Donc, les bons du Trésor ont simplement reculé fortement lundi et c'est en fait assez révélateur de ce qui se passe sur le marché en ce moment. Après avoir été plutôt calmes lors des quelques sessions précédentes, les prix des obligations ont plongé en chute libre et sont restés sous l'eau toute la journée. Ce rendement à 10 ans ? A bondi de 8,6 points de base pour atteindre 4,048 % - reprenant pratiquement tous les gains de la semaine dernière quand il est tombé en dessous de 4 % pour la première fois depuis des mois.

Qu'est-ce qui motive cela ? La situation au Moyen-Orient s'est intensifiée ce week-end. Les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l'Iran, puis l'Iran a riposté avec des drones et des missiles à travers la région. Ensuite, Israël a frappé des cibles du Hezbollah au Liban. C'est le chaos, et Trump dit que cela pourrait durer 4 à 5 semaines.

Voici le truc cependant - même si les bons du Trésor agissent habituellement comme un refuge sûr lorsque la situation devient incertaine, cela n'aide pas vraiment en ce moment. Les prix du pétrole ont fortement augmenté à cause des craintes de perturbation de l'approvisionnement, et c'est ce qui effraie réellement le marché. Les inquiétudes concernant l'inflation sont de retour, ce qui signifie que la Fed pourrait ne pas réduire les taux aussi rapidement que l'espéraient certains. Dan Coatsworth d'AJ Bell l'a parfaitement résumé : si cette situation au Moyen-Orient ne se calme pas, nous pourrions voir une nouvelle pression inflationniste qui changerait complètement les perspectives de baisse des taux.

Du côté économique, le rapport ISM sur la fabrication a montré un léger ralentissement de la croissance - le PMI est passé à 52,4 en février contre 52,6 en janvier. Toujours au-dessus de 50, donc la croissance continue, mais elle est plus faible que prévu.

Selon moi, les bons du Trésor sont pris entre deux forces en ce moment. D'un côté, la demande de refuge géopolitique pousse les rendements à la baisse, mais de l'autre, les inquiétudes inflationnistes liées au pétrole font remonter les rendements. C'est pourquoi nous voyons cette volatilité et ces fluctuations brusques. La séance de mardi pourrait être intéressante en fonction de l'évolution de la situation au Moyen-Orient - c'est vraiment la variable clé qui fait bouger tout le reste en ce moment.