Connaissez cette peur que l’on ressent quand l’or oscille follement ? Eh bien, cela a un nom et une explication. Ce que signifie la volatilité, fondamentalement, c’est l’intensité avec laquelle les prix bougent vers le haut ou vers le bas. Et en 2026, le marché de l’or est entré dans une de ces périodes où cette volatilité a explosé de manière très agressive.

Les gars du World Gold Council - Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette et Ray Jia - ont publié une analyse très intéressante à ce sujet. Ils indiquent qu’en janvier, février et mars, la volatilité de l’or a dépassé le niveau que l’on voit habituellement. En fait, elle est arrivée dans le top 20 % de l’historique depuis 1971. Pas mal.

Que signifie cette volatilité extrême ? Plusieurs facteurs ont convergé en même temps. La Réserve fédérale a atténué les attentes de baisse des taux (cette histoire de Kevin Warsh a aidé à faire bouger le marché), les rendements des obligations ont augmenté, le dollar s’est renforcé, puis est venu ce mouvement classique : les investisseurs qui étaient acheteurs de contrats à terme, d’options et d’ETFs ont commencé à fermer leurs positions. L’or avait rapidement grimpé de 5 000 à 5 500 dollars l’once en seulement trois jours, ce qui a laissé le marché en surachat. Quand les prix chutent après cela, c’est une chute brutale.

Mais voici la partie intéressante. Malgré cette folie, ce que signifie la volatilité sur le marché de l’or, c’est qu’elle tend à revenir à la normale. Historiquement, la volatilité annualisée de l’or se situe entre 10 % et 18 % la plupart du temps. Et en plus : le temps de demi-vie de cette volatilité (combien de temps il faut pour qu’un choc voit son impact réduit de moitié) est d’environ 1,6 mois. Autrement dit, même quand elle explose, elle recule.

Pendant ces corrections de janvier et mars, le volume négocié d’or a explosé. En janvier, il a atteint en moyenne 965 milliards de dollars par jour – record historique. Les opérations OTC ont augmenté de 41 %, les dérivés sur des bourses comme le COMEX et Shanghai ont monté de 45 %, et les ETFs ont explosé de 137 %. Cela peut sembler chaotique, mais en réalité, cela montre que le marché possède une liquidité profonde. Quand vous pouvez négocier autant de volume sans que le marché ne s’effondre, cela signifie que l’actif est robuste.

Que signifie la volatilité pour les investisseurs ? Eh bien, l’écart entre achat et vente a augmenté à certains moments, mais c’était temporaire. Les plus grands sauts se sont produits durant les week-ends et les vendredis, lorsque la liquidité asiatique est moindre. Ensuite, cela se normalisait rapidement. En ajustant selon les niveaux de volatilité, l’écart reste dans la normale historique.

Et voici le point crucial : malgré toute cette oscillation, l’or reste un actif stratégique dans les portefeuilles. Sa corrélation avec les actions reste faible ou négative, ce qui signifie que lorsque les actions chutent, l’or ne chute pas forcément (parfois il monte). C’est exactement ce que l’on souhaite dans un portefeuille diversifié. Lors des premières phases de crise, l’or est vendu comme source de liquidité, mais à mesure que l’incertitude persiste, il tend à se redresser et à surpasser d’autres actifs.

Donc, en résumé : oui, la volatilité de l’or a explosé en 2026. Mais non, cela ne signifie pas que l’or a perdu son utilité. Le marché a prouvé avoir une liquidité solide, les écarts sont revenus à la normale, et la tendance historique indique que cette volatilité va reculer. L’or reste cette valve de sécurité dont vous avez besoin dans un portefeuille quand les choses deviennent tendues.