Silver vient de connaître l’un des trimestres les plus fous que nous ayons vus depuis des années, et honnêtement, les mouvements nous disent quelque chose d’important sur la direction que pourrait prendre ce métal d’ici 2030.

Voici ce qui s’est passé. Silver a commencé 2026 en se négociant autour de 74 $, puis a explosé à un sommet historique de 121,62 $ fin janvier. C’est le genre de mouvement qui attire l’attention. Mais ensuite, la réalité a frappé durement — début février, il s’est effondré à 71 $ en une seule journée lorsque Trump a nommé un président de la Fed hawkish. Un classique mouvement de retournement. Le métal a passé le reste du premier trimestre à fluctuer entre 60 et 95 $ alors que les tensions géopolitiques s’intensifiaient avec le conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Ce qui est intéressant, c’est que ces fluctuations de prix masquent quelque chose de plus grand en dessous. D’un côté, vous avez des vents favorables à la demande légitime. L’utilisation industrielle de l’argent est passée de 50 % de la demande totale il y a cinq ans à près de 65-67 % aujourd’hui. Nous parlons de panneaux solaires, d’infrastructures d’IA, de composants pour véhicules électriques — l’argent est pratiquement partout dans la technologie moderne maintenant. Et voici le coup de grâce : à mesure que la demande industrielle consomme une plus grande part de l’offre disponible, il reste moins d’argent pour les investisseurs, ce qui soutient en réalité des prix plus élevés.

Mais l’environnement macroéconomique lutte contre cela. La guerre entre les États-Unis et l’Iran a fait monter les prix du pétrole, ce qui a renforcé le dollar et rendu les métaux précieux plus coûteux à l’échelle mondiale. La Fed a arrêté de parler de baisses de taux, ce qui a nui à l’argent puisqu’il ne rapporte rien. Lorsque les taux restent élevés, les obligations et la liquidité semblent plus attractives que des actifs sans rendement comme l’argent.

La vraie histoire, cependant, concerne l’offre. Nous envisageons un déficit de 67 millions d’onces en 2026 seulement, et c’est la sixième année consécutive de sous-alimentation. La Chine a récemment renforcé ses restrictions à l’exportation d’argent pour protéger son approvisionnement intérieur. Les États-Unis ont ajouté l’argent à leur liste de minéraux critiques. Lorsque des grandes économies commencent à accumuler une marchandise, cela indique qu’elles anticipent une demande structurelle réelle.

Prenez du recul et réfléchissez à ce que cela signifie pour les prévisions du prix de l’argent jusqu’en 2030. La demande industrielle ne fera que s’accélérer avec la montée de l’IA et des énergies renouvelables. Les contraintes d’offre ne s’améliorent pas — il faut une décennie pour mettre en production de nouvelles mines. Les banques centrales et les gouvernements le considèrent comme une ressource stratégique. C’est une configuration plutôt haussière à long terme, même si la volatilité à court terme reste chaotique.

Certains analystes prévoient 90-100 $ d’ici la fin 2026, ce qui semble raisonnable compte tenu des fondamentaux. Mais si l’on regarde l’horizon 2030, le cas structurel devient encore plus fort. Le déficit ne disparaît pas, les applications industrielles continuent de se multiplier, et la fragmentation géopolitique signifie probablement que plus de pays veulent sécuriser leurs propres approvisionnements.

Une douleur à court terme pour un gain à long terme — c’est probablement la bonne perspective ici. La volatilité que nous voyons maintenant n’est que du bruit autour d’une tendance plus grande.