix."

Leon："En ce qui concerne les taux de financement négatifs, nous avons mis en place un mécanisme strict de stop loss. Si un certain taux de financement est négatif pendant 5 jours consécutifs, nous le retirerons de la combinaison."

Points clés à retenir :

**· 风险应对：**réduire la position、调仓或Goutte杠杆。

Mécanisme de stop loss: ajuste la stratégie si le taux de financement est négatif pendant plus de 5 jours.

Problème 4: Pour certains investisseurs, détenir directement du BTC peut être plus attrayant. Alors pourquoi choisir l'arbitrage quantitatif ?

Leon: "Les rendements des portefeuilles de devises dépendent entièrement de la fluctuation des prix du marché, ce qui comporte un risque extrêmement élevé. L'arbitrage quantitatif offre une option à faible risque et à rendement stable. Pour les investisseurs ayant une aversion au risque, cet équilibre est encore plus important."

Allen: "Pour la gestion de portefeuille, nous recommandons également de combiner la détention de devises avec l'arbitrage quantitatif pour améliorer les rendements. La détention de devises permet de saisir les opportunités de pump, tandis que la stratégie d'arbitrage permet d'éviter les risques de fluctuation."

Points clés à retenir :

· Faible risque et stabilité : Convient aux investisseurs averses au risque.

Avantages combinés: Combiner la détention de devises avec l'Arbitrage pour augmenter les rendements.

Question 5: Combien de temps le marché des cryptomonnaies peut-il continuer à être haussier ? Jusqu'à quand la phase de rendement élevé de la stratégie d'arbitrage peut-elle durer ?

Allen: "Selon le cycle historique, le marché des cryptomonnaies connaît environ un cycle de halving tous les quatre ans. Nous prévoyons que la phase de rendement élevé du marché haussier pourrait durer encore 6 mois, jusqu'au début de la période de marché baissier."

Leon："Même en entrant dans le marché baissier, l'arbitrage quantitatif reste une stratégie privilégiée. En gérant finement et en diversifiant les devises, nous pouvons continuer à maintenir des retraits limités et des rendements stables."

Points clés à retenir :

· Phase de marché haussier : Période de rendements élevés prévue pour durer 6 mois.

· Avantages du marché baissier : Retrait stratégique faible, mais toujours capable de fournir des rendements stables.

Question 6: De nombreux spectateurs s'intéressent aux opérations d'arbitrage quantitatif, par exemple, comment se déroule le processus opérationnel réel avec 1 million de dollars ?

Allen: "Nous utiliserons Spot et Futures Perpétuel pour l'arbitrage. Par exemple, 1 million de dollars peut être utilisé pour acheter 2 millions de dollars de Spot, tout en shortant la même valeur de Futures Perpétuel. Cela implique une utilisation modérée de l'effet de levier, généralement limitée à deux fois. Cette opération garantit que les revenus proviennent des taux de funding et non des fluctuations du marché."

Leon: "De plus, les plateformes d'échange actuelles prennent en charge Margecompte, ce qui simplifie considérablement le processus. Auparavant, nous devions constamment réallouer les fonds entre Spotcompte et compte de contrat, mais maintenant toutes les opérations peuvent être effectuées dans le même compte, ce qui réduit non seulement les risques de mouvement de fonds, mais améliore également l'efficacité."

Points clés à retenir :

· Contrôle de levier : Amplifiez les bénéfices de manière modérée, tout en réduisant les risques.

· Compte unique : Simplifiez le processus de fonctionnement et réduisez les risques de flux de trésorerie.

Question 7: La quantité d'arbitrage semble avoir une faible rétraction, mais il y a toujours des risques. Pouvez-vous expliquer en détail quels sont les risques potentiels et comment les gérer ?

Allen："Les principaux risques incluent :

· Fluctuation de l'écart de prix: L'écart de prix lors de la création d'une position peut s'élargir à court terme, entraînant des pertes flottantes.

· Taux de financement négatif: Bien que le taux de financement soit généralement positif à long terme, il peut également devenir négatif à court terme.

Pour faire face à ces risques, nous avons mis en place des règles strictes de stop loss. Si le taux de financement d'une certaine devise est négatif pendant 5 jours consécutifs, nous la retirerons de la combinaison. De plus, grâce à une configuration multi-devise, nous réduisons l'impact de la Fluctuation d'une devise unique.」

Leon："La correction de la retraite dépend principalement de deux points :

· Retour de l'écart de prix : L'écart de prix du marché finira par revenir à la plage normale.

**· taux de funding恢复：**Les rendements positifs à long terme compenseront progressivement les rendements négatifs à court terme.」

Points clés à retenir :

**· 价差Fluctuation与负资金费率：**主要风险来源，但通过多币种配置和严格stop loss有效控制。

· Mécanisme de récupération de retrait : réalisé en utilisant le retour à l'écart et la restauration des frais de financement.

Question 8: Comment la stratégie d'arbitrage quantitatif réagit-elle dans des conditions de marché extrêmes, comme une Fluctuation soudaine des prix ?

Leon: "Nous avons pris plusieurs mesures de précaution :

· Position diversifiée: La proportion de l'allocation d'une seule devise ne dépassera pas 5%.

