Je viens de voir le cacao faire un rebond correct aujourd'hui - le contrat de mai à NY en hausse de 1,53 % et Londres suivant de près. La faiblesse du dollar déclenche certainement un certain rachat à la baisse, ce qui a du sens étant donné à quel point ce marché a été malmené récemment. L'anxiété autour de l'offre de cacao a été réelle, mais les mouvements d'aujourd'hui suggèrent que les traders prennent au moins quelques profits sur les positions courtes.

Les fondamentaux sont cependant assez lourds. L'ICCO a récemment augmenté son estimation du surplus mondial à 75 000 tonnes pour 2024/25, marquant le premier surplus en quatre ans, et ils prévoient une augmentation de la production de 8,4 % d'une année sur l'autre. Pendant ce temps, la demande peine - Barry Callebaut a rapporté une baisse brutale de 22 % du volume dans leur division cacao, et les triturations européennes ont chuté de 8,3 % le dernier trimestre. Les grands fabricants de chocolat ressentent clairement la pression des consommateurs qui rechignent face à ces prix.

Du côté de l'offre, la situation ne cesse de s'aggraver. La Côte d'Ivoire a réduit les paiements aux agriculteurs de 57 % à partir de mars, le Ghana a déjà réduit ses paiements de 30 %, et les deux régions rapportent des cabosses plus grosses et plus saines pour la mi-campagne. Les stocks ICE ont atteint un sommet de 6,5 mois à 2,2 millions de sacs. Même si l'anxiété liée aux coûts d'expédition à cause de la situation au Moyen-Orient apporte un certain soutien, les cotations continuent de suggérer que le surapprovisionnement perdurera. Rabobank a récemment réduit son estimation du surplus pour 2025/26 à 250 000 tonnes, mais cela reste beaucoup de cacao en quête d'acheteurs. Difficile d'être haussier quand les perspectives de production continuent de grimper et que la demande continue de décevoir.