En regardant les entreprises qui ont fait leur introduction en bourse en 2010, il est assez intéressant de voir à quel point ce marché était différent. Nous avons à peine vu 100 opérations cette année-là contre les 300-400 que nous aurions normalement en période de boom. L’incertitude du marché était partout, donc beaucoup d’entreprises qui voulaient devenir publiques ont été retirées à la dernière seconde.

Mais voici ce qui a attiré mon attention - même avec tout ce chaos, certaines des entreprises qui ont fait leur IPO en 2010 ont absolument cartonné. On parle de gains de 50 %, 100 %, voire 200 % par rapport à leur prix d’offre. C’est le genre de performance qui vous fait penser que le marché pourrait être prêt à repartir.

La chose que la plupart des gens ne réalisent pas, c’est qu’il n’est pas nécessaire de sauter dès le premier jour. À l’époque de la bulle Internet, oui, les IPO chaudes montaient en flèche immédiatement. Mais de nos jours ? Presque toutes ces entreprises qui ont fait leur IPO en 2010 sont sorties assez discrètement et n’ont commencé à bouger que des semaines ou des mois plus tard. Il y a donc en réalité du temps pour faire ses devoirs avant de se lancer.

Laissez-moi décomposer quelques-unes des plus folles. Motricity (MOTR) semblait solide sur la demande de logiciels mobiles, mais elle est passée de 7,50 $ à $17 sur la simple impulsion. Bien sûr, les ventes devaient croître de 30 % en 2011, mais le marché anticipait bien plus que cela. La même histoire avec Molycorp (MCP) - elle a doublé à cause des craintes d’approvisionnement en terres rares en Chine, mais les gens ont ignoré le fait que l’exploitation de terres rares existe partout ailleurs aussi. Maintenant, elle est valorisée à 2,5 milliards de dollars sans revenus réels en vue.

Qlik Technologies (QLIK) a aussi pris de l’avance après avoir doublé. L’histoire de la croissance semblait excellente jusqu’à ce que vous regardiez vraiment les chiffres - la croissance des ventes ralentissait depuis trois ans avant leur introduction en bourse. Se négociant à 60 fois le bénéfice prévu ? C’est risqué.

Certaines opérations comme HiSoft Technologies (HSFT) et China Lodging (HTHT) n’ont de sens que si vous pensez à long terme sur le développement de la Chine. China Lodging est particulièrement cher à 50 fois ses bénéfices de 2011. Ce serait beaucoup plus attrayant après une chute.

Mais Jinko Solar (JKS) se démarquait. Même après un gain de 250 %, il semblait raisonnablement valorisé à environ 7 fois le bénéfice prévu. La plupart des autres actions solaires avaient déjà explosé, donc Jinko avait l’un des multiples les plus faibles du groupe. Celle-là semblait vraiment avoir de la marge pour continuer à monter.

Le reste de ces entreprises qui ont fait leur IPO en 2010 ont probablement été dues à une correction. La dynamique portait tout, et une fois celle-ci dissipée, certaines d’entre elles auraient pu offrir de bonnes opportunités de vente à découvert. La vraie leçon ? Ne pas courir après les IPO dès le premier jour. Attendez que la poussière retombe et regardez vraiment les chiffres.