**· 动态调仓：**价差扩大时，会réduire la position以Goutte风险。如果判断价差已经极限，还会Inverséaugmenter la position捕捉收益。」

Allen: "La technologie et le processus de l'équipe sont également très importants. Par exemple, lors de l'incident 312 (12 mars 2020), de nombreuses plates-formes de trading ont planté, mais notre système a pu déclencher une alerte dès que possible et augmenter rapidement la position après la reprise du système, finissant par réaliser un profit."

Points clés à retenir :

· Diversification : Risque de Goutte lié à une seule devise.

· Garantie technique: Réponse aux incidents extrêmes grâce à un système d'alerte et de réponse rapide.

Question 9: Comment la stratégie d'Arbitrage quantitative se comporte-t-elle différemment dans un marché haussier et dans un marché baissier ? Les écarts de rendement sont-ils importants ?

Allen："Dans un marché baissier, le taux de financement est plus bas, les gains d'arbitrage se situent généralement entre 20 % et 30 % en taux annuel. Dans un marché baissier, le taux de financement baisse et les gains annuels sont d'environ 8 % à 10 %. Même si le marché entre dans un marché baissier, la stratégie d'arbitrage peut toujours offrir des gains stables car les risques et les fluctuations ont déjà été couverts."

Leon: "Dans un marché baissier, nous suivons de près la rotation des taux de financement pour maximiser les rendements en choisissant les meilleures devises. Par exemple, lors du dernier marché baissier, nous avons optimisé la répartition des devises pour limiter le recul global à moins de 0,6 %."

Points clés à retenir :

**· Marché haussier收益：**高达 30%。

· Rendement du marché baissier : environ 8% à 10%, risque extrêmement faible.

Question 10: Je comprends que la stratégie d'arbitrage quantitatif est un peu similaire à l'outil de renforcement de la gestion de trésorerie dans TradFi. Est-ce qu'il est plus approprié de passer de obligations traditionnelles ou de fonds monétaires à cette stratégie plutôt que de participer directement à des actifs à haut risque?"

Allen: "Votre compréhension est très précise ! Les caractéristiques de la stratégie d'arbitrage quantitatif sont la stabilité et le faible risque. Elle est plus comme une version améliorée des outils de gestion de trésorerie. Comparé aux obligations ou aux fonds monétaires, notre rendement annuel est plus élevé, tout en maintenant le risque à un niveau extrêmement bas."

Leon: "C'est vrai. Pour la partie stable de l'allocation d'actifs, l'arbitrage quantitatif est un choix très idéal. Surtout pour les investisseurs institutionnels ou les clients à valeur nette élevée, les outils traditionnels de gestion de trésorerie offrent des rendements faibles dans l'environnement actuel des taux d'intérêt, tandis que notre stratégie peut réaliser des améliorations significatives."

Points clés à retenir :

· Amélioration des outils de gestion de trésorerie : Des rendements plus élevés et un risque extrêmement faible.

· Conseils en allocation d'actifs : Convient aux investisseurs qui passent des obligations ou des fonds monétaires.

Question 11: Si le prix au comptant continue de monter, et que nous vendons à découvert des contrats à terme perpétuels, est-ce que les bénéfices seront affectés par un taux de funding élevé ?

Allen: "C'est une très bonne question. Dans le compte unifié, les gains et pertes de Spot et de Futures Perpétuel sont calculés de manière globale. Même lorsque le taux de funding est à la hausse, nos gains proviennent principalement de la fluctuation des écarts de prix et des revenus positifs du taux de funding. De plus, notre système ajuste automatiquement la marge pour assurer la stabilité globale de la position et éviter les risques unilatéraux."

Leon："L'avantage d'une structure de compte unifiée réside dans la possibilité de gérer de manière unifiée les actifs Spot et de contrat, de réduire les tracas liés aux flux de trésorerie et au réapprovisionnement de la Marge, tout en garantissant la stabilité globale de la stratégie."

Points clés à retenir :

· Compte unifié: Calcul global des profits et pertes pour assurer un rendement global.

· Le risque de taux de financement est maîtrisé : Les revenus proviennent principalement de l'écart de prix et du taux positif.

Question 12: Dans des conditions de marché extrêmes, telles que l'événement 3·12 de l'année 2020, comment l'Arbitrage Quantitatif peut-il faire face ?

Leon: "During extreme events like 3·12, we will GouttePosition immediately to ensure risk control. At the same time, our technical system will quickly sound the alarm to help us adjust our strategy. In addition, we focus on blue-chip cryptocurrencies with high Depth and good Liquidité, such as BTC and ETH, to avoid losses due to insufficient Liquidité of small cryptocurrencies."

Allen："Cette extrême fluctuation peut également être une opportunité pour nous. Par exemple, après la reprise du marché, nous avons réalisé des rendements excédentaires en capturant rapidement les bénéfices des écarts de prix grâce à l'augmentation de la position, après l'événement du 12 mars. Les fluctuations extrêmes du marché sont à la fois un défi et une opportunité pour nous."

Points clés à retenir :

· Contrôle des risques : réduire la position en temps opportun, se concentrer sur les devises de premier ordre.

· Support technique : Système d'alarme et mécanisme d'ajustement rapide.

Voici tout le contenu de la conférence, nous vous invitons à suivre la conférence en ligne du Réseau des Gouttes d'Eau du Pacifique.