Je viens de rattraper la performance absolument folle du premier trimestre de l'argent et honnêtement, c'était quelque chose de voir cela se dérouler. Le métal a atteint trois chiffres pour la première fois — on parle de 121,62 $ au sommet le 29 janvier. C’est le genre de mouvement qui vous fait vous arrêter et réfléchir à ce qui se passe réellement sur les marchés.

Laissez-moi décomposer à quel point janvier a été fou. L'argent a commencé 2026 à 74 $, puis n’a cessé de grimper. Mi-mois, il était déjà à 92 $, puis boum — il a dépassé 100 $ le 26 et a continué à monter. Mais voici ce qui a attiré l’attention de tout le monde : la volatilité qui a suivi était folle. Février est arrivé avec un crash de 35 % jusqu’à 71 $ lorsque Trump a nommé ce candidat hawkish à la Fed. Ensuite, il a recommencé à grimper. Fin février, nous étions de nouveau proches de 94 $. Une action de type whipsaw classique.

Mars a été le vrai test cependant. La première moitié semblait stable dans la fourchette 82-88 $, mais ensuite l’escalade de la guerre US-Iran a changé la donne. Soudain, les prix du pétrole ont explosé, les inquiétudes inflationnistes sont revenues, et la Fed a dû freiner ses attentes de baisse des taux. C’est à ce moment que l’argent a été fortement impacté à nouveau, tombant à 61 $ avant de se redresser légèrement à 75 $ à la fin du mois.

Ce qui est intéressant, c’est la contradiction que les analystes soulignent sans cesse. Le chaos géopolitique devrait théoriquement stimuler les métaux précieux en tant que refuges sûrs, non ? Mais ce n’est pas ce qui s’est passé. La guerre a fait grimper les coûts de l’énergie, ce qui a renforcé le dollar et rendu l’argent plus cher à l’international. En même temps, des attentes d’inflation plus élevées ont rendu la Fed plus hawkish, ce qui est en gros l’opposé de ce dont l’argent a besoin. Donc, vous aviez cette situation étrange où le récit traditionnel du refuge sûr s’est effondré.

Mais voici où cela devient captivant — l’offre est vraiment tendue. L’Institut de l’Argent prévoit un déficit de 67 millions d’onces pour 2026. La Chine a récemment renforcé ses restrictions à l’exportation pour sécuriser son approvisionnement intérieur. Les États-Unis ont ajouté l’argent à leur liste de minéraux critiques l’année dernière. Ce ne sont pas de petits signaux. Et la demande industrielle a explosé — on passe de 50 % de l’offre destinée à l’industrie il y a cinq ans à maintenant 65-67 %. Cela réduit considérablement la disponibilité pour l’investissement.

L’histoire de l’utilisation industrielle est énorme et souvent négligée. Panneaux solaires, infrastructure IA, véhicules électriques — l’argent est essentiel pour tout cela. Certains fabricants cherchent déjà des alternatives ou utilisent moins d’argent par unité parce que les prix ont tellement augmenté, mais cela ne change pas la trajectoire fondamentale de la demande.

Alors, où cela va-t-il mener ? Au début avril, l’argent est toujours en hausse d’environ 130 % d’une année sur l’autre malgré toute cette volatilité. La foule d’analystes semble divisée mais généralement optimiste. Certains visent 90 $ d’ici la fin de l’année, d’autres poussent pour 95-100 $. Il y a aussi un vrai débat sur la prévision du prix de l’argent en 2030 — si ces contraintes d’offre et ces tendances de demande industrielle persistent, nous pourrions avoir une image très différente dans quatre ans.

Les variables clés sont la politique monétaire et la géopolitique. Si la Fed coupe réellement les taux ou si nous obtenons une nouvelle vague de sentiment de risque, l’argent pourrait accélérer encore plus. Mais si l’inflation reste persistante et que les taux restent élevés, il continuera à peiner malgré les fondamentaux haussiers. Le déficit et la demande industrielle sont réels, mais ils évoluent dans un contexte d’incertitude macroéconomique qui est vraiment difficile à prévoir.

Personnellement, je surveille cela de près parce que le cas à long terme pour l’argent — à la fois comme investissement et métal industriel — semble solide même si le trading à court terme est brutal.