Je viens de remarquer quelque chose qui mérite notre attention dans le secteur des actions de croissance dans l'IA en ce moment. Deux des noms les plus populaires que tout le monde poursuit activement - Palantir et Micron - seraient apparemment confrontés à une baisse sérieuse selon des voix assez crédibles de Wall Street.

Laissez-moi vous expliquer ce qui se passe ici. L'action Palantir a presque doublé au cours de l'année dernière, et Micron a plus que quadruplé. Les deux surfent sur la vague de l'IA, mais l'histoire de la valorisation devient folle. L'analyste de Jefferies, Brent Thill, prévoit un objectif de prix $70 sur Palantir, ce qui signifierait une baisse de 55 % par rapport à son niveau actuel d'environ $157 . Ce n'est pas une petite erreur - c'est une réévaluation significative.

Ce qui est intéressant avec Palantir, c'est que l'histoire fondamentale semble en réalité assez solide. Ils disposent d'une architecture logicielle basée sur l'ontologie, qui se différencie des plateformes analytiques classiques. Forrester et IDC les reconnaissent tous deux comme leaders dans les plateformes d'IA. Leurs chiffres du quatrième trimestre étaient vraiment impressionnants - une croissance de 70 % du chiffre d'affaires à 1,4 milliard de dollars, et ils ont atteint un score Rule of 40 de 127 %, ce qui est pratiquement inédit dans le domaine du logiciel. Même l'analyste de Morgan Stanley a déclaré qu'il était difficile de trouver une meilleure histoire fondamentale dans le secteur du logiciel.

Mais voici le point crucial - et c'est essentiel pour tout investisseur dans les actions de croissance IA - même les grandes entreprises ne valent pas des multiples infinis. Palantir se négocie à 209 fois le bénéfice ajusté. C'est extrêmement cher, même en tenant compte de leur croissance annuelle des bénéfices attendue de 57 % jusqu'en 2027. Le risque ici, c'est que s'ils manquent légèrement leurs prévisions futures, cette action pourrait s'effondrer.

De l'autre côté, il y a Micron, et la thèse est en réalité différente mais tout aussi préoccupante. William Kerwin de Morningstar a un $225 objectif sur Micron, impliquant une baisse de 40 % par rapport à 380 $. Micron fabrique des puces mémoire - DRAM et NAND flash - qui sont essentielles pour l'infrastructure de l'IA. Ils sont le troisième plus grand fournisseur, et ils ont en fait gagné des parts de marché alors que Samsung en a perdu. Mais, et c'est un gros « mais » - cette prise de parts est venue d'une pénurie d'approvisionnement, et non d'un avantage concurrentiel indéfectible.

Les puces mémoire sont des commodités. Elles sont essentiellement interchangeables entre fabricants. Les résultats du premier trimestre de Micron semblaient impressionnants en surface - une croissance de 56 % du chiffre d'affaires, un bénéfice par action en hausse de 167 %. Mais le point de Kerwin est solide : la majorité de cette croissance a été alimentée par des augmentations de prix qui n'existeraient que grâce à la pénurie d'approvisionnement. Le cycle des puces mémoire est, eh bien, cyclique. Finalement, cette pénurie se transforme en excédent, les prix s'effondrent, et vous vous retrouvez avec une entreprise qui n'a pas de véritable avantage concurrentiel.

Les propres estimations de Wall Street montrent que les bénéfices devraient accélérer jusqu'en 2027, puis chuter brutalement jusqu'en 2029. Donc, le marché intègre essentiellement la poursuite de contraintes d'approvisionnement qui ne dureront probablement pas si longtemps. Micron se négocie à 33 fois le bénéfice ajusté, ce qui semble bon marché jusqu'à ce que vous réalisiez que le dénominateur pourrait diminuer considérablement.

Voici mon avis sur ces actions de croissance dans l'IA : Les deux entreprises ont de véritables forces. Palantir possède une innovation logicielle authentique, Micron a l'échelle et la position sur le marché. Mais la valorisation compte. Beaucoup. Palantir pourrait absolument chuter de 55 % si le marché s'inquiète d'un ralentissement de la croissance. Micron pourrait baisser de 40 % une fois que les investisseurs commenceront à anticiper le cycle de baisse inévitable.

Je ne dis pas que ces actions vont s'effondrer le trimestre prochain. Mais si vous construisez des positions dans l'une ou l'autre, gardez-les modestes. Le rapport risque/rendement n'est pas attrayant à ces prix actuels, même pour des actions de croissance IA de qualité. Il y a probablement de meilleures opportunités ajustées au risque ailleurs dans le secteur si vous faites preuve de patience.